BANCA REGLEMENTELOR INTERNAŢIONALE: "Creşterea economică nu trebuie să se mai bazeze pe acumularea de datorii"

Actorii economici, privaţi şi publici, trebuie să nu se mai bazeze pe acumularea de datorii, ca principal motor de creştere, atrage atenţia Banca Reglementelor Internaţionale (Bank for International Settlements - BIS), în ultimul său raport anual.

În vederea revenirii la o creştere economică sustenabilă şi echilibrată, politicile publice ar trebui să treacă dincolo de orientarea lor tradiţională, către ciclurile economice, şi să adopte o perspectivă pe termen mai lung, în care fluxurile financiare să ocupe poziţia centrală, recomandă instituţia supranumită "banca centrală a băncilor centrale".

Raportul BIS continuă: "Este nevoie ca politicile să ţintească direct deficienţele structurale şi alocarea greşită a resurselor, mascate de boom-uri financiare puternice şi revelate doar în prăbuşirile care le urmează".

Banca subliniază că economia globală a arătat semne încurajatoare de revenire, în ultimul an, dar nu a scăpat de stagnarea post-criză.

Investiţiile rămân slabe, în ciuda unei căutări agresive şi extinse de randamente mai bune şi în condiţiile în care volatilitatea şi marjele de dobândă sunt la minime istorice, iar politicile monetare sunt neobişnuit de relaxate.

Datoria publică şi cea privată continuă să crească, în timp ce avansul productivităţii îşi menţine traiectoria descendentă, existând discuţii despre o stagnare seculară, semnalează BIS.

"Revenirea economiei globale reprezintă o fereastră de oportunitate preţioasă, care nu trebuie să fie irosită", notează raportul.

În ţările lovite de criză, există nevoia ca accentul să fie pus mai mult pe "repararea" bilanţurilor şi efectuarea de reforme structurale, şi mai puţin pe stimulente de ordin monetar sau fiscal, în timp ce, în cazul statelor care au depăşit criza, înregistrând creştere, pe baza unor boom-uri financiare, eforturile ar trebui să se concentreze asupra reducerii acestor "explozii" şi consolidării economiilor, pentru a putea face faţă unor eventuale prăbuşiri.

"Trebuie acordată atenţie specială noilor surse de riscuri financiare, care ţin de creşterea rapidă a pieţelor de capital. Şi în aceste economii reformele structurale sunt prea importante ca să fie puse pe un plan secundar", afirmă Banca Reglementelor Internaţionale.

Cauzele stagnării post-criză sunt aceleaşi cu cele ale crizei însăşi, şi anume eşecul colectiv de a rezolva problemele sectorului financiar, susţin reprezentanţii instituţiei.

"Combaterea acestor eşecuri necesită ajustări ale cadrelor de politici fiscale, monetare şi prudenţiale, care să asigure faptul că aceste politici sunt mai line, în timpul boom-urilor financiare, şi se relaxează într-un mod mai puţin agresiv, pe perioada căderilor economice", afimră domniile lor, care continuă: "Un aspect cheie îl reprezintă recunoaşterea impactului puternic pe care politica monetară poată să îl aibă asupra asumării de riscuri, atât la nivel naţional, cât şi la nivel transnaţional. Politicile care nu sunt suficient de simetrice pe parcursul ciclurilor de afaceri şi financiare pot să genereze o relaxare părtinitoare, care, în timp, consolidează instabilitatea şi slăbiciunile economiei globale şi lasă autorităţile fără muniţie, în lupta cu problemele care apar".

Dezvoltarea surselor alternative de finanţare a modificat caracterul riscurilor, semnalează raportul BIS.

Corporaţiile din economiile emergente îşi strâng o parte semnificativă a finanţării de pe pieţele internaţionale şi, din acest motiv, sunt supuse riscului ca această finanţare să se evapore la primul semn de apariţie a unor probleme, precizează Banca Reglementelor Internaţionale.

Documentul băncii mai susţine că ţările ar putea să ajungă într-o capcană a datoriilor, cauzată de faptul că eforturile de stimulare a economiilor prin rate de dobândă scăzute încurajează acumularea de şi mai multe datorii, adică exact problema pe care doreau să o rezolve.