Prime Transaction estimează că acţiunile Petrom vor reveni pe creştere, odată cu preţul petrolului

Analiştii "Prime Transaction" estimează că acţiunile SNP Petrom vor reveni pe creştere, estimând o apreciere de 29,71%, în termen de un an, la 0,4654 lei.

Preţul acţiunilor OMV Petrom a fost afectat în mod semnificativ de scăderea cotaţiilor petrolului pe plan internaţional până la minimele ultimilor şase ani, se arată în raportul citat, care adaugă că cheltuielile nerecurente din 2014 au afectat la rândul lor rezultatele financiare ale companiei, contribuind la rândul lor la scăderea preţului.

Analiştii notează: "Ambele evenimente au însă un caracter conjunctural, fiind puţin probabil ca motivele scăderii cotaţiei SNP să persiste pe termen lung. Pe de o parte, preţul petrolului este la un nivel nesustenabil pe termen lung pentru marii producători, el fiind menţinut la un nivel redus mai degrabă ca parte a unui efort al ţărilor OPEC (cu precădere al Arabiei Saudite) de a-şi păstra cota de piaţă, ameninţată de producătorii de petrol de şist din Statele Unite. Prin urmare, este de aşteptat ca anii următori, şi posibil chiar a doua jumătate a acestui an, să aducă o revenire a preţului, pe măsură ce o parte a producătorilor vor fi forţaţi să scadă producţia, sub presiunea marjelor de profit apropiate de zero sau chiar negative.

Pe de altă parte, rezultatele preliminare ale Petrom pe 2014 includ pierderi din elemente speciale de circa 1,5 miliarde de lei, cea mai mare parte din deprecieri suplimentare pentru o parte a activelor. Lipsa acestor elemente nerecurente va compensa parţial în acest an efectele scăderii preţului petrolului".

Prime Transaction se aşteaptă ca profitul net al companiei să revină pe trend pozitiv anul viitor, susţinut de creşterea cifrei de afaceri şi de îmbunătăţirea marjei operaţionale.

Pe termen scurt, reducerea investiţiilor cu 20-35% în acest an, anunţată de companie, ar putea duce la o creştere a ratei de distribuţie a profitului către dividende, concretizată într-un randament mai mare şi posibil într-o creştere a preţului acţiunilor, potrivit analiştilor.

Aceştia consideră că cele mai importante riscuri asociate investiţiei în acţiunile Petrom sunt, în momentul de faţă, o continuare a scăderii preţului petrolului şi un exit parţial al Fondului Proprietatea din acţionariat, ambele cu impact pe termen scurt asupra preţului acţiunilor.

Rezervele de petrol şi gaze dovedite ale Petrom sunt de 775 milioane de barili echivalent petrol (dintre care 750 în România şi 25 în Kazahstan), capacitatea anuală de rafinare este de 4,2 milioane de tone, iar reţeaua de benzinării este formată din aproximativ 800 de staţii, incluzând atât benzinăriile Petrom cât şi pe cele OMV, notează brokerii, adăugând: "De curând, compania a intrat şi pe piaţă producţiei de energie electrică, cu o centrală de 860 MW având că materie prima gazele naturale, însă investiţia a reprezentat până acum un eşec".

Acţionarul majoritar al societăţii este grupul austriac OMV, cu 51% din acţiuni, achiziţionate în anul 2004 de la Statul român în cadrul procesului de privatizare. Ministerul Economiei mai deţine în prezent 20,6% din acţiunile OMV Petrom, în timp ce Fondul Proprietatea are 19% din titluri, primite tot de la Stat în anul 2005. Free float-ul emitentului este de 9,36%, deţinut în cea mai mare parte de persoane juridice (7,59%). Free float-ul mic şi ponderea redusă a acţionarilor persoane fizice, mulţi dintre ei proveniţi din Programul de Privatizare în Masă derulat în anii 90, fac ca lichiditatea acţiunilor SNP să aibă de suferit, potrivit analiştilor.

Un eventual exit al Fondului Proprietatea, vehiculat anul trecut, ar putea da un impuls investitorilor instituţionali pentru intrarea în acţionariatul SNP, consideră Prime Transaction.

Un alt risc pentru OMV Petrom, în afară de preţul mic al petrolului, este creşterea redevenţelor datorate Statului român, se arată în raportul citat: "Iniţial, modificarea sistemului de redevenţe ar fi trebuit să aibă loc de la finalul anului 2014, însă termenul a fost decalat cu un an de către fostul ministru al Finanţelor, Ioana Petrescu. O creştere a redevenţelor anunţată în acest an ar putea avea efecte negative asupra companiei, chiar dacă ea se va aplică de-abia din 2016. Nu în ultimul rând, taxa pe construcţiile speciale, deşi a scăzut de la 1,5% la 1%, continuă să afecteze rezultatele financiare ale Petrom, la fel că şi în cazul altor companii similare".

Rezultatele financiare preliminare pe 2014 publicate de companie au fost mai slabe decâ aşeptările investitorilor, impactul elementelor nerecurente fiind mult mai mare decât se aşteptau aceştia. Profitul net pe acţiune obţinut de OMV Petrom a fost de 0,0371 lei, în scădere cu 56% faţă de 2013.

Excluzând însă elementele speciale, profitul ar fi ajuns la 0,0665 lei pe acţiune, echivalent cu o scădere de doar 23%, conform analiştilor. În perioada 2009-2013, profitul excluzând elementele speciale a fost în medie cu 11% mai mare decât profitul net, cu un maxim de 22% în 2009, prin urmare analiştii apreciază că se poate estima că situaţia de acum este una temporară.