PRIME TRANSACTION: "Piaţa noastră de capital este departe de a fi scumpă"

• Prime Transaction: "Companiile listate au reuşit să beneficieze de creşterea economiei, înregistrând rezultate operaţionale în creştere"

Piaţa noastră de capital este departe de a fi scumpă, apreciază brokerii de la Prime Transaction în ultimul raport de analiză publicat la finalul săptămânii trecute, ca urmare a încheierii sezonului raportărilor financiare a emitenţilor listaţi la Bursa de Valori Bucureşti (BVB), pentru primul semestru al anului 2018.

Simion Tihon, broker în cadrul societăţii, a detaliat: "Piaţa reglementată de la BVB are un nivel al indicatorului P/E (n.r. Price - Earnings Ratio - multiplu de piaţă care arată numărul de ani necesari pentru ca preţul plătit în prezent pentru o acţiune să fie recuperat din profiturile obţinute de societatea emitentă în cazul în care profitul rămâne la un nivel cons­tant, iar rata de distribuţie a dividendului este de 100%) de 8 (conform raportului lunar al BVB pentru luna iulie), ceea ce o face atractivă.

Consider că analiza acestui indicator este subiectivă, în sensul că depinde de mai mulţi factori, dar, privind strict prin prisma sa, putem spune că piaţa locală este ieftină şi atractivă.

În opinia mea, se poate aprecia că o piaţă este ieftină prin prisma P/E dacă are un nivel mai mic de 10. Astfel, pe măsură ce ne îndepărtăm de această valoare, piaţa este tot mai scumpă.

Spre comparaţie, indicele american S&P 500 are un P/E de aproape 25, iar indicele german DAX are un P/E de 15".

Conform brokerului, pentru calculul indicatorului au fost utilizate rezultatele consolidate ale societăţilor pentru ultimele douăsprezece luni (care includ şi cele obţinute în primul semestru al acestui an).

"Acestea sunt relevante pentru că oferă o imagine de ansamblu şi actualizată asupra evoluţiei companiei, chiar dacă dividendul se acordă din rezultatul individual", ne-a precizat Simion Tihon.

Potrivit raportului Prime Transaction, rezultatele financiare raportate de emitenţii de la BVB din primul semes­tru al acestui an sunt, în mare măsură, în linie cu aşteptările pieţei, ţinând cont de volatilitatea săptămânală relativ redusă a indicilor bursei.

"Companiile au reuşit, în bună măsură, să beneficieze de creşterea economiei româneşti, înregistrând, per ansamblu, rezultate operaţionale în creştere", spun analiştii societăţii de brokeraj.

• Compa şi Nuclearelectrica - cei mai ieftini emitenţi din structura indicelui BET-BK

Cu un raport P/E de circa 4,8, acţiunile producătorului de componente pentru industria auto Compa Sibiu (CMP) sunt cele mai ieftine din structura indicelui BET-BK, reperul de randament al fondurilor de investiţii.

Potrivit raportului Prime Transaction, compania înregistrează o creştere solidă a profitabilităţii, rezultatul net urcând cu 19% (în primul semestru al anului 2018, faţă de aceeaşi perioadă a anului trecut) până la nivelul de 26,2 milioane de lei.

"Creşterea profitului se datorează urcării veniturilor cu 8% până la 397 milioane de lei, în condiţiile în care cheltuielile de exploatare au crescut cu o dinamică inferioară (+6,7%) până la 367 milioane de lei (...) Indicatorul P/E a coborât sub 5 definind Compa ca una dintre cele mai subevaluate companii listate la BVB prin prisma acestui indicator", se arată în analiza societăţii de brokeraj.

Nuclearelectrica (SNN) este al doilea cel mai ieftin emitent din cadrul indicelui BET-­BK, producătorul de energie nucleară având un raport P/E de aproximativ 6,3, conform datelor societăţii de brokeraj, în timp ce Alro (ALR), OMV Petrom (SNP), Romgaz (SNG), Electrica (EL) şi BRD - Groupe Societe Generale (BRD) sunt printre emitenţii de la BVB care prezintă un raport al multiplului de evaluare sub media pieţei noastre de capital.

La polul opus se află titlurile MedLife (M), Sphera Franchise Group (SFG) şi Conpet (COTE) (vezi tabel).

Analiza celor de la Prime Transaction are în vedere companiile din indicele BET-BK, cu excepţia celor cinci SIF-uri plus Fondul Proprietatea (FP), care au un tratament diferit, ţinând cont de faptul că sunt fonduri de investiţii.

Astfel, cifra de afaceri şi profitul obţinut la jumătatea anului sunt mai puţin relevante, o importanţă deosebită având, în aceste cazuri, evoluţia activului net.