Analiză corectă, efect previzibil

Analiza făcută de mine şi publicată în ziar miercuri, 14 decembrie, cînd a avut loc deschiderea pieţei drepturilor de preemţiune ale acţiunilor SNP Petrom pare să fi fost luată în calcul de investitori. La ora 12 cînd am cerut informaţii asupra pieţei, cotaţiile erau de 42 cu 44 lei vechi, ceea ce arată că s-a recepţionat mesajul şi nu s-au făcut excese, precum în cazul "Impact". Cumpărarea a 100.000 drepturi, dă voie la subscrierea a 1.170 acţiuni. La un comision de 1% costul total este de 4.241.000 lei drepturile şi 1.170.000 acţiunile, total 5.421.000 lei vechi sau 542,1 RON.

Cu cît trebuie să vindem acţiunile ca să nu ieşim în pierdere ? Dacă profitul din vînzarea acţiunilor va fi impozitat cu 16%, acţiunile efective, cumpărate cu 1.000 lei vor fi impozitate la diferenţa dintre preţul de vînzare net şi preţul de procurare. Aritmetica ne conduce la un preţ minim de 5.369 lei şi cum acest preţ nu este posibil datorită pasului de cotare, preţul de vînzare ar trebui să fie de 5.400 lei. Prin vînzarea celor 1170 acţiuni, scăzînd comisionul, rezultă 6.264.820 lei. Scădem costul acţiunilor şi obţinem 5.094.820 lei profit impozabil. Impozitul este de 815.171 lei. Din încasarea de 6.264.820 lei, profitul net este de 5.469.648 lei. Faţă de cheltuiala de 5.421.000 lei, rezultă un cîştig de 57.648 lei, sau 1,06%.

Dacă la suma cheltuită se cumpărau acţiuni la preţul orei 12, care a fost de 4.750 lei, de 5.421.000 lei se puteau cumpăra 1130 acţiuni. Vîndute la acelaşi preţ de 5.400 lei, se obţine suma netă de 6.040.980 lei, cu un cîştig brut de 619.980 lei sau 580.783 lei net după impozitarea cu 16%, reprezentînd 9,6% din suma investită.

Privită din perspectiva vînzătorului, pentru 100.000 drepturi vîndute încasează net 4.158.000 lei cu care poate cumpăra 867 acţiuni. Dacă adaugă la suma primită şi 1.170.000 cît trebuia să investească dacă nu vindea dreptul, atunci ar cumpăra 1.110 acţiuni. Vîndute la 5.400, cu impozitarea profitului, are un cîştig net de 509.090 lei, care faţă de suma investită din buzunarul propriu de 1.170.000 reprezintă 43,51%.

Calculele suferă oarecare corecţii dacă celor care cumpără drepturi de preemţiune li se recunoaşte cheltuiala cu acestea. În acest caz preţul de achiziţie pe acţiune este de 4.633 lei. La acest preţ, vînzarea peste 4700 lei asigură recuperarea investiţiei iar vînzătorul rămîne cu cei 4.158.000 încasaţi. Dacă nu vinde şi subscrie cele 1170 acţiuni cheltuind 1.170 lei, la vînzarea lor cu 4.700 lei, plăteşte impozit pe profit şi rămîne cu un cîştig net de numai 3.594.168 lei.

Concluzia este că la 42 lei este mai bine să vinzi decît să cumperi. Fiecare face însă ce şi cum doreşte şi nu sînt eu pus să le ţin socoteala.