FMI vorbea, în 1997, despre tendinţa de apreciere a CHF

Fondul Monetar Internaţional (FMI) vorbea, încă din 1997, despre o tendinţă reală de apreciere a francului elveţian (CHF), după cum reiese dintr-un studiu realizat în acel an şi tradus de Grupul Clienţilor cu Credite în CHF.

Conform contrabănci.ro, acest studiu a fost menţionat în cadrul unei hotărâri judecătoreşti pronunţată de Tribunalul Comercial din Croaţia, prin care a fost declarată nulitatea clauzei de risc valutar pentru toate contractele de credit în franci elveţieni. Atunci, opt bănci au fost obligate să-şi convertească împrumuturile în moneda naţională, la cursul istoric, pe motiv de neîndeplinire a obligaţiei de informare. Studiul FMI din 1997 cuprinde o serie de scenarii în legătură cu economia elveţiană, în contextul apariţiei monedei euro în anul 2002.

Printre altele, lucrarea menţionează: "Tendinţa reală de apreciere a francului elveţian în ultimii ani, în ciuda unei rate reale persistente scăzute a dobânzii în Elveţia decât în Germania, implică existenţa unui termen rezidual persistent în relaţiile de paritate a dobânzii în termeni reali, ceea ce reflectă rentabilitatea reală mai mică pe care investitorii se pare că sunt dispuşi s-o accepte pentru privilegiul de a deţine activele exprimate în franci elveţieni. (...) Eficacitatea politicii fiscale expansioniste este limitată de implicaţiile ratei de schimb; o expansiune fiscală ar avea un impact pozitiv asupra cererii interne pe termen scurt, dar cu preţul unei aprecieri a cursului real de schimb, diminuându-i astfel impactul net asupra producţiei agregate. Pe de altă parte, o contractare fiscală ar provoca, într-adevăr, o depreciere a monedei, însă efectele directe ale reducerii consumului guvernamental asupra cererii interne ar putea depăşi efectele pozitive ale cererii. (...) Simulările au ilustrat riscurile suplimentare generate de constrângerile legate de politica monetară pentru a răspunde şocurilor externe într-un mediu cu niveluri scăzute de inflaţie internă şi rate ale dobânzii. În special, în următorii ani, politica monetară din Elveţia se va confrunta probabil cu unele alegeri dificile între pierderile de producţie pe termen scurt şi creşterile temporare dar semnificative ale inflaţiei pe termen mediu, deşi acest compromis ar putea fi atenuat de răspunsuri politice oportune şi puternice la politică".

Ataşăm traducerea studiului FMI.