ANALIZĂ SAXO BANK: Aurul şi argintul îşi reiau creşterea înaintea reducerii ratei de către FOMC

Piaţa aurului şi argintului îşi reia ascensiunea înaintea reducerii ratei de către FOMC (Federal Open Market Committee), subliniază Saxo Bank.

Indicele Bloomberg Commodity Index, care urmăreşte performanţa a 22 de pieţe de contracte futures în sectoarele energiei, metalelor şi agriculturii, a crescut, săptămâna trecută, la un nou maxim al lunii precedente, arată, în cadrul unei analize, Ole Hansen, director strategie mărfuri Saxo Bank.

Conform acestuia, în topul câştigurilor s-au aflat ţiţeiul şi metalele, atât cele industriale, cât şi cele preţioase. Redresarea sectorului agricol s-a oprit, în urma unei runde recente de câştiguri determinate de optimismul din piaţă. Un semn că piaţa, după ce a evaluat un acord comercial SUA-China în lumina susţinerii acordate cerealelor, a adoptat acum o abordare de tipul "stai să vedem", înaintea întâlnirii de luna viitoare dintre Donald Trump şi Xi Jinping, la reuniunea APAC din Chile.

Câştigurile pentru mărfurile dependente de creştere precum petrolul şi metalele industriale au fost interesante în mod deosebit, deoarece au avut loc în ciuda unor semne suplimentare ale unei economii globale în încetinire, în frunte cu Germania şi Coreea de Sud. În schimb, evenimentele legate de stocuri au fost cele care au susţinut piaţa, ţiţeiul reacţionând la o scădere săptămânală surpriză a stocurilor SUA şi la apariţia semnelor de încetinire a creşterii producţiei de petrol de şist în SUA.

Piaţa metalelor industriale a reacţionat la conflictele sociale din Chile, ceea ce a redus stocurile celui mai mare producător de cupru din lume. În acest timp, nichelul era licitat pe măsură ce stocurile din depozitele aprobate LME au continuat să scadă înainte de interdicţia de export a minereului de nichel din Indonezia, ce va intra în vigoare la 1 ianuarie.

Analiza Saxo Bank arată: "Metalele preţioase s-au tranzacţionat în creştere, accentul fiind pe trecerea de la obligaţiunile ezitante la creştere şi temeri geo-politice. Redresarea de pe piaţa obligaţiunilor ce a determinat creşterea din perioada iunie-august s-a oprit. Acest lucru este foarte evident în cazul obligaţiunilor guvernamentale europene unde revolta publică împotriva randamentelor negative continuă să crească. Aurul s-a tranzacţionat din nou la peste 1500 $/uncie, iar argintul la peste 18 $/uncie, piaţa concentrându-se pe scăderea datelor economice şi pe perspectiva unei noi reduceri a dobânzii pe 30 octombrie.

Comportamentul de tranzacţionare limitată la un interval al aurului în jurul valorii 1500 $/uncie s-a prelungit în a 11-a săptămână, piaţa având nevoie de o scânteie pentru a-l readuce la viaţă". Tranzacţionându-se în creştere cu 17%, de la începutul anului până acum, şi dată fiind creşterea de 30% a ETF-ului GDX care urmăreşte cele mai importante exploatări miniere, este normal să apară o oarecare prudenţă înainte de final de an, subliniază Ole Hansen, arătând că motorul duduind al obligaţiunilor s-a oprit, deocamdată, dar acesta a ajutat metalul galben, în iunie şi august, să depăşească pragul de 1380 $/uncie şi să iasă din intervalul în care se afla de mai mulţi ani. Dar, în ciuda faptului că randamentele obligaţiunilor s-au stabilizat în urma scăderii lor rapide, a faptului că stocurile SUA se află aproape de un maxim record şi că se conturează apariţia unui acord comercial, aurul a reuşit să evite o corecţie majoră pe măsură ce cererea de bază persistă.

Sursa citată menţionează: "În timpul unei perioade de patru săptămâni, până pe 15 octombrie, fondurile care utilizează efectul de levier au redus pariurile de creştere pentru aur cu un sfert sau 72 de milioane de uncii la 220 de milioane. Cu toate acestea, datorită faptului că au făcut acest lucru şi dat fiind impactul limitat de preţ al acestor reduceri, piaţa a devenit mai optimistă cu privire la un nou imbold către o evoluţie pozitivă. Ne menţinem estimarea de 1550 $/uncie până la final de an cu posibilitatea unui dolar mai scăzut, a creşterii şi a temerilor politice care să furnizeze susţinerea necesară".

Aurul rămâne în stare bună, evitând până acum chiar şi o corecţie minoră, evidenţiază specialiştii Saxo. Aceştia apreciază că, în loc să provoace susţinerea la nivelul de 1450 $/uncie, retrasarea de 38,2% a redresării din perioada iunie-septembrie, acesta încearcă acum să depăşească o tendinţă de scădere de la maximul din septembrie.

Ţiţeiul rămâne blocat, WTI tranzacţionându-se în jur de 55$/b şi Brent în jur de 60$/b. Deşi perspectiva pe termen scurt s-a îmbunătăţit, perspectiva pe 2020 este încă dificilă, Agenţia Internaţională a Energiei aşteptându-se ca stocurile non-Opec să depăşească cererea, astfel punând presiune pe grupul Opec+ să reducă şi mai mult.

Cu toate acestea, pe termen scurt, piaţa a găsit susţinere în urma unei scăderi surpriză a stocurilor americane de ţiţei şi a estimărilor activităţii intense a rafinăriilor, care să îndeplinească cererea tot mai mare de transport a combustibilului cu conţinut scăzut de sulf înainte de intrarea în vigoare a reglementărilor IMO20, cu începere de anul viitor. Cererea actuală pentru ţiţei şi scăderea ulterioară din 2020 pot fi observate în cazul ţiţeiului Brent, unde contractele futures pentru iunie 2020 se tranzacţionează cu un discount de 2,4 $/baril faţă de decembrie 2019, actuala lună de avans.

Într-un moment în care creşterea globală încetineşte şi, împreună cu ea, şi cererea pentru petrol, grupul se va afla în poziţia de a reduce şi mai mult şi de a lăsa preţul să scadă şi mai mult pentru a forţa o încetinire accelerată a creşterii producţiei americane.

Saxo Bank îşi menţine opinia potrivit căreia, în trimestrul al patrulea, ţiţeiul Brent va rămâne, cel mai probabil, limitat la un interval în jur de 60$/baril, înainte de finalul anului.