DAN PAUL, PREŞEDINTELE ASOCIAŢIEI BROKERILOR, DESPRE NOUL CEO BVB: "Sunt sigur că Adrian Tănase nu va face aceleaşi greşeli ca Ludwik Sobolewski"

Reporter: Se spune că aţi jucat un rol determinant în plecarea fostului CEO al BVB, Ludwik Sobolewski. Ce v-a nemulţumit la acesta?

Dan Paul: Cred că Ludwik Sobolewski a fost ca în povestea cu pomul lăudat. Teoria a fost că el a dezvoltat Bursa din Polonia şi acelaşi lucru se va întâmpla şi în România. Dar au fost diverse lucruri filosofice, care la un moment dat ne-au făcut să ne despărţim - o aplecare mai mare a lui către brokerii străini şi o mai mică aplecare către brokerii români, acelaşi lucru în privinţa brokerilor mari şi a celor mici. Sunt sigur că Adrian Tănase (n.r. noul CEO al BVB) nu va face aceleaşi greşeli ca Ludwik Sobolewski.

Reporter: Care este opinia dumneavoastră privind activitatea domnului Lucian Anghel în funcţia de preşedinte BVB, având în vedere erorile nenumărate din comunicatele din ultima vreme ale Bursei, cea mai recentă fiind aceea că ultimele 12 luni sunt cele mai bune din istoria BVB?

Dan Paul: Cred că trebuie să privim omul în context. Cel mai bun an al BVB a fost sigur anul 2007, când media de tranzacţionare a fost de aproximativ 16,6 mililoane de euro.

Lucian Anghel este colegul meu, nu pot să-l critic. Este un economist foarte bine pregătit teoretic. Cred că a vrut să spună, dar nu a folosit toate cuvintele, că este cel mai bun an din perioada de când el se află în Consiliul Bursei.

Cred că a fost o omisiune neintenţionată sau Departamentul de Comunicare al Bursei nu a preluat toate cuvintele preşedintelui Bursei. De aici însă putem să învăţăm ceva. Că BVB are o regulă care ar trebui schimbată - aceea care spune că din partea Bursei comunică doar preşedintele şi directorul general.

Reporter: Recent, aţi criticat decizia fondurilor de pensii acţionari ai BVB să susţină, în AGA, bonusuri pentru conducerea BVB. Totuşi, la conducerea executivă a BVB a fost numit Adrian Tănase, directorul de investiţii al celui mai mare administrator de fonduri de pensii, NN. Cum vedeţi această numire?

Dan Paul: Nu confund fenomenul cu persoana. Nu generalizez. Am lansat public o temă de interes general - cum sunt reprezentate interesele celor care contribuie la fondurile de pensii -, ceea ce, dacă ne uităm filosofic la problemă, poate duce la o mai bună administrare a banilor care sunt în Pilonul II de pensii private obligatorii. A fost o critică constructivă.

Reporter: Ce aşteptări aveţi de la noul director general al BVB?

Dan Paul: Să îşi facă treaba cum se cuvine. Este un băiat bun, tânăr, de perspectivă, în care am încredere, de care nu am auzit nimic rău niciodată, care nu este controversat şi asupra căruia nu aş vrea ca, în următoarea perioadă, să existe o presiune din partea participanţilor în piaţă. Adică, aş vrea să îi dăm o perioadă de graţie de un an de zile, în care să-l lăsăm să îşi facă treaba.

Reporter: Ce aşteptări aveţi de la ASF, având în vedere că urmează implementarea noii directive europene MIFID II?

Dan Paul: În privinţa ASF, nu critic autoritatea, dar sensul şi efectul pozitiv de unire a celor trei supraveghetori (n.r. CNVM, CSA şi CSSPP) într-unul singur au fost denaturate prin crearea Direcţiei comune de integrare. Am trimis chiar un memoriu Parlamentului, în care am explicat că sunt reglementări la nivel de Direcţie Piaţă de Capital şi altele la nivelul Direcţiei de integrare, care conţin definiţii diferite pentru aceleaşi noţiuni. Adică, ne aflăm în situaţia în care nu ştim ce regulament să citim. Din păcate, Comisia de Buget Finanţe din timpul preşedintelui Mişu Negriţoiu nu a înţeles care este rolul Parlamentului, acela de a cenzura ASF, ci a trimis memoriul spre soluţionare chiar ASF, ceea ce cred că trebuie regândit de către parlamentari. Aceştia trebuie să se aplece asupra problemei şi să înţeleagă rolul şi modul în care funcţionează ASF.

Nu este doar părerea mea. Cred că sunt modele în Europa mult mai eficiente şi un astfel de model trebuie să implementăm şi în România - revenirea la o structură de Autoritate care să supravegheze numai piaţa de capital.

Cred că cei care conduc ASF trebuie să fie oameni care înţeleg acel domeniu de activitate. Este un lucru de bun simţ.

Reporter: Ce vă propuneţi pentru un nou mandat la preşedinţia Asociaţiei Brokerilor?

Dan Paul: Acelaşi lucru ca şi până acum - un dialog constant cu autorităţile, pe de o parte, cu Autoritatea de Supravegere Financiară, reglementatorul pieţei de capital şi, pe de altă parte, cu guvernanţii, cu privire la listări şi facilităţi fiscale pentru piaţa de capital şi, în general, referitor la promovarea pieţei, pentru atragerea de noi emitenţi şi investitori.

Cu ASF, purtăm discuţii despre noile reglementări, precum directiva europeană MIFID II. Cerem Autorităţii predictibilitate, transparenţă în modificările legislative, să menţină un echilibru între brokerii mari şi cei mici, din perspectiva regulamentelor, o mai mare claritate a regulamentelor, diminuarea semnificativă a perioadelor de avizare de către ASF, un nivel al amenzilor corelat cu nivelul veniturilor intermediarilor şi al angajaţilor, continuarea implicării Asociaţiei în grupurile de lucru consultative ale ASF şi, bineînţeles, un dialog permanent cu piaţa, pentru că noi suntem interfaţa pieţei cu ASF.

De asemenea, la instituţiile pieţei, includem şi Bursa de Valori Bucureşti, de la care dorim dezvoltarea capabilităţilor, în ceea ce priveşte produsele şi serviciile oferite de Grupul BVB, dar şi menţinerea tarifelor actuale pentru participanţii la piaţă. Asociaţia consideră că noile tarife aprobate în AGA BVB sunt imorale, în special pentru brokerii mici şi mijlocii, şi avem suspiciuni rezonabile că ele încalcă şi legislaţia Concurenţei. Un principiu al legii Concurenţei spune că nu poţi să scazi nişte tarife şi, pe această bază, să motivezi creşterea altora. În cazul de faţă, au fost scăzute comisioanele variabile şi crescute cele fixe, BVB spunând în AGA că acest lucru nu afectează bugetul Bursei. Noi spunem că BVB a motivat scăderea unor tarife prin creşterea altora şi considerăm că acest lucru încalcă legea Concurenţei.

Totodată, mi-aş dori îmbunătăţirea guvernanţei corporative a Bursei. BVB suferă încă la acest capitol şi, din calitatea de preşedinte al Asociaţiei Brokerilor, mi-aş dori ca BVB să fie un etalon de guvernanţă corporativă.

Nu în ultimul rând, susţin înfiinţarea unei Contrapărţi Centrale româneşti.

La capitolul facilităţi fiscale promovate de autorităţi, aş vrea să văd un impozit diminuat pentru emitenţii listaţi, pentru ca aceştia să aibă un stimulent pentru transparenţa pe care şi-o asumă.

De asemenea, problemele vechi nu ni se par minore. Dorim de la Ministerul Finanţelor eliminarea CASS pentru o perioadă de trei ani, pentru veniturile din investiţii pe piaţa de capital.

Suntem atenţi la proiectul de lege privind înfiinţarea fondului suveran.

Totodată, vom dezvolta în continuare colaborarea cu asociaţiile şi organizaţiile neguvernamentale similare nouă - Asociaţia Investitorilor pe Piaţa de Capital, Asociaţia Administratorilor de Fonduri, Asociaţia pentru Pensiile Administrate Privat din Romania şi Asociaţia Română a Băncilor.

Alte obiective sunt dezvoltarea şi ridicarea standardelor profesionale ale membrilor, formarea şi educarea personalului societăţilor membre, promovarea pieţei pentru atragerea de emitenţi şi investitori noi, implicarea în activitatea de educare a tinerei generaţii în piaţa capital.

Reporter: Care consideraţi că sunt realizările mandatului dumneavoastră la preşedinţia Asociaţiei Brokerilor?

Dan Paul: Printre cele mai importante realizări aş menţiona modificarea procedurii la nivelul ASF, privind evaluările funcţiilor cheie din piaţa de capital, impunerea votului cumulativ la alegerile pentru conducerea BVB, care a dus la o mai bună reprezentare a tuturor acţionarilor bursei în Consiliul BVB, eliminarea unor bariere - şi aici nu mă refer la cele propuse de Coaliţia pentru Dezvoltarea României, ci la anularea restricţiilor impuse conducerilor emitenţilor să fie membri în CA al Bursei, concret membrii CA ai SIF-urilor pot fi membri CA al Bursei, şi primul exemplu este Radu Hanga.

Reporter: Consideraţi că mai avem şanse pentru promovarea la statutul de piaţă emergentă, în 2018? În ce condiţii?

Dan Paul: În condiţiile în care creşte lichiditatea şi avem capitalizarea cerută. Avem şanse, dacă statul listează companii mari, Hidroelectrica şi altele, precum Tarom, Aeroporturi Bucureşti. Nu înţeleg de ce guvernanţii nu vor să listeze Tarom, cand există proiecte serioase de salvare a acestei companii, în România. Eu ştiu un asemenea proiect. Ei nu ştiu sau nu vor?

Reporter: Tot mai multe case de brokeraj, în special din zona brokerilor independenţi, cu activitate pe retail, şi-au închis porţile în ultima vreme. Cum vedeţi piaţa de intermediere anul viitor?

Dan Paul: De la declanşarea crizei din 2007, piaţa de brokeraj e tot mai grea. Brokerii trebuie să se adapteze, să îşi găsească nişa pe care lucrează. Ei trebuie să aducă emitenţi la bursă, să facă consultanţă de investiţii pentru a supravieţui. Nu trebuie să îi învăţ eu pe brokeri ce să facă, pentru că sunt antreprenori. Problema este că ei au costuri reale, pe când multe din entităţile care fac parte din grupurile bancare beneficiază de susţinerea băncilor. Aici este o inegalitate. Dar ce este echitabil pe Pământ? Eu cred că avem nevoie şi de brokeri mijlocii şi de brokeri mici. Este ca în piaţa bancară - nu avem nevoie doar de bănci mari, ci şi de nişă. Dacă ar exista doar câteva bănci mari, am putea avea pericolul de monpol sau cartel. Acelaşi fenomen - în lumea brokerilor, nu trebuie să avem doar câteva entităţi mari ca să avem pericolul "too big to fail".

ASF nu are riscul brokerilor mici, ci are riscul brokerilor foarte mari. Fenomenul Harinvest nu ar fi existat fără participarea unor brokeri foarte mari, iar ASF nu s-a uitat niciodată la acest fenomen din această perspectivă. Însă Asociaţia Brokerilor se implică logistic în acest litigiu şi scopul este să încercăm să recuperăm banii pe care brokerii i-au plătit prin Fondul de Compensare al Investitorilor, de la cei vinovaţi.