RAPORT SIF MOLDOVA:  Listarea BCR, incertă dacă Erste cumpără participaţia unui SIF

• O acţiune BCR, evaluată la 14,3 lei

Iniţierea listării Băncii Comerciale Române (BCR) poate fi pusă sub semnul incertitudinii, dacă o societate de investiţii financiare (SIF) vinde pachetul său de acţiuni şi renunţă la cererea de listare, se arată într-un raport de analiză al SIF "Moldova", ce urmează să fie prezentat acţionarilor în AGA din septembrie. SIF Moldova nu poate determina, singură, prin poziţia sa, listarea BCR, se mai arată în raport.

În prezent, societatea "Erste Group Bank AG" deţine un procent de 69,4% din capitalul social al BCR. În condiţiile cumpărării deţinerii unui singur SIF, "Erste Group Bank AG" va atinge peste 75% din capitalul social, ceea ce ar conduce la posibilitatea efectuării oricărei modificări a actului constitutiv, potrivit aceluiaşi raport.

Cu o deţinere de peste 75%, "Erste Group Bank AG" poate hotărî fuziunea sau divizarea, actele de dispoziţie asupra activelor imobiliare a căror valoare depăşeşte 25% din fondurile proprii ale băncii, majorarea capitalului social, se mai arată în raport. În prezent, pot fi aprobate de "Erste Group Bank AG" majorările de capital necesare respectării cerinţelor Băncii Centrale.

Totodată, cu procentul de 75%, "Erste Group Bank AG" poate anula prevederea din Actul Constitutiv prin care cel puţin, 40% din profitul anual net, stabilit în conformitate cu Standardele Internaţionale de Raportare Financiară (IFRS), va fi aprobat pentru a fi distribuit acţionarilor cu titlul de dividende, mai este menţionat în documentul SIF "Moldova".

Raportul citat evaluează o acţiune BCR la preţul de 14,3 lei, pe baza comparaţiei între BCR şi BRD.

"S-a utilizat ca bază de evaluare a participaţiei deţinute la BCR, tranzacţia cu un pachet de circa 5% din acţiunile BRD din februarie de către BERD la un preţ de 13,05 lei/acţiune. În raport cu acest preţ şi cu multiplu Price/Book Value (book value BRD după IFRS este de 8,19 lei, iar la BCR pentru 2010 este de 8,93 de lei/acţiune şi de 9,133 lei la S1), acţiunea BCR poate fi evaluată la preţul de 14,3 lei. Se pot aplica corecţii pozitive sau negative asupra acestui preţ din evaluarea factorilor ce diferenţiază BCR de BRD", se arată în documentul citat.

Autorii raportului susţin că BCR şi BRD sunt primele două bănci din ţara noastră, care au cote de piaţă de 20,7% şi, respectiv, 14,1% după activele totale, pachetele tranzacţionate fiind de 6%, şi, respectiv 5%, ceea ce le asigură comparabilitatea.

Diferenţele dintre cele două bănci vin din faptul că profitabilitatea BCR este mai scăzută, însă, decât cea a BRD. Totodată, vânzarea participaţiilor BCR de către unul sau mai multe SIF-uri pot asigura poziţie de supramajoritate acţionarului "Erste Group Bank AG".