TradeVille: JPMorgan - perspective optimiste, în pofida provocărilor economice şi geopolitice

Rezultatele gigantului bancar american JPMorgan Chase & Co. au depăşit aşteptările în al treilea trimestru din acest an, înregistrând o creştere cu 3% a veniturilor nete din dobânzi şi o majorare cu 6% a veniturilor totale. CEO-ul Jamie Dimon a subliniat provocările economice şi geopolitice actuale, dar a evidenţiat şi perspectivele pozitive pe termen lung pentru bancă, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille .

JPMorgan Chase & Co. este o multinaţională americană de servicii financiare, cu sediul central în New York. Banca, cu o istorie de peste 200 de ani, este cea mai mare instituţie financiară din SUA şi totodată cea mai mare la nivel global prin prisma capitalizării bursiere. JPMorgan se remarcă prin faptul că este un furnizor important de servicii bancare de investiţii, prin consultanţă corporativă, fuziuni şi achiziţii, precum şi prin oferte publice (IPO). Franciza sa de private banking şi divizia de gestionare a actielor se numără printre cele mai mari din lume în ceea ce priveşte activele totale, însumând aproximativ 4 trilioane de dolari. JPMorgan face parte din categoria băncilor de importanţă sistemică din punctul de vedere al autorităţilor de reglementare din SUA.

Jamie Dimon este actualul CEO al companiei, fiind la cârmele băncii încă din 2005. Are meritul de a fi transformat banca într-un Goliat al industriei. Din momentul preluării şi până în prezent, cota de piaţă a companiei a crescut semnificativ, reuşind să depăşească concurenţi importanţi precum Bank of America. Totodată, Dimon a fost membru Fed şi este un personaj extrem de activ pe piaţa din SUA. Părerile sale despre economie, inflaţie, şi mai recent, criptomonede fac înconjurul lumii şi sunt disecate atent de către analiştii financiari. Părerile sale nu sunt întotdeauana cele mai ortodoxe, acesta afirmând chiar recent că economia SUA începe să semene tot mai mult cu cea din anii "70, afirmaţie care a provocat o serie de comentarii acide.

Din acţionariatul companiei fac parte cele mai importante fonduri de investiţii globale. The Vanguard Group şi BlackRock deţin, împreună, peste 13% din capitalul social. Per ansamblu, banca are în acţionariat peste 70% investitori instituţionali. O astfel de pondere indică faptul că Beta-ul acţiunii este în general mai mic decât în cazul unor companii cu o pondere mai mare de clienţi retail, făcând-o astfel mai puţin volatilă în cazul unor evenimente de tip black-swan.

• Băncile mari raportează scăderi ale veniturilor din dobânzi

Investitorii în marile bănci din SUA se concentrează pe rezultatele financiare din al treilea trimestru pentru a evalua impactul reducerii recente a ratelor de dobândă de către Fed. După o perioadă de profitabilitate susţinută de creşterea ratelor dobânzilor, băncile mari, precum JPMorgan Chase şi Wells Fargo, raportează acum scăderi ale veniturilor din dobânzi, un indicator cheie al performanţei lor financiare. Aceste venituri, cunoscute sub denumirea de net interest income (NII), reflectă diferenţa dintre dobânzile încasate de bănci pe împrumuturi şi cele plătite pe depozite.

În al treilea trimestru din 2024, se estimează că cele mai mari bănci americane vor înregistra un venit net din dobânzi de aproximativ 62 de miliarde de dolari, comparativ cu 64 de miliarde de dolari în aceeaşi perioadă a anului precedent. Wells Fargo, în special, estimează o scădere cu 9% a NII, în timp ce la Bank of America şi Citigroup se anticipează o scădere de aproximativ 3-4%.

În contextul economic actual, ratele de dobândă în scădere pot avea un impact pozitiv asupra cererii de credite şi pot stimula activitatea economică pe termen lung. Analiştii de la Piper Sandler consideră că scăderea ratelor va contribui la creşterea împrumuturilor pentru consumatori şi companii, şi ar putea accelera activitatea de fuziuni şi achiziţii, impulsionând astfel investiţiile bancare. De asemenea, se estimează că acest mediu va reduce riscul de credit, în condiţiile în care costurile mai mici de împrumut îmbunătăţesc capacitatea debitorilor de a-şi onora obligaţiile.

Totuşi, băncile continuă să se confrunte cu provocări. În al treilea trimestru, pierderile din credite şi costurile asociate cu depozitele au crescut semnificativ, afectând profiturile. De asemenea, presiunea reglementărilor, cum sunt cerinţele de capital Basel III, ar putea influenţa modul în care băncile distribuie capitalul prin răscumpărări de acţiuni şi dividende.

• JPMorgan Chase: profit şi venituri peste aşteptări

JPMorgan Chase şi-a publicat vineri rezultatele din al treilea trimestru, depăşind estimările pentru profit şi venituri, datorită veniturilor din dobânzi mai mari decât aşteptările. Profitul net al băncii a scăzut cu 2% faţă de anul anterior, ajungând la 12,9 miliarde de dolari, deoarece banca a fost nevoită să aloce mai mulţi bani pentru a acoperi creditele neperformante, însă rezultatul a fost peste estimările consensuale de 11,57 miliarde de dolari, în timp ce veniturile au crescut cu 6%, la 43,32 miliarde de dolari. Veniturile nete din dobânzi au crescut cu 3%, la 23,5 miliarde de dolari, depăşind estimarea de 22,73 miliarde de dolari, datorită investiţiilor în titluri şi a creşterii împrumuturilor pe segmentul de carduri de credit, notează TradeVille .

Rezultatele băncii au fost susţinute şi de taxele provenite din investment banking, care au crescut cu 31%, la 2,27 miliarde de dolari, depăşind estimarea de 2,02 miliarde de dolari. Veniturile din tranzacţiile cu instrumente cu venit fix au fost de 4,5 miliarde de dolari, depăşind previziunea de 4,38 miliarde de dolari. Tranzacţiile cu acţiuni au crescut cu 27%, la 2,6 miliarde de dolari, peste estimarea de 2,41 miliarde de dolari.

Profitul net pe acţiune înregistrat a fost de 4,37 dolari, depăşind estimările analiştilor, de 4,01 dolari. De asemea, JPMorgan a alocat 3,1 miliarde de dolari pentru a acoperi potenţialele pierderi din credite, în creştere de la 1,4 miliarde de dolari în aceeaşi perioadă a anului trecut.

Jamie Dimon, CEO-ul companiei, a declarat că banca continuă să monitorizeze tensiunile geopolitice, pe care le-a descris ca fiind "periculoase şi în continuă agravare". Deşi Dimon nu a menţionat conflicte specifice, anterior şi-a exprimat îngrijorarea cu privire la războiul din Ucraina şi tensiunile crescânde din Orientul Mijlociu.

Compania şi-a revizuit în sus ghidarea pentru veniturile din dobânzi pentru anul 2024, anticipând că acestea vor atinge aproximativ 92,5 miliarde de dolari, faţă de ghidarea anterioară, de 91 de miliarde de dolari. Cheltuielile anuale sunt estimate la aproximativ 91,5 miliarde de dolari, în scădere faţă de estimarea precedentă, de 92 de miliarde de dolari.

• Preţul acţiunii JPMorgan, pe curs pozitiv

De la începutul anului până în prezent, preţul acţiunilor JPMorgan Chase a cunoscut o creştere de 31%, iar în ultimii cinci ani, a marcat o dinamică pozitivă de 92%, De asemenea, acţiunile au câştigat 52% în ultimele 12 luni, în comparaţie cu ETF-ul Shares S&P U.S. Banks UCITS, care a înregistrat un randament de +53%. De la începutul anului, preţul acţiunilor a urmat un trend crescător, situându-se preponderent peste liniile mobile simple şi cele exponenţiale. După anunţarea rezultatelor financiare, preţul a crescut cu peste 4%, închizând la 222,29 dolari. Zona de 225,10 dolari poate reprezenta o rezistenţă importantă în perioada următoare, în timp ce suportul îl regăsim în jurul valorii de 200,3 dolari.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în JPMorgan

Oportunităţi

- Mediu economic în schimbare: În contextul în care Rezerva Federală a redus luna trecută ratele dobânzilor pentru prima dată din 2020, analiştii se aşteaptă ca noile rate reduse şi posibilele reduceri viitoare să ajute la scăderea costurilor de depozit şi să stimuleze creşterea activităţilor de investment banking şi a împrumuturilor, în trimestrele următoare.

- Opinii: Directorii financiari ai băncilor mari, precum cei de la Bank of America şi Goldman Sachs, sunt optimişti în privinţa scăderii ratei dobânzii, anticipând că ratele vor continua să scadă, stimulând economia şi menţinând o bună gestionare. Bank of America prognozează o scădere a dobânzilor până la 2,75%-3% până în 2025, ceea ce ar crea condiţii favorabile pentru bănci şi ar putea stimula activitatea economică prin costuri de capital mai scăzute. De asemenea, FOMC a proiectat o scădere suplimentară a ratelor cu o jumătate de punct procentual până la sfârşitul anului, estimând că acestea vor ajunge în final la 2,9% până în 2026.

- Evaluare: Conform site-ului de specialitate Alphaspread, cotaţia JPM este subevaluată cu 12%, având un preţ ţintă de 251,61 dolari, în scenariul de bază. Într-un scenariu favorabil, preţul ţintă depăşeşte 400 de dolari pentru următoarele 12 luni.

- Poziţionarea ca lider în piaţă: Fiind cea mai mare bancă din SUA, JPMorgan are capacitatea de a face faţă schimbărilor economice şi de reglementare mai eficient decât competitorii mai mici. Această poziţie de lider îi permite să atragă clienţi şi investiţii, oferindu-i un avantaj competitiv în perioade de incertitudine.

Riscuri

- Tensiuni geopolitice: CEO-ul Jamie Dimon a subliniat că situaţia geopolitică este "periculoasă şi în continuă agravare", iar acest lucru ar putea avea efecte negative asupra pieţelor globale, care s-ar putea reflecta în performanţa băncii. Războiul din Ucraina şi tensiunile din Orientul Mijlociu sunt doar câteva dintre riscurile cu potenţial de a influenţa economia globală.

- Schimbări de reglementare: Noile propuneri Basel III, care ar creşte cerinţele de capital pentru bănci, ar putea afecta capacitatea JPMorgan de a genera profituri mari în viitor. Dimon a menţionat că aceste reguli trebuie revizuite pentru a înţelege impactul asupra creşterii economice, sugerând posibile consecinţe economice dacă reglementările devin prea stricte.