MICHAEL BOYE, SAXO BANK: "Grecia se pregăteşte de o nouă emisiune de obligaţiuni internaţională"

Norii ameninţători par să se risipească de deasupra Atenei, arată Michael Boye, Fixed Income trader Saxo Bank , care notează că, la mai bine de trei ani după cea mai recentă emisiune de titluri internaţionale, se pare că guvernul grec doreşte să emită o nouă serie de titluri guvernamentale.

"Unii investitori nu vor uita, însă, că acea emisiune de acum trei ani s-a transformat într-o poveste destul de urâtă", consideră analistul, adăugând: "În vara anului 2015, după un vot public prin care era respinsă autoritatea Bruxelles-ului asupra reformelor interne, Grecia a fost la un pas de a părăsi uniunea monetară, ceea ce a dus la devalorizarea titlurilor la 0,40 eurocenţi per euro".

Noua încercare a Greciei de ieşie pe piaţă, numită de analistul Saxo "rundă de optimism", vine după acordul între Grecia şi creditorii ei obţinut în al 12-lea ceas, acord potrivit căruia Uniunea Europeană şi Fondul Monetar Internaţional (după multe ezitări) s-au angajat într-o altă rundă de împrumuturi de urgenţă, în valoare de mai multe miliarde de euro. "Ceea ce e mai încurajator pe termen lung e că termenii returnării încă nu au fost stabiliţi, ceea ce lasă să se înţeleagă că Atena ar putea prelua controlul destinului său economic şi financiar destul de curând", arată Michael Boye.

În opinia sa, primul test ar putea fi în câteva săptămâni, când investitorii vor fi rugaţi, cel mai probabil, să investească în noile titluri guvernamentale emise de Atena, cu maturitate la 5 ani şi cu potenţial de a aduce 3 miliarde de euro în visteria guvernului elen: "Pentru executivul condus de Tsipras, ar putea fi un imbold şi o recompensă pentru anii de reformă internă, profund detestată de electorat. Cu toate acestea, sentimentul de pe piaţă nu e prea bun: în iunie, valoarea dobânzii la obligaţiunile pe 10 ani atinsese cel mai scăzut nivel din 2014 încoace. Volatilitatea, de asemenea, a fost destul de oscilantă - investitorii cer cam 14% pe aceste titluri, în timp ce nivelul actual este de 5.2%, cel mai scăzut din 2009!"

Grecia nu este, însă, singurul debitor care caută finanţare, consideră Saxo Bank, care notează că a început o adevărată "vânătoare de titluri", cu mai multe state care se grăbesc să emită serii de obligaţiuni. Cea mai spectaculoasă rămâne a Argentinei, cu o emisiune de titluri pe 100 de ani.

Analistul concluzionază că istoria Greciei, ca şi în cazul Argentinei, s-ar putea să nu-i sperie pe investitorii în obligaţiuni, deşi nu poate face nimeni vreo promisiune că nervii investitorilor nu vor mai fi testaţi.