Brokerii au cîştigat: vor primi gratuit acţiunile Bursei

• Preşedintele Băsescu a promulgat modificarea legii pieţei de capital

Preşedintele Traian Băsescu a promulgat modificarea legii pieţei de capital, astfel încît să fie permisă distribuirea gratuită a acţiunilor Bursei de Valori Bucureşti (BVB) către societăţile de brokeraj membre ale Asociaţiei Bursei, modificare legislativă care a fost publicată ieri în Monitorul Oficial. Astfel, se deschide posibilitatea fuziunii Bursei cu piaţa Rasdaq, care se blocase deoarece Bursa nu era societate pe acţiuni.

Fuziunea reprezintă una dintre etapele programului de dezvoltare a pieţei de capital româneşti, lansat cu peste doi ani în urmă la iniţiativa ANSVM sub conducerea lui Siminel Andrei şi cu participarea activă a Bursei.

Aparent, unirea celor două pieţe este reclamată de diminuarea costurilor de operare a tranzacţiilor, dar acesta este doar avantajul imediat sub care se justifică fuziunea. În realitate, piaţa Rasdaq şi-a epuizat funcţiunea de instrument de concentrare a acţiunilor distribuite gratuit prin Procesul de privatizare în masă, precum şi pe cea de instrument folosit la "take-over" (preluare de întreprinderi). Ani de zile, Rasdaq a menţinut la cotă mii de societăţi neinteresante, care au înregistrat cîte două-trei tranzacţii în nouă ani de funcţiune (cîteva sute de societăţi nu au înregistrat nici măcar o tranzacţie). Fiind listate forţat pe piaţa Rasdaq, societăţile nu i-au acceptat rigorile normale de transparenţă, astfel că nu au putut fi silite la informarea periodică, regulată, asupra evoluţiei lor, informare caracteristică pieţelor organizate.

De cealaltă parte, Bursa de Valori Bucureşti şi-a edificat o imagine de seriozitate şi soliditate, respectînd drepturile emitenţilor ca la carte şi impunîndu-le progresiv standarde tot mai înalte.

Fuziunea pieţei Rasdaq cu Bursa îi asigură celei dintîi o ieşire din scenă onorabilă, astfel încît să nu-i şocheze pe donatorii americani (Rasdaq a beneficiat de la USAID) cu ideea că au aruncat banii în vînt (în realitate, strategia greşită a pieţei Rasdaq a fost imprimată chiar de consultanţa americană).

Sub pretextul fuziunii, au fost delistate miile de societăţi neinteresante de pe Rasdaq - un balast nu doar pasiv, ci de-a dreptul nociv atît pentru piaţă cît şi pentru întreprinderile însele.

Din punct de vedere tehnic, condiţiile pentru fuziune fuseseră demult asigurate, dar ea nu avusese cum să aibă loc din cauza prevederilor legale care nu permiteau Bursei să fie societate pe acţiuni, iar după ce legea i-a permis-o, a rămas neclar cine avea dreptul la acţiunile ei şi dacă se distribuie gratuit sau nu.

Este motivul pentru care senatorul Varujan Vosganian, preşedintele Comisiei Finanţe Bănci a iniţiat modificarea legis-lativă promulgată acum, susţinută fierbinte şi de deputatul Graţiela Iordache, preşedintele Comisiei Piaţa de Capital din Camera Deputaţilor.

Preşedintele AOAR Florin Pogonaru s-a opus distribuirii gratuite a acţiunilor către casele de brokeraj, argumentînd că ele ar trebui oferite public, ca să asigure oricui accesul în acţionariatul Bursei. Dar asta ar fi însemnat ca brokerii să plăteas-că de două ori pentru acţiunile Bursei - o dată acum, în oferta publică şi altă dată de-a lungul anilor, cînd prin taxele vărsate au constituit substanţa valorică a acţiunilor Bursei (statul nu deţine nici un ban şi nici o părticică din Bursă).

Toate aceste tribulaţii au tărăgănat aproape doi ani îndeplinirea primului obiectiv din strategia dezvoltării pieţei, lansată de ANSVM, dar, iată că, în sfîrşit, promulgarea modificării legii pieţei împinge totul mai departe. Paşii următori vizează reconstituirea depozitarului unic (fie că va fi unul nou, fie că va fi restructurată existenta Societate Naţională de Compensare, Decontare şi Depozitare - SNCDD), în care brokerii să deţină controlul ori majoritatea în acţionariat şi în care să fie absorbite societăţile de registru independent precum este şi cea condusă de Florin Pogonaru.

Specialiştii prognozează că toa-te aceste operaţiuni de simplificare instituţională a pieţei vor conduce la diminuarea costurilor de operare, ceea ce va permite brokerilor să-şi micşoreze comisioanele, asigurînd cîştiguri mai bune pentru investitori şi făcînd, astfel, piaţa de capital mai atractivă. Ceea ce ar dezvolta-o.