BNR: "Întârzierile proiectului Contrapărţii Centrale nu au legătură cu autorităţile implicate în procesul de autorizare"

Întârzierile apărute faţă de planificarea iniţială a CCP.RO Bucharest, entitate menită să funcţioneze în calitate de contraparte centrală în ţara noastră, nu au legătură cu autorităţile implicate în procesul de autorizare, a transmis Banca Naţională a României (BNR) la solicitarea ziarului BURSA.

Proiectul contrapărţii centrale a fost aprobat de acţionarii Bursei de Valori Bucureşti (BVB) în ianuarie 2019, iar conform planului de afaceri iniţial, CCP-ul trebuia să fie gata în anul 2020. Au apărut o serie de întârzieri, astfel încât CCP.RO nu a primit până acum autorizarea să funcţioneze în calitate de contraparte centrală în ţara noastră din partea unui colegiul compus din Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF), BNR şi Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare şi Pieţe (ESMA). La finele lunii aprilie, BVB a anunţat că există posibilitatea ca CCP.RO să nu fie operaţională nici în acest an, iar operatorului pieţei noastre de capital evaluează inclusiv necesitatea deprecierii parţiale a investiţiei bursei care, în prezent, este de zece milioane de euro.

"Pentru declararea dosarului complet în vederea autorizării, CCP.RO Bucharest SA trebuie să îndeplinească toate cerinţele din EMIR şi legislaţia secundară emisă în aplicarea regulamentului, vizând atât partea de documentaţie, cât şi de funcţionalitate. Mai mult decât atât, menţionăm că extinderea termenului de autorizare s-a datorat şi modificărilor survenite în strategia CCP.RO Bucharest SA, ca urmare a necesităţii de a apela la un alt operator tehnic pentru asigurarea serviciilor de compensare", mai menţionează BNR.

Conducerea CCP.RO a depus la Autoritatea de Supraveghere Financiară cererea de autorizare a dosarului în ianuarie anul trecut. Deoarece nu era complet, ASF a solicitat completarea dosarului în termen de douăsprezece luni, perioadă pe care a apoi a prelungit-o cu încă şase luni, conform prevederilor legale. Cele şase luni expiră în data de 8 septembrie, moment până la care, dacă conducerea CCP.RO nu completează dosarul necesar autorizării contrapărţii centrale cu solicitările formulate de autoritate, supraveghetorul pieţei va fi nevoit să respingă cererea de autorizare, după cum reiese din prevederile Regulamentului nr.3/2013 al ASF.

Problema este că CCP.RO nu mai dispune de soft pentru sistemul de decontare, după cum se menţionează chiar în comunicatul BVB. "Autorizarea până la finalului anului 2024 a CCP.RO Bucharest, în calitate de contraparte centrală (...) este supusă unor potenţiale riscuri induse de necesitatea negocierilor ce vor urma în ceea ce priveşte serviciile de tehnologie pentru administrarea tehnică a sistemului de compensare administrat operaţional de catre CCP.RO", a notificat BVB piaţa, la finele lunii aprilie.

Soft-ul, împreună cu partea de consultanţă pentru construirea contrapărţii centrale, ar fi trebuit să fie furnizat de Euronext Clearing (fosta Cassa di Compensazione i Garanzia - CC&G) în baza unui contract încheiat în 2020 pe şapte ani. Dar, conform unor surse din piaţă, Euronext a ieşit din contract în luna aprilie, astfel încât, acum, CCP.RO trebuie să negocieze contractul pentru livrarea softului cu firma care l-a realizat, care face parte tot din Grupul Euronext. Luată prin surprindere de această situaţie, Autoritatea de Supraveghere Financiară a cerut reexaminarea întregului dosar al contrapărţii centrale.

• O decizie care a bulversat piaţa

Conform unei surse apropiate situaţiei, în momentul în care Euronext şi-a anunţat ieşirea din contract, CCP.RO era foarte aproape de momentul în care dosarul complet trebuia să fie depus la ASF.

"Chiar cu o noapte înainte ca Euronext să anunţe ieşirea din contract s-a lucrat cu ei la nişte teste impuse de BNR. Este clar că la nivel tehnic la Euronext nu a existat această informaţie. Din ce ştiu, la noi nu a existat niciun semnal în legătură cu acest subiect. Decizia ne-a bulversat pe toţi", spun sursele noastre. "Sigur că au existat nemulţumiri, subiectul a fost întors pe toate feţele, unii au încercat să caute vinovaţi, dar s-a luat decizia să se meargă înainte".

Legat de motivele pentru care Euronext a ieşit din contractul cu CCP.RO, sursele au spus: "Euronext deserveşte în prezent şapte pieţe şi se pare că a fost o decizie a Consiliului de Administraţie, ca să se concentreze doar pe acestea".

Dar alte surse spun că, pentru insideri, ieşirea din contract n-ar fi trebuit să fie o surpriză, deoarece în document ar exista o clauză conform căreia CC&G, care acum este Euronext, se poate retrage din proiect în anumite condiţii. "În spate se pare că a fost o problemă legată de forma de proprietate a soft-ului, pentru că CCP nu ar fi fost proprietarul soft-ului, ci ar fi fost închiriat (...). În aceste condiţii, dosarul CCP nu ar fi primit autorizare", spun sursele.

Conform acestora, o bună parte din întârzierea în autorizarea contrapărţii centrale a apărut deoarece CCP.RO nu a făcut la timp o serie de teste de funcţionaliate a sistemului, impuse de BNR.

• Acţionarii CCP.RO susţin în continuare proiectul

Ieşirea din contractul cu CCP.RO nu înseamnă că între cele două entităţi se încheie orice legătură, ci există un plan de exit, în baza căruia Euronext face recomandări astfel încât CCP să poată beneficia de soft. "Nu este un sistem standardizat, ci o platformă informatică personalizată pe proiectul nostru", spun sursele.

Conform acestora, în funcţie de aspectele comerciale, CCP.RO, cu aprobarea acţionarilor, trebuie să încheie un contract care să îndeplinească două cerinţe - una ţine de operaţionalizare, de activitatea de zi cu zi a contrapărţii centrale, iar alta ţine de dezvoltările ulterioare. "Planul de afaceri al CCP-ului prevede introducerea de noi produse, ceea ce implică dezvoltarea platformei. Or, această dezvoltare nu poate fi făcută decât cu furnizorul care cunoaşte nucleul soft-ului", spune o persoană apropiată situaţiei.

Practic este vorba despre acelaşi soft pe care iniţial trebuia să-l livreze Euronext, dar pentru care acum conducerea CCP.RO negociază chiar cu producătorul.

"Toţi acţionarii consideră că acest proiect trebuie susţinut. Iar CCP.RO face demersurile necesare pentru a continua proiectul cu soluţia tehnică adoptată, care va avea o altă componentă comercială şi o altă componentă de execuţie. Contrapartea centrală este o piesă foarte importantă, fără de care piaţa de capital şi piaţa de energie nu sunt complete", spun sursele.

• ASF: "Îndeplinirea condiţiilor de autorizare este exclusiv responsabilitatea CCP"

ASF şi BNR şi-au arătat susţinerea faţă de proiectul contrapărţii centrale, dar atrag atenţia că nu vor face vreo excepţie de la exigenţele cerinţelor de autorizare impuse de reglementările naţionale şi europene.

"ASF, alături de Banca Naţională a României, a sprijinit şi sprijină în continuare realizarea acestui demers, însă finalizarea lui nu se poate face fără îndeplinirea condiţiilor de autorizare, aspect aflat exclusiv în responsabilitatea CCP", se arată într-un comunicat al Autorităţii, publicat după o întâlnire la ASF de luna trecută, cu acţionarii CCP.RO. "Reprezentanţii ASF şi ai BNR, participanţi la întâlnire, au salutat poziţia acţionarilor, precizând totodată că cele două autorităţi vor sprijini realizarea proiectului în limita competenţelor acestora, fără însă a deroga de la exigenţele cerinţelor de autorizare impuse de reglementările naţionale şi europene. Implicarea fiecărui acţionar al CCP.RO şi eforturile comune ale conducerii executive a CCP.RO sunt esenţiale pentru finalizarea proiectului, în declararea dosarului complet şi finalizarea procesului de autorizare", se mai menţionează în comunicat.

• În documentele justificative aferente bugetului BVB din acest an nu se menţionează despre necesitatea negocierilor pentru soft

Întârzierile proiectului contrapărţii centrale au stârnit de ceva timp nemulţumiri printre acţionari şi alţi stakeholderi, care s-au acutizat în ultima vreme.

"Este un proiect foarte important, iar dacă nu se finalizează nu vom avea derivate şi se pierd milioane de euro. Este nevoie de mai multă responsabilitate", spune un stakeholder important. "Proiectul este ieşit de mult timp din grafic".

În plus, la finele lunii aprilie, la adunarea de bilanţ, acţionarilor BVB le-a fost prezentat spre aprobare Bugetul de Venituri şi Cheltuieli pentru acest an, dar în documentele justificative nu se menţionează despre posibile noi întârzieri în autorizarea CCP-ului şi necesitatea negocierilor pentru soft.

"Anul 2024 este vital şi din perspectiva noilor produse pe care BVB intenţionează să le lanseze, respectiv piaţa de produse derivate având ca activ suport indici, acţiuni dar şi energie. Lansarea acestor produse, estimată a avea loc în a doua jumătate a anului va implica un efort substanţial de promovare dar şi de educare a partenerilor şi investitorilor", se menţionează Bugetul şi Planul de Afaceri al bursei pentru acest an, aprobat de acţionari în data de 24 aprilie.

Peste doar două zile lucrătoare, BVB a anunţat existenţa unor riscuri potenţiale induse de necesitatea negocierilor ce vor urma în ceea ce priveşte serviciile de tehnologie şi că evaluează inclusiv necesitatea unei deprecieri parţiale a investiţiei - adică o pierdere.

Atunci, ziarul BURSA a solicitat conducerii BVB detalii despre situaţia proiectului CCP, iar conducerea operatorului pieţei noastre de capital ne-a răspuns că, "având în vedere negocierile privind furnizarea softului, nu poate oferi, deocamdată, mai multe detalii".

Conform ultimului raport anual, capitalul social al CCP.RO este de 90,67 milioane de lei, participaţia BVB fiind de 52,4%. În acţionariatul entităţii mai sunt OPCOM, PPC Energy (fosta Enel), Electrica, Banca Transilvania, foste SIF-uri şi case de brokeraj.

CCP-ul este o entitate care se interpune între participanţii la piaţă, devenind contraparte pentru fiecare dintre ei. În acest mod, o tranzacţie se împarte în două, Contrapartea Centrală devenind cumpărător pentru vânzător şi vânzător pentru cumpărător. Aceasta garantează atât cumpărătorului, cât şi vânzătorului finalizarea decontării tranzacţiei.