INSTRUMENTE DE REFUGIU ÎN PERIOADE DE CONFLICT ARMAT: Războiul propulsează acţiunile companiilor farmaceutice

• Scădere mai redusă a sectorului farma decât cea a pieţei în ansamblu de la începutul anului, în Europa şi Statele Unite

Dragoş Cabat, analist CFA, ne-a spus: "Vorbind în general, sectorul farma este defensiv. Iar astfel de sectoare în perioade de criză, dacă nu cresc, măcar se menţin la un nivel mai stabil decât altele. Dar pe moment, impactul se reflectă la nivelul întregii pieţe, cu foarte puţine sectoare care cresc, cum este cel energetic în acest moment".

De la începutul anului şi până la începutul acestei săptămâni, în Europa, indicele Stoxx 600 Healthcare din care fac parte companii precum Roche, Novartis sau AstraZeneca, avea o scădere de 9,14%, sub cea a indicelui compozit Stoxx 600, al cărui declin era de 14%.

Peste ocean, unde sunt companii precum Pfizer, Johnson & Johnson sau Moderna, indicele S&P Healthcare avea o depreciere de 7,8% de la începutul anului, faţă de scăderea de 11,8% a indicelui S&P 500.

"Preţul acţiunilor farma a scăzut pentru că pandemia s-a terminat, dar companiile nu şi-au scos banii aşa cum sperau iniţial", spune Dragoş Cabat.

• Bogdan Maioreanu: "Într-un portofoliu diversificat, farma îşi poate găsi un loc bun"

Şi Bogdan Maioreanu, analist de piaţă la eToro subliniază caracterul defensiv al sectorului farmaceutic, adăugând că este unul dintre cele mai ieftine domenii prin prisma indicatorului Price to Earnings Ratio.

Analistul ne-a transmis: "Sectorul farmaceutic este considerat, în general, defensiv în faţa condiţiilor economice şi vom continua să avem nevoie de serviciile sale indiferent de modul în care evoluează economia. Sectorul este la minus 8,7% în acest an în SUA, depăşind scăderea de 10% a pieţei şi fiind semnificativ mai bun decât scăderile de 13-14% ale sectorului tehnologic (n.r. situaţie de la jumătatea săptămânii trecute). Este unul dintre sectoarele mai ieftine, cu o raţie P/E de 15 ori estimată la sfârşitul lui 2022 şi un randament al dividendelor de 2,1%. «Big pharma» sunt cele mai defensive, în timp ce acţiunile biotehnologice precum Moderna, care depind de un singur medicament sau de o singură tehnologie, sunt mult mai volatile. Cele mai mari acţiuni farmaceutice globale sunt J&J, UnitedHealth, Pfizer, Roche. Întotdeauna pledăm pentru diversificare. Într-un portofoliu diversificat, pharma îşi poate găsi un loc bun".

Radu Dăscălescu, analist în cadrul societăţii de brokeraj TradeVille, a inclus sectorul farmaceutic şi medical între care s-au dovedit reziliente în perioade inflaţioniste şi de incertitudine.

• Adrian Mitroi, profesor de finanţe comportamentale: "Una dintre temele mele favorite este legată de îmbunătăţirea calităţii vieţii"

Adrian Mitroi, analist CFA şi profesor de finanţe comportamentale, afirmă că una dintre temele sale investiţionale favorite este legată de extinderea duratei şi calităţii vieţii.

Domnia sa ne-a spus: "Sectorul farmaceutic nu a fost supralicitat în ultima vreme, astfel că încă are indicatori foarte buni (...). Acum, opinia publică este atât de puternic orientată împotriva războiului, încât a uitat de trendul anti-farma care contează foarte mult. Una dintre temele mele favorite este legată de îmbunătăţirea calităţii vieţii - îmi plac companiile care se concentrează pe acest lucru. Mă interesează industria de «wellbeing», a cărei valoare se ridică la trilioane de dolari. Nu cred că noi avem ceea ce se numeşte «wellbeing», dar ce ţine de «leisure» de exemplu ar putea fi o temă ok. Sectorul medical este atractiv, avem şi noi un mare jucător".

Vorbind în general, profesorul de finanţe comportamentale subliniază că operaţiuni precum distribuţia de acţiuni gratuite, splitări sau răscumpărări, nu au dat rezultatele scontate de investitori. "Nu va mai funcţiona niciunul din lucrurile care au fost legate de dobânzile foarte mici şi de costul redus al capitalului, care au făcut ca răscumpărarea să fie eficientă pentru corporaţii. La un cost mai mare al capitalului, aceste operaţiuni, indiferent de sector, mi se par mai puţin rentabile", a conchis Adrian Mitroi.

La Bursa de Valori Bucureşti există câţiva producători de medicamente dar care, în special din cauza free-float-ului relativ redus, se află mai rar printre primele opţiuni ale investitorilor de retail. Antibiotice Iaşi, unul din cei mai importanţi producători români de medicamente generice, este deţinut majoritar de Ministerul Sănătăţii, compania fiind văzută de brokeri ca o opţiune pentru componenta defensivă a unui portofoliu diversificat. Mai sunt listate Biofarm Bucureşti, societate controlată de SIF Banat-Crişana şi SIF Muntenia, precum şi Zentiva Bucureşti, dar în cazul celei din urmă free-float-ul este extrem de redus. În zona comerţului şi distribuţiei de medicamente există Farmaceutica Remedia şi Ropharma, societăţi de dimensiuni mai reduse faţă de marile companii de la BVB.

Pe lângă companiile din sectorul farma, la bursa noastră este listat MedLife, prestator privat de servicii medicale care, pe baza unei campanii agresive de achiziţii şi a unor rezultate financiare în creştere, a avut o evoluţie spectaculoasă începând cu jumătatea anului 2020, ceea ce a propulsat compania în indicii de pieţe emergente ai FTSE Russell.