Statul a lăsat Romgaz la jumătate de preţ

Guvernul a dezumflat serios preţul cu care vinde 15% din Romgaz, ofertă programată să înceapă mâine, înainte de termenul stabilit iniţial (luna noiembrie).

Luni de zile, autorităţile au explicat că vor până la 600 de milioane de euro pe 15% din producătorul naţional de gaze, că piaţa noastră de capital nu poate atrage atâţia bani şi că, drept urmare, este absolut necesar să emită şi certificate de depozit (GDR-uri) la Londra.

Insistenţele Asociaţiei Brokerilor şi ale CEO-ului Bursei de Valori Bucureşti, Ludwik Sobolewski, pentru păstrarea Romgaz doar pe piaţa noastră au fost în zadar.

Vineri, Guvernul a stabilit că pachetul din Romgaz scos la vânzare nu mai face cât acum câteva luni. Statul se va muţumi cu cel puţin 312 milioane de euro pe acelaşi pachet pe care, în vară, dorea să îl dea cu maxim 600 de milioane de euro.

Gabriel Dumitraşcu, şeful direcţiei de privatizare din Departamentul de Energie, ne-a declarat, vineri: "Una este valoarea Romgaz şi alta este capitalizarea bursieră a companiei. În vară, când am menţionat suma de maxim 600 milioane de euro pentru pachetul de 15% din Romgaz m-am referit la valoarea companiei. Capitalizarea bursieră indică o valoare a afacerii din perspectiva investitorilor de pe piaţa de capital, care iau în considerare şi elemente precum planurile de afaceri şi de investiţii pe termen lung, cu oportunităţile şi riscurile asociate, elemente de perspectivă a pieţei de profil şi altele. Intervalul de preţ aprobat pentru Romgaz a fost stabilit în urma pre-marketingului realizat în ultimele luni".

Domnia sa ne-a explicat că la baza fiecărui GDR stă o acţiune Romgaz şi că, iniţial, investitorii vor subscrie acţiuni, cu opţiunea să le transforme în certificate de depozit global (GDR).

Subscrierile în oferta Romgaz pot fi făcute la preţuri între 24 şi 32 lei pe titlu, întregul pachet fiind evaluat între 1,38 miliarde lei (311,7 milioane euro) şi 1,85 miliarde lei (415,6 milioane euro),

La aceste preţuri, Romgaz este evaluată între de 2,07 miliarde euro şi 2,76 miliarde euro. Spre comparaţie, compania Petrom are o capitalizare de 5,5 miliarde de euro la Bursa de Valori Bucureşti.

Chiar şi după "ieftinirea" surpriză aprobată de Guvern, unii investitori spun că preţul din ofertă este mare. Alţii consideră că oferta Romgaz este atractivă şi că are premisele să se încheie cu succes.

• Tudor Ciurezu : "La prima vedere, preţul este ridicat"

Tudor Ciurezu, preşedintele SIF5 Oltenia, consideră că, la o primă vedere, preţul, chiar şi cel de la limita inferioară, este ridicat, pe motiv că nu există un discount între preţ şi activele unitare ale companiei. "Nu există un discount nici la preţul de 24 de lei/unitate ca să fie atractivă. Despre preţul de 32 de lei/titlu nici nu mai discutăm", ne-a declarat preşedintele SIF Oltenia.

În opinia domnului Ciurezu, dat fiind faptul că şi după o eventuală reuşită a listării, statul va rămâne cu 70% din acţiunile Romgaz, ar putea exista anumite dubii în privinţa managementului societăţii. Potrivit domniei sale, aceste dubii sunt generate de faptul că ar putea interveni anumite interese ale statului sau chiar numiri politice în conducerea companiei

Tudor Ciurezu ne-a mai declarat că SIF-ul pe care îl conduce este într-o perioadă de analiză a ofertei, urmând ca decizia, în privinţa unei viitoare subscrieri în cadrul ofertei, să fie luată săptămâna viitoare.

Costel Ceocea, preşedinte SIF2 Moldova, ne-a declarat că reprezentanţii SIF2 vor avea o întâlnire, astăzi, cu conducerea Romgaz şi că astfel de întâlniri bilaterale ar putea să mai aibă loc. Potrivit domniei sale, scopul acestor discuţii este acela de a se clarifica anumite aspecte privind rezultatele, strategiile şi perspectivele Romgaz.

Potrivit domnului Ceocea, conducerea SIF 2 a luat în calcul să participe la oferta publică de listare a producătorului de gaze, dar că în acest sens nu s-a luat deocamdată nicio decizie.

• Ludwik Sobolewski : "Cei care sunt un nume în lumea investiţiilor ştiu deja despre oferta Romgaz"

Directorul general al Bursei de Valori Bucureşti Ludwik Sobolewski se declară mulţumit de oferta Romgaz.

Domnia sa ne-a declarat, vineri: "În această săptămână (n.r. săptămâna trecută) am avut peste zece întâlniri în Londra şi New York, în cadrul cărora am discutat despre piaţa de capital şi economia românească, fiind o plăcere să aud că toată lumea ştia despre tranzacţia Romgaz. Cei care sunt un nume în lumea investiţiilor ştiu deja despre oferta Romgaz. În aceste întâlniri, foarte des s-a mai spus că România ar trebui să-şi deschidă porţile către investitorii internaţionali, pentru propriul beneficiu".

Autoritatea de Supraveghere Financiară a aprobat, vineri, prospectul ofertei Romgaz, care are câteva sute de pagini.

• Greg Konieczny, FP: "Există premise pentru o listare de succes a Romgaz"

Greg Konieczny, Managerul Fondului Proprietatea, care deţine 14,99% din Romgaz, spune că există premise pentru o listare de succes a producătorului de gaze. Domnia sa ne-a declarat: "Oferta este pregătită la standarde foarte înalte, este intermediată de bănci de investiţii cu o reputaţie internatională şi toate părţile implicate au făcut mari eforturi pentru a transforma această tranzacţie într-un adevărat reper pentru piaţa românească de capital. Acest IPO ar trebui să ajute la promovarea României ca destinaţie de investiţii şi să aducă în ţară un capital străin extrem de necesar. De asemenea, dacă această ofertă şi celelalte listări anunţate în calendarul de privatizări vor avea succes, credem că bursa din România va deveni cu adevărat un actor important în regiune".

• Gabriel Goia, BT Asset Management : "Vom subscrie în oferta Romgaz"

Gabriel Goia, Director Investiţii BT Asset Management SAI, ne-a declarat că va subscrie în oferta Romgaz, fiind de părere că aceasta se va încheia cu succes, dar la un preţ mai aproape de limita inferioară a intervalului.

Domnul Goia apreciază că intervalul stabilit pentru oferta Romgaz este interesant pentru BT Asset Management, evaluarea companiei fiind atractivă comparativ cu alte societăţi cu obiect de activitate similar.

Domnia sa consideră că preţurile vehiculate iniţial au fost exagerate: "Se pare că aşteptările iniţiale ale Guvernului au fost exagerate şi, probabil urmare a consultării de către intermediari a potenţialilor investitori, s-a decis coborârea în intervalul 300-400 milioane euro".

• Jan Pricop, KD Investments: "Cel mai probabil vom subscrie în cadrul ofertei Romgaz"

Jan Pricop, directorul general al KD Investments Romania, opinează că intervalul de preţ la care s-a anunţat listarea Romgaz este unul atractiv: "Să ne gândim de unde a plecat preţul şi unde a ajuns. Reducerile au fost consistente, chiar şi faţă de ultima variantă vehiculată, când se vorbea despre strângerea a 450 de milioane de euro".

Domnia sa a adăugat: "Cel mai probabil vom subscrie în cadrul ofertei Romgaz". Domnul Pricop consideră ca oferta va fi un succes, iar preţul la care se va realiza nu va fi cel de la limita inferioară.

Şi Dan Popovici, director general OTP Asset Management, consideră că la prima vedere, preţul este foarte interesant.

• Carmen Arsene, SSIF Broker : "La limita inferioară, preţul pare atractiv"

Carmen Arsene, analist senior al SSIF Broker, apreciază atractivă pentru investitori limita inferioară a preţului de subscriere, în timp ce pragul superior îl consideră a fi prea ridicat, pe motiv că investitorii se aşteaptă să existe un discount faţă de companii similare care sunt listate, pentru a se crea premisele unei creşteri a preţului pe piaţa secundară.

Doamna Arsene ne-a declarat că se aşteaptă ca oferta Romgaz să se încheie cu succes, dar ca preţul de subscriere să fie la limita inferioară.

Simion Tihon, broker Prime Transaction, consideră că intervalul de preţ aprobat de către Guvern pentru oferta Romgaz este sub aşteptările create de declaraţiile anterioare, astfel oferta devenind şi mai tentantă. Domnul Tihon este de părere că, prin intervalul de preţ (cuprins între 24-32 lei/acţiune), statul a maximizat şansele ca oferta să fie încheiată cu succes.

Oferta Romgaz este programată să dureze până pe 31 octombrie.

Pachetul majoritar de acţiuni al Romgaz Mediaş, respectiv 85,1%, este deţinut, în prezent, de stat prin Departamentul pentru Energie, iar 14,9% aparţine Fondului Proprietatea.

Intermediarii listării Romgaz sunt consorţiul format din grupul american Goldman Sachs şi austriecii de la Erste-BCR şi Raiffeisen Capital&Investment.