ELIMINAREA CERINŢELOR DE RAPORTARE LA SIF-URI Mihai Fercală: "Regulile de piaţă trebuie să fie valabile pentru toţi jucătorii, în mod egal"

Eliminarea cerinţelor speciale de raportare ale SIF-urilor de către Bursa de Valori Bucureşti (BVB) a stârnit îngrijorarea unora dintre investitorii de la BVB care se tem că societăţile de investiţii financiare vor fi mai puţin transparente dacă nu vor mai raporta tranzacţiile mai mari de 500.000 de dolari, valoarea săptămânală a activului net sau structura lunară a portofoliului.

Conducerile SIF-urilor susţin, însă, că eliminarea acestor cerinţe le dă posibilitatea să concureze ca "de la egal la egal" cu competitorii lor, nemaifiind nevoiţi să îşi dezvăluie din strategiile de investiţii.

"Nimeni nu ar trebui să se îngrijoreze pentru scoaterea acestor cerinţe, mai ales că ele nu sunt prevăzute în vreo lege sau Instrucţiune a CNVM", ne-a declarat Mihai Fercală, preşedintele SIF "Transilvania", adăugând: "Regulile de piaţă trebuie să fie valabile pentru toţi jucătorii, în mod egal. De ce să ştie concurenţii mei pe piaţă ce strategie de investiţii am eu? SIF-urile doresc să fie printre cei mai transparenţi jucători, dar nu doresc să furnizeze informaţii competitorilor. Când o să văd că orice emitent raportează tranzacţiile mai mari de 500.000 de dolari, atunci o să le raportăm şi noi".

Cerinţele speciale de raportare pentru cele cinci societăţi de investiţii financiare au fost instituite în 1999, de Comisia de Înscriere la Cotă, BVB solicitând SIF-urilor îndeplinirea unor cerinţe de transparenţă suplimentare celor stabilite prin regimul juridic de la data respectivă.

La finele anului trecut şi în cursul lunii ianuarie, anul acesta, SIF "Moldova", SIF "Transilvania" şi SIF "Oltenia" au solicitat reanalizarea cerinţelor speciale de raportare ale SIF-urilor, motivând impactul negativ al acestora asupra eficienţei aplicării strategiei şi politicii lor de investiţii.

Tudor Ciurezu, directorul general al SIF "Oltenia", ne-a declarat că au existat cazuri în care unii investitori au speculat intenţiile de investire sau dezinvestire ale SIF-urilor făcute publice ca urmare a obligaţiei de a raporta tranzacţiile mai mari de 500.000 de dolari.

"S-a întâmplat de multe ori ca atunci când un SIF voia să îşi consolideze poziţia într-o anumită companie, să i se pună beţe în roate sau preţul acţiunilor societăţii respective să crească semnificativ, fără niciun fundament", a precizat domnul Ciurezu, adăugând: "Am solicitat scoaterea cerinţelor speciale de raportare tocmai acum pentru că la BVB a apărut Fondul Proprietatea, din categoria AOPC (Alte Organisme de Plasament Colectiv), cu o valoare a activelor mai mare decât la SIF-uri, dar care nu era obligat să raporteze aşa cum erau noi obligaţi".

În continuare, SIF-urile vor fi obligate să respecte cerinţele de raportare impuse de CNVM pentru segmentul AOPC-urilor, respectiv să publice rapoarte trimestriale, semestriale şi anuale privind Situaţia activelor şi obligaţiilor şi Situaţia detaliată a investiţiilor, la sfârşitul perioadei de raportare (raportul anual, semestrial, trimestrul întâi, trimestrul trei) - precum şi rapoarte lunare cu privire la valoarea activului net.

Claudiu Doroş, vicepreşedintele executiv al SIF "Moldova", consideră că nu există motive de îngrijorare din partea acţionarilor privind diminuarea transparenţei la SIF-uri, dat fiind că vor raporta mai puţin de acum încolo. Domnia sa ne-a spus: "Niciun acţionar sau investitor al SIF-urilor nu are motive să se îngrijoreze că SIF-urile vor fi mai puţin transparente pentru că vom raporta, în continuare, în conformitate cu cerinţele CNVM aplicabile AOPC-urilor. Nu a fost niciodată corect să raportăm toate tranzacţiile mai mari de 500.000 de dolari, în condiţiile în care eram pe aceeaşi piaţă cu alte fonduri, care nu aveau aceleaşi obligaţii. S-a speculat mult la BRD pe marginea interesului SIF2 de a marca profit, a trebuit să raportăm când am vândut, însă cumpărătorii nu au avut aceleaşi obligaţii. La fel s-a procedat şi în cazul achiziţiilor la Fondul Proprietatea. Am fost ţinuţi sub presiune de cerinţele speciale de raportare impuse de BVB şi CNVM şi acum ne bucurăm că am găsit înţelegere pentru armonizarea legislaţiei cu prevederile comunitare".

Avocatul Cristian Duţescu este de părere că emitenţii de la BVB trebuie trataţi în mod egal şi că impunerea sau eliminarea unei cerinţe de raportare, suplimentare celor din lege, ţine de un calcul de oportunitate al operatorului de piaţă. Avocatul Duţescu ne-a declarat: "Sunt de părere că, în cazul emitenţilor de la BVB, trebuie aplicat principiul egalităţii de tratament. SIF-urile trebuie privite aşa cum sunt ele definitite de lege, şi anume ca AOPC (alte organisme de plasament colectiv). Operatorul de piaţă poate decide să impună sau să elimine anumite cerinţe speciale de raportare,suplimentare faţă de cele din lege şi din reglementările CNVM, dacă apreciază că este oportun pentru protecţia investitorilor şi pentru buna funcţionare a pieţei".