Goldring are o ţintă de preţ pentru acţiunile Hidroelectrica între 129,2 şi 131,5 lei

Departamentul de analiză al casei de brokeraj Goldring are o ţintă de preţ pentru acţiunile Hidroelectrica (H2O) situată între 129,23 lei şi 131,56 lei, în următoarele douăsprezece luni, conform unui raport publicat pe site-ul societăţii semnat de Roxana Stejerean şi Tamara Sardi.

Este o estimare cu puţin peste preţul acţiunilor Hidro de ieri, la ora 12:30, de 126,8 lei.

"Informaţiile care au stat la baza stabilirii intervalului de preţ au la bază bugetul de venituri şi cheltuieli aferent perioadei următoare, rezultatele preliminate pentru anul 2023, precum şi estimări ale specialiştilor cu privire la redresarea economică dar şi referitoare la preţul energiei electrice şi debitele maxime ale Dunării", se arată în document.

Conform raportului, prognoza pentru 2024 privind producţia totală de energie electrică a Hidroelectrica, ţinând cont de condiţiile hidrologice existente şi de estimările până la sfârşitul anului, se ridică la 17,3 TWh faţă de 16,3 TWh cât era estimarea anterioră.

Dividendele distribuite de Hidroelectrica în perioada 2020-2023 se află pe un trend ascendent. Dacă în 2020 compania a alocat dividende de două miliarde de lei, în 2023 suma distribuită s-a ridicat la 4,3 miliarde de lei, conform raportului Goldring.

"Ţinând cont de valoarea preliminată (2023) aferentă bugetului de venituri şi cheltuieli al emitentului, şi având în vedere o rată de distribuire de 90%, conform politicii de dividende a emitentului, estimăm că în 2024 Hidroelectrica ar distribui dividende în valoare de 5,4 miliarde de lei", se menţionează în document.

Astfel, dividendul pe acţiune este de 12,05 lei, ceea ce echivalează cu un randament brut de 9,5%, faţă de preţul titlurilor de ieri la ora prânzului.

Pentru evaluarea acţiunii Hidro, echipa de la Goldring metoda actualizării fluxurilor de numerar viitoare şi metoda comparativă cu multipli de evaluare a unor companii asemănătorare din pieţele internaţionale.

În ceea ce priveşte metoda comparaţiei, analiştii subliniază disparităţi semnificative în ceea ce priveşte parametrii evaluării, precum PER (Raportul Preţ/Câştiguri), P/BV (Raportul Preţ/Valoare contabilă), EV/CA (Valoarea întreprinderii/Cifra de afaceri) şi EV/EBITDA.

De pildă Hidroelectrica are un PER de 9,12, în vreme ce media eşantionului se ridică la 20,21, iar mediana la 14,44. "Această discrepanţă sugerează că piaţa percepe potenţialul de câştig al Hidroelectrica ca fiind inferior mediei sectorului, posibil reflectând o perspectivă mai rezervată asupra performanţei financiare viitoare a companiei", se arată în raport.

În ceea ce priveşte raportul P/BV, Hidroelectrica înregistrează o valoare de 2,53, depăşind semnificativ media eşantionului, care se situează la 1,57. "Investitorii acordă o evaluare mai generoasă activelor Hidroelectrica, ceea ce poate fi interpretat în mod diferit în funcţie de percepţia asupra calităţii acestora şi de încrederea investitorilor în perspectiva de creştere a valorii contabile", potrivit documentului.

Între companiile comparabile cu Hidro se numără Enel din Italia, Iberdrola din Spania, Fortum Oyj din Finlanda, Veolia din Franţa sau Verbund din Austria.

Prin metoda comparaţiei, echipa de la Goldring a obţinut un preţ de 131,56 lei pentru acţiunile Hidroelectrica, conform raportului.

În ceea ce priveşte metoda bazată pe actualizarea fluxurilor de numerar, în document se menţionează că prognozele au fost realizate pe termen mediu, perioada 2023-2026 fiind considerată un termen mediu de investiţie. "Pentru determinarea preţului-ţintă s-au luat în considerare rezultatele istorice aferente perioadei 2020-2022, rezultatele preliminare aferente anului 2023, precum şi Bugetul de venituri şi cheltuieli al emitentului, dar şi gradul de realizare istoric al acestuia", se menţionează în raport.

Preţul ţintă rezultat în urma aplicării acestei metode pentru acţiunea Hidro este de 129,23 lei, conform raportului Goldring.

Pentru acest an, Hidroelectrica estimează că va obţine un profit net de 4,84 miliarde de lei, cu 20% sub cel preliminat din anul trecut, de circa şase miliarde de lei, conform documentelor aferente adunării acţionarilor Hidro din data de 28 februarie, publicate pe site-ul companiei.