Necesar de refinanţare record pentru companiile cu rating speculativ din SUA

Zilele de glorie ale accesului aproape necondiţionat la credite ieftine au trecut pentru companiile cu rating speculativ din Statele Unite.

Un raport recent de la Moody's arată că un volum record al datoriilor acestora va ajunge la maturitate în următorii cinci ani, pe fondul deteriorării semnificative a condiţiilor de refinanţare.

Între 2016 şi 2020, datoriile care trebuie refinanţate vor ajunge la 947 de miliarde de dolari, iar un vârf anual de 400 de miliarde de dolari se va înregistra în 2020.

Raportul similar de anul trecut arăta că necesarul de refinanţare pentru 2015 - 2019 era de 791 de miliarde de dolari, cu un vârf anual de 349 de miliarde în 2019.

Companiile din sectorul telecomunicaţiilor, tehnologiei şi media continuă să se confrunte cu cea mai mare povară a datoriilor, dar scăderea preţului petrolului a determinat şi deteriorarea accentuată a profilului de credit al companiilor din sectorul exploatării resurselor energetice, după cum mai arată Moody's.

Conform raportului agenţiei de rating, companiile din sectorul energetic cu rating Baa3, ultimul investiţional, au datorii de 34 de miliarde de dolari, scadente în următorii cinci ani, însă există un risc ridicat de degradare a acestora la rating speculativ.

Indicele de refinanţare de la Moody's, care urmăreşte dacă există suficientă lichiditate pe pieţe pentru refinanţarea obligaţiunilor care ajung la scadenţă, se află sub media istorică, fiind la un nivel comparabil cu cel din 2009.

Explozia necesarului de refinanţare vine în cel mai rău moment posibil, conform analiştilor de la Moody's, pe fondul deteriorării accentuate a factorilor macroeconomici, între care sunt amintiţi încetinirea economiei chineze şi volatilitatea preţului petrolului.

În decembrie 2008, randamentul mediu al obligaţiunilor corporate cu cel mai scăzut rating speculativ din Statele Unite a atins un maxim de 45%, iar programele de relaxare cantitativă ale Federal Reserve au determinat reducerea puternică a acestuia până la minimul istoric de 7,9%, în iunie 2014 (vezi graficul).

Din a doua jumătate a anului trecut, randamentul pentru obligaţiunile corporate cu rating speculativ s-a angajat pe o traiectorie accentuată de creştere, pe fondul numeroaselor semnale transmise de Federal Reserve cu privire la iniţierea procesului de normalizare a dobânzilor, şi a depăşit pragul de 20% la începutul lunii februarie 2016.

Moody's estimează că primul val semnificativ al emisiunilor de obligaţiuni pentru refinanţarea datoriilor existente se va înregistra în ultima parte a anului curent şi în 2017.