TradeVille: Broadcom - inovarea îşi spune cuvântul

Broadcom Ltd. a raportat un profit net peste aşteptările analiştilor în cel de-al patrulea trimestru şi venituri uşor mai reduse decât se anticipa. Compania observă o cerere în creştere pentru produsele sale datorită exploziei infrastructurii generative AI. Producătorul de cipuri a raportat venituri impresionante din inteligenţa artificială, în creştere cu 220% în acest an, ajungând la 12,2 miliarde de dolari, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

Broadcom Inc. este o companie de tehnologie globală, ce vizează poziţia de lider în industria sa, care oferă soluţii pentru semiconductoare şi software-uri de infrastructură, deservind cele mai de succes companii din toată lumea. Broadcom are un portofoliu diversificat şi activează în diverse industrii, oferind produse şi servicii care permit furnizarea de date, voce, video şi conţinut multimedia.

• Activitatea companiei se împarte în două divizii cheie:

- Semiconductor Solutions: Broadcom este un jucător important în industria semiconductorilor, punând accent pe dispozitive complexe digitale şi cu semnal mixt, bazate pe semiconductori de oxid şi metal.

- Infrastructure Software: Soluţiile software oferite de companie pentru infrastructură le permit clienţilor planificarea, dezvoltarea, automatizarea şi securizarea aplicaţiilor pe platfrome mainframe, mobile şi cloud. Multe dintre cele mai mari companii din lume, incluse în topul Fortune 500, cât şi multiple agenţii guvernamentale se bazează pe soluţiile software oferite de Broadcom.

Hock E. Tan ocupă funcţia de preşedinte şi CEO al Broadcom din anul 2006 şi a avut anterior rol de director general al Pacven Investments, un fond de capital de risc din Singapore, ocupând de asemenea funcţii de conducere în companii importante precum General Motors şi PepsiCo, acumulând o vastă experienţă profesională. În anul 2017, Hock Tan a fost cel mai bine plătit CEO din SUA, câştigând 103,2 milioane de dolari în anul respectiv. Pe lista celor mai inovativi lideri ai SUA publicată de Forbes, Tan se clasează pe locul 32.

Compania este deţinută majoritar de investitorii instituţionali, aceştia controlând 79% din totalul acţiunilor, potrivit Yahoo Finance. Cei mai importanţi investitori instituţionali sunt Vanguard Group (10%), Blackrock (7,6%) şi Capital World Investors (4%).

• Vânzările globale de semiconductori, în creştere puternică

Asociaţia Industriei Semiconductoarelor (SIA) a anunţat, în data de 5 decembrie, că vânzările globale de semiconductori au atins 56,9 miliarde de dolari în luna octombrie 2024, o creştere de 22,1% comparativ cu cele 46,6 miliarde de dolari înregistrate în octombrie 2023 şi cu 2,8% mai mult decât totalul din septembrie 2024, de 55,3 miliarde de dolari. SIA reprezintă 99% din industria semiconductorilor din SUA, după venituri.

Principalii competitori ai Broadcom (AVGO) sunt Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), Advanced Micro Devices (AMD), Qualcomm (QCOM), Texas Instruments (TXN) şi Arm Holdings (ARM). Conform Seeking Alpha, acţiunile Broadcom sunt evaluate la un multiplu P/E forward de 160,59, depăşind cu mult mediana competitorilor săi, de 69,27. Din această perspectivă, acţiunile companiei tind să fie mai puţin atractive decât ale competiţiei, care are multipli mai reduşi. Totuşi, competitorul care are cea mai ridicată evaluare estimată pentru P/E este ARM, cu 173,68. AMD se apropie de Boradcom, cu 100,55, TXN şi TSM având multipli apropiaţi, de 38, respectiv 28,47.

Conform unui raport publicat de compania de cercetare Counterpoint, veniturile industriei globale de semiconductori au crescut cu aproximativ 10% faţă de al treilea trimestru din 2024, fiind impulsionate de cererea mare pentru componentele destinate AI şi de o recuperare rapidă a Chinei. Cererea de semiconductori non-AI a rămas lentă, cererea pentru semiconductori de 12 inci recuperându-se mai bine decât cea pentru cei de 8 inci. Jucătorii chinezi din domeniul semiconductorilor, precum SMIC şi HuaHong, au depăşit competitorii lor globali, cu rate de utilizare care au revenit la peste 90%, impulsionate de recuperarea cererii din China.

În al treilea trimestru din 2024, TSMC deţinea 64% din cota de piaţă a industriei globale de semiconductori, în creştere cu 2% faţă de trimestrul anterior, ocupând locul de lider global încă de la înfiinţarea companiei, în 1987. Al doilea cel mai important producător după TSMC, cu o cotă de piaţă de 12% în al treilea trimestru din 2024, este Samsung Foundry.

• Broadcom - venituri în creştere cu 51%

Veniturile totale înregistrate de companie în al patrulea trimestru fiscal au însumat 14,054 miliarde de dolari, în creştere cu 51% faţă de acelaşi interval din 2023, dar uşor sub estimările analiştilor, de 14,06 miliarde de dolari. În cadrul segmentului de semiconductoare, care include cipurile pentru inteligenţă artificială ale companiei, veniturile au crescut cu 12%, ajungând la 8,23 miliarde de dolari. Elementul surpriză a fost profitul net raportat, care a depăşit aşteptările de 3,53 miliarde de dolari, urcând cu 23%, la 4,32 miliarde de dolari.

Consiliul de Administraţie al companiei a aprobat distribuirea unui dividend trimestrial de 0,59 dolari/acţiune, care urmează să fie plătit pe 31 decembrie 2024 acţionarilor înregistraţi la până la 23 decembrie 2024. De asemenea, Broadcom a anunţat că va creşte dividendul trimestrial cu 11% în anul fiscal 2025, acesta ajungând la 0,59 dolari/acţiune.

Estimarea pentru primul trimestru al anului 2025 arată înregistrarea unor venituri în valoare de 14,6 miliarde de dolari, uşor peste estimarea medie a analiştilor, de 14,57 miliarde de dolari, EBITDA fiind de aproximativ 66% din veniturile prognozate.

Broadcom a fost promovat de JPMorgan ca fiind a doua cea mai importantă companie de cipuri AI după Nvidia, datorită poziţiei sale solide pe piaţa procesoarelor AI personalizate. JPMorgan estimează că Broadcom ar putea obţine venituri cumulate de 150 de miliarde de dolari de la clienţii săi AI în următorii patru-cinci ani, printre cei interesaţi de această tehnologie fiind Alphabet, Meta Platforms, OpenAI şi ByteDance.

Previziunea actualizată a veniturilor Broadcom pentru anul fiscal 2024 sugerează că AI va reprezenta 23% din veniturile sale. Această proporţie este probabil să crească în viitor, datorită oportunităţilor oferite de piaţă, conform JPMorgan. Redresarea afacerii non-AI a Broadcom, alături de creşterea afacerii sale AI, va duce în final la o îmbunătăţire a creşterii companiei în viitor, notează TradeVille.

CEO-ul companiei a delcarat în cadrul conferinţei cu investitorii pentru trimestrul al patrulea din 2024 că Broadcom dezvoltă în prezent cipuri AI cu trei clienţi mari şi se aşteaptă ca fiecare dintre aceştia să implementeze un milion de cipuri AI până în 2027. Tan estimează că cererea pe piaţă pentru cipurile AI Broadcom, precum şi pentru componentele de reţea AI, ar putea ajunge între 60 şi 90 de miliarde de dolari până în 2027.

• Preţul acţiunii Broadcom a urcat cu peste 65%, în 2024

Preţul acţiunilor Broadcom a crescut semnificativ în tranzacţiile after-hours din 12 decembrie (+14%), până la 206,10 dolari/acţiune, după ce compania de semiconductori a raportat un profit net mai mare decât cel aşteptat, investitorii fiind încrezători cu privire la perspectivele sale de creştere. De la începutul anului, cotaţia Broadcom a crescut cu 65,42%, Nvidia a înregistrat un plus de 178,9%, TSMC o majorare cu 87,25%, iar AMD a consemnat o scădere de 9,48%.

Acţiunea Broadcom face parte din indicele Nasdaq, care include titluri de companii din domeniul tehnologic, aflate în expansiune, conferindu-i o volatilitate mai ridicată, dar şi un potenţial considerabil de creştere. De la începutul anului, indicele a avut parte de o creştere cu 33,81%, inferioară cotaţiei AVGO. În comparaţie cu performanţa generală a indicelui Nasdaq, evoluţia acţiunii Broadcom se remarcă printr-o dinamică mai stabilă, având o traiectorie organică, fără fluctuaţii majore. Astfel, anul acesta, performanţa sa a reuşit să o depăşească pe cea a indicelui, demonstrând un avans constant şi sustenabil.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în Broadcom

Oportunităţi

- Inovare: Pe 5 decembrie 2024, Broadcom a anunţat lansarea primei tehnologii 3.5D F2F din lume, destinată cererii tot mai mari de cipuri GenAI. Într-o piaţă aflată în plină expansiune, cu un potenţial uriaş, tehnologiile dedicate antrenării modelelor AI devin din ce în ce mai căutate.

- BUY: Acţiunile Broadcom se bucură de încrederea analiştilor, Wall Street Journal atribuind companiei un rating BUY ("cumpără"). Dintre cele 40 de estimări realizate, 33 de analişti au recomandat achiziţionarea acţiunilor, în timp ce şapte au sugerat menţinerea acestora, reflectând o perspectivă pozitivă şi un potenţial de creştere consistent.

- Parteneriate: Broadcom a construit parteneriate solide cu branduri de top din domeniul tehnologiei, cel mai semnificativ dintre acestea fiind Google. Colaborările cu jucătorii de marcă din industrie asigura o fundaţie stabilă pentru cererea continuă de produse, consolidând poziţia companiei pe piaţă globală.

Riscuri

- Supraevaluată: Conform site-ului de specialitate Alpha Spread, preţul curent al acţiunilor Broadcom reflectă o supraevaluare cu 53% faţă de valoarea intrinsecă de 85,12 dolari, calculată în scenariul de bază. În ultimii cinci ani, în medie, acţiunea a fost subevaluată cu 28%. Cotaţia a urmat un trend ascendent, intrând în zona supraevaluării începând cu luna decembrie 2023. Valoarea intrinsecă a acţiunilor este calculată ca fiind media dintre evaluarea pe baza de DCF şi evaluarea relativă, ce presupune analiza principalilor competitori direcţi.

- Insider Trading: De la începutul anului, singurele tranzacţii realizate de angajaţii Broadcom au fost de vânzare, valoarea acţiunilor vândute atingând 109 milioane de dolari. Trimestrul al treilea a marcat perioada cu cele mai multe acţiuni vândute, reprezentând aproximativ 47% din totalul vânzărilor insiderilor din acest an.

- Taxe crescute: Tensiunile comerciale dintre SUA şi China au generat restricţii economice semnificative, prin intensificarea protecţionismului şi creşterea tarifelor, afectând astfel capacitatea companiilor de a opera pe piaţa chinezească sau de a concura eficient cu jucătorii locali. Posibila decuplare a economiilor celor două superputeri ar putea declanşa o încetinire economică globală şi ar putea aduce schimbări majore în peisajul comerţului internaţional.