TradeVille: Oklo - pe pierderi, dar cu planuri majore

Oklo Inc. raportează o adâncire a pierderii în 2024, în timp ce merge înainte cu proiectul Aurora - prima centrală de producţie a energiei bazată pe tehnologia Oklo. Compania are în plan să genereze venituri abia după 2027, având deja încheiate acorduri de vânzare a energiei care va fi generată de către centrală, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille .

Oklo proiectează şi dezvoltă centrale de fisiune pentru a furniza energie fiabilă şi la scară comercială clienţilor din Statele Unite, oferind şi servicii de reciclare a combustibilului nuclear uzat. Firma a fost înfiinţată în 2013 de doi absolvenţi ai MIT, Jacobs DeWitte şi Caroline Cochran, cu scopul de a contracara modelul tradiţional al energiei nucleare, concentrându-se în schimb pe potenţialul enorm al reactoarelor rapide mici, dar foarte eficiente. Acestea au, de asemenea, avantajul de a recicla deşeurile nucleare, ceea ce abordează o altă problemă majoră care a afectat industria nucleară încă de la început. Printre investitorii start-up-ului se numără şi Sam Altman - dezvoltatorul ChatGPT.

Printre principalele avantaje ale reactoarelor nucleare Oklo, faţă de cele clasice utilizate acum pentru producţia de energie se numără: mai puţine deşeuri nucleare, eficienţă mai mare, funcţionare la presiune scăzută şi la temperaturi mai ridicate, posibilitatea de a opera reactorul fără realimentare timp de zece ani. Principalul proiect al companiei este, în prezent, Aurora - o centrală nucleară compactă, pentru care în 2024 a obţinut aprobarea Departamentului de Energie din SUA, acesta fiind şi primul proiect al companiei. Oklo planifică să pună în funcţiune prima centrală Aurora la Laboratorul Naţional din Idaho (INL) până la sfârşitul anului 2027. Recent, compania a semnat un acord cu operatorul de centre de date Switch pentru a furniza până la 12 gigawaţi de energie pe parcursul a 20 de ani, subliniind potenţialul reactoarelor Aurora în alimentarea infrastructurilor critice cu energie curată şi fiabilă.

Compania s-a listat în mai 2024, după fuziunea cu AltC Acquisition Corp., o companie de achiziţii cu scop special (SPAC) care era deja listată din 2021 sub simbolul ALCC. După finalizarea fuziunii, pe 10 mai 2024, entitatea combinată a continuat să tranzacţioneze sub numele Oklo şi noul simbol bursier OKLO.

În prezent, în fruntea companiei se află Jacob DeWitte - unul dintre fondatorii Oklo. Acesta are acum o experienţă de circa 15 ani în domeniul nuclear şi un doctorat în energie nucleară obţinut la Massachusetts Insitute of Technology.

Acţionariatul companiei este deţinut în proporţie de 51,4% de investitori instituţionali, dintre care cea mai mare pondere este deţinută de către Data Collective (4,3%), Mirae Asset Global ETFs Holdings (4%) şi Vanguard Group (3,6%).

• Energia nucleară - spre un nivel record de producţie

Energia nucleară destinată consumului în masă a început să fie pordusa în a doua jumătate a secolului XX, însă a stagnat în ultimii 20 de ani, fiind comandate un număr mic de reactoare noi. Principalele temeri privind dezvoltarea sectorului nuclear au venit în urma a două accidente nucleare grave: unul produs în 1986 în Ucraina şi unul produs în 2011 în Japonia. Totuşi, presiunile puse pe resursele fosile de producţie a energiei din ultimii ani, atât din considerente de schimbare climatică, cât şi din cauza incertitudinilior geopolitice, au deschis calea de revitalizare a sectorului nuclear de energie, care poate acum oferi o energie mai curată faţă de resursele fosile, şi mai stabilă faţă de resursele regenerabile.

Energia nucleară este pe cale să atingă un nivel record de producţie în 2025, pe fondul creşterii accelerate a cererii globale de electricitate. Peste 70 GW de capacităţi nucleare sunt în construcţie la nivel mondial, iar peste 40 de ţări intenţionează să extindă utilizarea acestei surse de energie curată şi sigură. Reactoarele modulare mici (SMR) ar putea ajunge la 80 GW până în 2040, reprezentând 10% din capacitatea nucleară globală, cu condiţia reducerii costurilor.

China şi Rusia domină proiectele aflate în dezvoltare şi îmbogăţirea uraniului, Rusia deţinând 40% din capacitatea globală. Pentru un scenariu de creştere accelerată, investiţiile anuale ar trebui să se dubleze la 120 de miliarde de dolari până în 2030, implicând tot mai mult capital privat, în special din partea marilor companii din tehnologie.

• Cererea de energie - un catalizator al puterii nucleare

Consumul de energie este în continuă creştere, susţinut atât de dorinţa de a scăpa de combustibilii fosili şi de electrificarea transportului auto, cât şi de centrele de date şi procesare AI, care au cunoscut o creştere exponenţială în ultimii doi ani şi care, în prezent, devin giganţi consumatori de energie electrică. Se preconizează că consumul de energie al centrelor de date AI va creşte cu o rată anuală de 44,7%, ajungând la 146 TWh până în 2027.

În contextul în care centrele de producţie a energiei regenerabile prezintă mai multe inconveniente precum instabilitatea producţiei şi o capacitae de producţie mai mică faţă de centrele convenţionale de producţie, anul 2025 poate aduce un punct de pivot în tehnologia de producţie a energiei prin reîntoarcerea la dezvoltarea unităţilor nucleare de producţie - ceea ce este un element de luat în calcul pentru investitori şi a început să fie simţit încă din 2022.

• Oklo - rezultate în scădere

În ciuda anunţurilor privind noi parteneriate, dar şi progresele pe care le face compania în construcţia centralei Aurora, care au entuziasmat investitorii, rezultatele sunt în scădere, compania raportând o pierdere netă mai mare în 2024. Astfel, după ce în sesiunea de tranzacţionare de luni, acţiunile au înregistrat o creştere de 13,8%, acestea au scăzut cu 6,9% în after-market, după publicarea rezultatelor anuale. Oklo a anunţat pentru 2024 o pierdere netă de 0,74 dolari/acţiune, mai mare faţă de 0,47 dolari/acţiune în 2023. În prezent, compania nu înregistrează venituri. Managementul companiei a precizat că se aşteaptă la pierderi semnificative în viitorul apropiat, în contextul în care Oklo este o societate în stadiul incipient, notează TradeVille .

Compania a anunţat înainte de publicarea rezultatelor că a făcut primul pas pentru obţinerea unei licenţe combinate din partea Comisiei de Reglementare Nucleară din SUA. Licenţa ar permite construirea şi operarea primei centrale Aurora la Laboratorul Naţional din Idaho. În acelaşi timp, compania a semnat un acord cu Laboratorul Naţional din Idaho, în pregătirea unor lucrări de investigare a terenului precum forajul şi prelevarea de mostre de sol. Odată funcţionale, centralele Aurora vor produce energie, iar Oklo intenţionează să o vândă prin contracte de achiziţie de energie, nu prin vânzarea de proiecte sau tehnologii, ceea ce îi va permite companiei să genereze venituri recurente. Centrala este planificată să între în funcţiune în 2027 şi va avea o putere de producţie între 15 MW şi 75 MW.

• Perspective şi noutăţi

Printre ultimele noutăţi se numără schimbări în conducera companiei. Chris Wright, cu o experienţă de peste 20 de ani în domeniul energiei, a părăsit board-ul după ce a fost numit Secretar al Energiei în SUA, iar în locul său au fost numiţi în board Daniel Poneman (ex-DOE, ex-Centrus Energy) şi Michael Thompson (CEO Reinvent Capital).

În ultimele 12 luni, cinci analişti au emis recomandări bazate pe preţul acţiunii, dintre care trei au recomandat "Buy" ("cumpără") şi doi "Sell" ("vinde"). Ratingul de consens al pieţei este de "Moderate Buy". Preţul ţintă de consens se situează la 44,5 dolari (+42,8% vs preţul pieţei), sugerând un potenţial ridicat de creştere în următoarele 12 luni.

Printre cele mai recente rapoarte de recomandare se numără majorarea preţului ţintă de la 27 la 58 de dolari de către B. Rylei, iniţierea acoperirii acţiunilor de către Craig Hallum la un preţ ţintă de 44 de dolari şi majorarea preţului ţintă de către Citigroup la 31, de la 10 dolari. Wedbush a ridicat preţul ţintă de la 26 la 45 de dolari.

• Oklo pe grafic: volatilitate

Ultimii doi ani au fost caracterizaţi de o volatilitate remarcabilă pentru acţiunile Oklo, care în ultimile 12 luni au înregistrat o creştere de 2,9 ori, în imp ce de la începutul anului curent (YTD) au crescut cu 45,6%. Oklo să află mult peste piaţa din SUA, reprezentată de indicele S&P 500, care în aceeaşi perioadă a crescut cu 8,1% în ritm anual, dar a scăzut cu 3,6% YTD.

Raportul nu a adus cele mai bune veşti acţionarilor în materie de câştiguri şi profit, ceea ce a fost cel mai probabil motiv al scăderii cu 6,9% a acţiunii în after-market. Acţiunile Oklo se află acum pe un trend ascendent, însă stadiul incipient în care să află compania şi mediatizarea subiectelor de energie într-un context geopolitic dificil poate aduce o volatilitate semnificativă acţiunilor şi schimbări bruşte ale trendurilor de evoluţie.

Printre concurenţii direcţi ai companiei se numără NuScale Energy, companie care construieşte reactoare nucleare modulare de dimensiuni mici, şi Nano Nuclear Energy - dezvoltator de reactoare. De la începutul anului şi până acum acestea au înregistrat o creştere de 5,3%, respectiv 32,3%, în timp ce în ultimele 12 luni acestea au crescut cu 344% şi 815%.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în Oklo

Oportunităţi

- Rând de clienţi la "uşa companiei": Oklo a dezvoltat una dintre cele mai solide rezerve de comenzi (pipeline) din industria energiei nucleare avansate, care totalizează aproximativ 14 GW de cerere confirmată sau pre-contractuală pentru energie. Printre principalii clienţi se numără Switch (12 GW), Equinix (500 MW), Prometheus Hyperscale (100 MW) şi Diamondback Energy (50 MW).

- Tehnologie inovatoare: Oklo poate revoluţiona industria de producere nucleară a energiei, în contextul în care reactoarele companiei lucrează pe combustibil nuclear deja uzat, ceea ce îi va reduce semnificativ costurile de operare şi va contribui la reutilizarea resturilor nucleare - o problemă rămasă nerezolvată până în prezent în industria nucleară.

- Centrala Aurora: Compania va face o demonstraţie pentru propriile sale reactoare în proiectul Aurora, care va fi prima centrală de producere energie pe baza reactoarelor Oklo. Centrala va începe să îi ofere venituri companiei, aducând un flux de numerar constant. Aceasta este planificată să fie finalizată la sfârşitul anului 2027.

- Cererea în creştere pentru energie verde: Oklo este bine poziţionată în sectorul energiei curate, care înregistrează o creştere semnificativă datorită eforturilor globale de reducere a emisiilor de carbon, a creşterii interesului pentru sectorul de AI şi a digitalizării masive.

Riscuri

- Riscuri ale unei companii în stadiu incipient: Oklo nu a generat încă venituri şi este într-o fază pre-comercială, cu prima implementare a unui reactor planificată pentru 2027. Această lipsă de istoric operaţional introduce incertitudine cu privire la capacitatea sa de a-şi îndeplini promisiunile.

- Costuri operaţionale ridicate: Dezvoltarea şi implementarea tehnologiei nucleare necesită capital substanţial. Cheltuielile operaţionale continue ale Oklo, fără venituri pe termen scurt, ar putea pune presiune pe finanţele sale şi poate duce la diluare dacă este nevoie de finanţare suplimentară.

- Concurenţă şi riscuri tehnologice: Oklo se confruntă cu concurenţa altor dezvoltatori de SMR, precum NuScale Power, şi a firmelor energetice consacrate. În plus, provocările tehnice neprevăzute în designul reactoarelor sau reciclarea combustibilului ar putea împiedica traiectoria să de creştere.