Obligaţiunile - plasamente de interes pentru administratorii de pe pilonul II

Obligaţiunile, instrument de investire pentru administratorii fondurilor de pensii private obligatorii, vor reprezenta cea mai importantă componentă a fondurilor de pe pilonul II, la fel ca şi în cazul pensiilor private facultative, ne-a declarat domnul Dorin Boboc, director de investiţii al "Allianz Ţiriac Pensii Private".

În primul trimestru din 2008, administratorii fondurilor de pensii facultative (pilonul III) şi-au diminuat ponderea investiţiilor în depozite bancare, în favoarea obligaţiunilor de stat şi municipale. Se pare că şi admnistratorii fondurilor de pensii private vor investi în obligaţiuni.

Fondurile de pensii private sunt, prin natura lor, instrumeote de economisire pe teroen lung, iar politicile de inves­tiţii ale administratorilor trebuie să asigure securitatea, lichiditatea şi profitabilitatea acestora.

Domnul Dorin Boboc ne-a spus: "Creşterea pieţei obligaţiunilor este posibilă, dar nu obligatorie - depinde de Guvern să emită astfel de instrumente după un program coerent şi să listeze la BVB măcar emisiunile tip benchmark". Domnia sa a subliniat că şi piaţa bursieră va avea importanţa ei: "Nu cred că se poate vorbi despre o creştere a unei pieţe în detrimentul celeilalte. Oricum, cele două pieţe sunt deja foarte diferite din punct de vedere al volumelor".

Şi domnul Mircea Oancea, preşedintele Comisiei de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private (CSSPP), consideră că obligaţiunile răspund foarte bine cerinţelor de investiţii ale fondurilor de pensii private, care au nevoie de instrumente performante şi stabile pe termen lung. Administratorii fondurilor de pensii private obligatorii sunt îndreptăţiţi să îşi propună politici de investiţii în care plasamentele în titluri de stat au ponderi cuprinse între 51% şi 67,5% din total, a subliniat domnul Oancea.

Totuşi, investiţiile fondurilor de pensii private depind de oferta de titluri de stat de pe piaţă. Preşedintele CSSPP ne-a declarat: "Unul dintre obiectivele CSSPP pentru anul în curs este încurajarea instituţiilor prezente pe piaţa românească de capital pentru crearea şi diversificarea instrumentelor financiare cu rezultate investiţionale bune, necesare atragerii fondurilor disponibile în sistemul de pensii private şi construirii unor politici investiţionale echilibrate".

Domnul Mircea Oancea a subliniat că pensiile private reprezintă un motor care va stabiliza economia şi va stimula în primul rând dezvoltarea pieţei de obligaţiuni şi a pieţelor de capital.

În cadrul prospectului fiecărui fond de pensii se specifică portofoliul ţintă şi limitele investiţionale pe categorii de active. În plus, CSSPP a acordat o derogare de la limitele investiţionale din prospect pentru fiecare fond de pensii facultative, până la atingerea unei valori de un milion de lei a activului fondului.

Domnul Dorin Boboc ne-a declarat: "În primul trimestru, majoritatea fondurilor încă beneficiau de acea derogare, deci au investit cu

preponderenţă în depozite şi titluri de stat (obligaţiuni guvernamentale), iar fondurile care au ieşit de sub incidenţa derogării au investit conform prospectelor". Domnia sa ne-a spus: "În continuare vom investi conform prospectelor fondurilor pe care le administrăm, dar având grijă să reducem sau să creştem (în cadrul limitelor) expunerea pe anumite instrumente, în care identificăm un potenţial mai ridicat la acel moment".

Domnul Boboc a menţionat că deciziile investiţionale pentru fondurile de pensii nu sunt de tip absolut, adică acţiuni versus obligaţiuni: "Acestea sunt mai degrabă decizii relative, adică nivelul acţiunilor să fie la limita inferioară, la ţintă, la limita superioară şi, evident, oriunde între aceste limite". Dorin Boboc a mai spus că aceste decizii de alocare relativă se iau în funcţie de analizele administratorilor fondurilor de pensii asupra pieţelor financiare, pe termen scurt şi mediu.