Radu Puiu, XTB: "Reducerea mult aşteptată a dobânzilor, influenţată de alegerile prezidenţiale din SUA"

În vreme ce investitorii aşteaptă cu nerăbdare ca oficialii Rezervei Federale să anunţe reducerea dobânzilor, atât de necesară pentru piaţa de capital, privirile sunt îndreptate în special asupra preşedintelui Fed, presat de Donald Trump să aştepte rezultatul alegerilor din SUA pentru decizie, arată Radu Puiu, analist financiar în cadrul XTB România.

Din martie 2022 până în iulie 2023, Rezerva Federală a majorat rata dobânzii de referinţă din SUA de 11 ori până la un maxim al ultimelor două decenii de 5,3%, pentru a combate inflaţia, care a atins un vârf de 9,1% acum doi ani.

Recent, membrii băncii centrale au trimis cele mai puternice semnale de până acum că se pregătesc să reducă ratele, ridicând perspectiva unei relaxări pentru debitorii americani, care se află sub presiunea dobânzilor ridicate.

În cadrul unui discurs în faţa Congresului american, preşedintele Fed, Jerome Powell, a declarat că Rezerva Federală se confruntă cu o piaţă a locurilor de muncă care se răceşte, precum şi cu preţuri ridicate persistente. Acest comentariu a reprezentat o schimbare de retorică faţă de lupta hotărâtă a Fed împotriva inflaţiei din ultimii doi ani, care sugerează că se apropie de reducerea ratelor dobânzilor.

Powell consideră că Fed a făcut "progrese considerabile" către obiectivul de a învinge cea mai gravă creştere a inflaţiei din ultimele patru decenii. Inflaţia a scăzut considerabil în ultimii doi ani, însă rămâne peste ţinta de 2% a băncii centrale.

Powell a precizat că "inflaţia ridicată nu este singurul risc cu care ne confruntăm". Reducerea ratelor dobânzilor "prea târziu sau prea puţin ar putea slăbi în mod nejustificat activitatea economică şi ocuparea forţei de muncă".

Totuşi, Powell nu a "îndeplinit" cea mai mare dorinţă a investitorilor de pe Wall Street: o indicaţie clară cu privire la momentul în care Fed ar putea livra prima reducere a ratei.

Conform instrumentului CME FedWatch, probabilitatea unei reduceri a dobânzii la întâlnirea din septembrie a crescut la 91,7%. Catalizatorul schimbării şanselor a fost actualizarea indicelui preţurilor de consum pentru luna iunie, care a arătat o scădere de 0,1% faţă de luna anterioară. Aceasta a plasat rata anuală a inflaţiei la 3%, cea mai scăzută din ultimii trei ani. Şansele ca ratele să fie reduse în septembrie erau de aproximativ 70% în urmă cu o lună, punctează Radu Puiu.

Având în vedere recenta serie de date privind îmbunătăţirea inflaţiei, în timp ce piaţa muncii a dat semne de încetinire, o parte dintre participanţii de pe Wall Street au cerut Fed să înceapă să reducă ratele dobânzilor înainte ca impactul acestora asupra economiei SUA să afecteze prea mult acest segment al forţei de muncă.

La rândul ei, Citi a citat noi semne de încetinire a economiei în opinia sa potrivit căreia Fed va reduce ratele cu 25 de puncte de bază de opt ori, începând din septembrie şi până în iulie 2025. În acest scenariu, rata de referinţă va scădea cu 200 de puncte de bază, adică de la 5,25% - 5,5% în prezent la 3,25% - 3,5%, unde se aşteaptă să rămână pentru restul anului 2025.

Angajările şi salariile din SUA au scăzut în iunie, în timp ce rata şomajului a crescut la cel mai ridicat nivel de la sfârşitul anului 2021, consolidând perspectivele potrivit cărora Rezerva Federală va începe să reducă ratele dobânzilor în lunile următoare.

Stresul în economie, observat la clienţii cu venituri scăzute

În acelaşi timp, băncile americane au avertizat că mulţi dintre clienţii cu venituri reduse dau semne de stres financiar după o perioadă lungă de preţuri ridicate. Creşterea nivelului de stres în economie este observată în special prin 4 semnale:

-Cererile depuse pentru faliment au crescut cu 28% anul acesta până în aprilie, potrivit datelor Institutului American pentru Falimente. Cererile depuse de întreprinderile mici au crescut cu 40%

-Creşterea salariilor încetineşte, conform celui mai recent raport privind locurile de muncă al Biroului de Statistică a Muncii.

-Vânzările de locuinţe au stagnat sau au scăzut tot anul, deoarece ratele ipotecare nu au reuşit să scadă definitiv sub 7%. Vânzările de locuinţe au scăzut în lunile martie, aprilie, mai şi iunie ale acestui an.

-Consumatorii nu mai cumpără la fel de multe produse ale marilor lanţuri de fast-food. Acest lucru a forţat McDonalds, Wendy's şi alte lanţuri de restaurante din industrie să promoveze oferte accesibile.

Un alt element interesant a fost interesul în creştere al investitorilor străini pentru obligaţiuni din Asia. Astfel, străinii au fost investitori neţi în titluri de stat asiatice pentru a doua lună consecutiv în iunie, susţinuţi de aşteptările unei reduceri a ratei dobânzii de către Rezerva Federală a SUA, arată analistul XTB România.

Aceştia au achiziţionat obligaţiuni în valoare netă de 3,05 miliarde de dolari în Indonezia, India, Malaezia, Coreea de Sud şi Thailanda luna trecută, după achiziţii nete în valoare de aproximativ 9,5 miliarde de dolari în luna precedentă, conform datelor furnizate de autorităţile de reglementare şi asociaţiile pieţei obligaţiunilor.

Reducerea ratelor în USD cu rate mai stabile în Asia va normaliza parţial ratele şi diferenţialele de randament, făcând obligaţiunile guvernamentale asiatice în monedă locală mai atractive.

Alegerile prezidenţiale din SUA, definitorii pentru decizia Fed

Totuşi, nu trebuie să ignorăm alegerile prezidenţiale din 5 noiembrie şi faptul că sunt programate două reuniuni ale Fed înainte de această dată, explică Radu Puiu.

Orice mişcare de reducere a ratelor înainte de 5 noiembrie ar fi o percepţie proastă", i-a spus senatorul Kevin Cramer, republican din Dakota de Nord, lui Powell, în remarci care au continuat la audierea din faţa Congresului.

Acesta a fost unul dintre numeroasele momente ale audierii care, în mod explicit sau nu, au fost încadrate de votul prezidenţial, de sensibilitatea politică a viitoarelor decizii ale Fed şi de sugestiile unor apropiaţi ai fostului preşedinte Donald Trump, potrivit cărora Fed ar trebui să fie supusă unei supravegheri politice mai stricte (ceea ce contravine normelor larg acceptate).

De altfel, Donald Trump l-a avertizat pe Jay Powell să nu reducă ratele dobânzilor din SUA înainte de votul prezidenţial din noiembrie. Totuşi, Trump a declarat că, dacă va fi ales, îl va lăsa pe preşedintele Rezervei Federale să îşi încheie mandatul dacă "face ceea ce trebuie". Candidatul republican Trump a recunoscut, într-un interviu acordat Bloomberg News, că banca centrală "poate" va reduce ratele dobânzilor înainte de alegerile din 5 noiembrie, dar a adăugat că "este ceva ce ei ştiu că nu ar trebui să facă".

În acest context, preşedintele Powell pare a se afla între ciocan şi nicovală. Având în vedere cele mai recente evoluţii în lupta pentru Biroul Oval, care îi oferă o probabilitate tot mai ridicată de victorie lui Donald Trump, Powell va avea o decizie dificilă de adoptat, arată analistul financiar din cadrul XTB România.

Va urma acesta direcţia pe care a prezentat-o în ultima perioadă banca şi va livra acea reducere de dobândă mult aşteptată de pieţe? Sau va fi influenţat de presiunile "potenţialului" viitor preşedinte al SUA, Donald Trump, şi va aştepta rezultatul alegerilor pentru a-şi asigura postul?