Creşteri puternice la BVB, cu mult peste aprecierile marilor pieţe din vest

Indicii Bursei de Valori Bucureşti (BVB) au avut creşteri puternice în cel de-al doilea semestru al anului trecut, cu mult peste aprecierile marilor pieţe din vest, îndeosebi pe fondul listării Hidroelectrica, la care s-au adăugat câţiva factori ce au favorizat aprecierea preţurilor acţiunilor unor emitenţi şi perspectivele unui nou an cu dividende consistente din partea principalelor companii ale pieţei noastre.

Indicele BET, al celor mai lichide douăzeci de titluri ale BVB, a marcat o secvenţă de maxime istorice, încheind ultimele şase luni ale anului trecut cu un avans de 23,1%, în vreme ce indicele BET-BK, reperul de randament al fondurilor de investiţii în acţiuni, s-a apreciat cu 22,9%. Ce-i drept, aprecierile s-au manifestat într-un mediu cu inflaţie ridicată ce erodează randamentele reale, dar chiar şi aşa evoluţiile sunt remarcabile.

• Aprecieri în Statele Unite, pe fondul decelerării inflaţiei şi al aşteptărilor ca Rezerva Federală să înceapă să reducă dobânzile

În Statele Unite, după o corecţie în perioada august-octombrie, indicii au dezvoltat un trend ascendent viguros, în principal pe fondul decelerării inflaţiei şi a aşteptărilor ca Rezerva Federală să înceapă să reducă dobânzile, în acest an.

S&P 500 a urcat cu 7,2%, în cel de-al doilea semestru al anului trecut, în vreme ce indicele Nasdaq Composite, al companiilor ce activează în domenii intensive în cunoaştere, s-a apreciat cu 8,9%.

La ultimele trei şedinţe de politică monetară, Rezerva Federală a lăsat neschimbată rata dobânzii cheie, iar pieţele se aşteaptă ca banca centrală a Statelor Unite să opereze trei-patru tăieri de dobânzi, în acest an. La începutul acestei săptămâni, traderii vedeau o probabilitate de 43% ca Fed să reducă dobânda cu 25 de puncte de bază, la întâlnirea din martie, în scădere faţă de estimările anterioare, conform CME FedWatch Tool.

În Europa, unde de asemenea există aşteptări privind tăieri de dobânzi în acest an, iar economia dă semne de slăbiciune, indicele Stoxx 600 a urcat cu 3,7%, în cel de-al doilea semestru al anului, apreciere similară cu cea a indicelui DAX40 de la Frankfurt.

• Companiile au publicat rezultatele aferente primelor nouă luni din 2023, cele care conturează perspectivele de dividende pentru acest an

La Bursa de Valori Bucureşti listarea Hidroelectrica a fost principalul catalizator al creşterilor preţurilor acţiunilor, în ultimele şase luni ale anului trecut. Producătorul şi furnizorul de energie a derulat cea mai mare ofertă publică din istoria BVB, care a adus noi bani şi investitori în piaţă. Fondul Proprietatea, vânzătorul din ofertă, a distribuit toţi banii încasaţi din vânzarea pachetului de 20% din Hidro către acţionari, cea mai mare distribuţie din istoria BVB. În plus, listarea Hidroelectrica sporeşte semnificativ şansele pieţei noastră să intre în categoria pieţelor emergente MSCI, ceea ce pune bursa din Bucureşti pe radarul unor investitori instituţionali de calibru.

Publicarea rezultatelor aferente primelor nouă luni ale anului au dat investitorilor şi analiştilor o idee despre dividendele pe care ar putea să le distribuie companiile în acest an. În ansamblul, estimările sunt de dividende mai reduse decât cele de anul trecut, dar există şi cazuri pentru care se conturează un dividend mai mare, conform brokerilor.

• Titlurile Transport Trade Services, Sphera şi Purcari - cele mai bune evoluţii din BET

Acţiunile Transport Trade Services (TTS) au avut o creştere de 69,3% a preţului acţiunilor, în semestrul al doilea al anului, în condiţiile în care situaţia din Ucraina favorizează activitatea transportatorului fluvial şi operatorului portuar. Pentru companie se conturează un an cu o creştere mare a profitabilităţii, în condiţiile în care în primele nouă luni rezultatul a fost cu 84% peste cel din acelaşi interval al anului 2022, iar perspectivele sunt pozitive. Brokerii estimează că TTS va acorda un dividend cu randament brut cuprins între 3,7% (Goldring) şi 5,4% (Prime Transaction), faţă de preţul acţiunii din ultima zi de tranzacţionare a anului trecut.

Titlurile Sphera Franchise Group (SFG), companie ce activează în sectorul alimentaţiei publice, au urcat cu 42,4%, în cel de-al doilea semestru al anului trecut, a doua cea mai bună evoluţie din indicele BET. Cea mai mare parte a creşterii a apărut în luna decembrie, iar volumele arată că la cumpărare au fost investitori instituţionali.

"Un motiv posibil este reprezentat de aşteptările pozitive pentru ultimul trimestru al anului, atunci când vânzările grupului ating de obicei valorile maxime din an", se arată într-un raport al Prime Transaction, publicat în această lună.

Estimările brokerilor variază între un dividend cu randament de 3,8% (Tradeville) faţă de ultimul preţ al acţiunii de anul trecut şi 7,1% (Prime Transaction).

Titlurile producătorului de vinuri Purcari Wineries (WINE) au avut o creştere de 37%, în cel de-al doilea semestru al anului trecut, pe fondul unui cumul de factori, ce includ şi rezultatele financiare în creştere. Estimările de dividende cuprind alocări cu randamente între 5,4% (Goldring) şi 6,8% (Prime Transaction), comparativ cu ultimul preţ al acţiunii WINE de anul trecut.

Acţiunile companiei de distribuţie şi logistică Aquila (AQ) au avut o apreciere de 30,3%, în cel de-al doilea semestru al anului trecut, în vreme ce titlurile operatorului de telecomunicaţii Digi Communications (DIGI) s-au apreciat cu 28,3%. Acţiunile BVB, operatorul pieţei noastre de capital, au crescut cu 31,2%, în ultimele şase luni din 2023.

• Creşteri ale acţiunilor bancare, peste media europeană

Într-o perioadă în care indicele Euro Stoxx Banks a urcat cu 10%, acţiunile instituţiilor bancare de la BVB au avut creşteri mult mai mari. Titlurile Banca Transilvania (TLV) s-au apreciat cu 32%, în cel de-al doilea semestru al anului trecut, în vreme ce acţiunile BRD-Groupe Societe Generale (BRD) au avut un avans de 35,6%.

Instituţiile de credit beneficiază de dobânzile ridicate din ultima perioadă, ce se reflectă în profitabilitate, iar acţiunile celor două bănci din BET sunt printre candidatele la intrarea în indicii de pieţe emergente ai MSCI, în cazul în care piaţa noastră va fi promovată.

În cazul Băncii Transilvania, estimările de dividende au randamente cuprinse între 4,7% (Prime Transaction) şi 6,9% (Tradeville), în vreme ce pentru BRD randamentele sunt între 6% (Goldring) şi 9% (Tradeville). În ambele cazuri, randamentele au drept bază de raportare ultimul preţ al acţiunilor de anul trecut.

• Apreciere de 16,4% pentru titlurile Hidroelectrica, faţă de preţul din prima zi bursieră

Acţiunile Hidroelectrica au încheiat anul cu o creştere de 16,4% faţă de preţul la care s-a încheiat oferta publică în luna iulie 2023, producătorul de energie având în decembrie 2023 o capitalizare bursieră de 57,6 miliarde lei, cea mai mare companie românească de la BVB. Pentru primele nouă luni, Hidro a raportat un profit net cu 42% peste cel din aceeşi periaodă a anului trecut şi cu 44% mai mare decât nivelul bugetat. Prime estimează un dividend cu randament brut de 9,14% pentru Hidro, în vreme ce estimările Tradeville şi Goldring au randamente de 10,77% şi 9,38%, astfel încât media estimărilor brokerilor are un randament de 9,8%, comparativ cu ultimul preţ al acţiunii din decembrie.

Acţiunile OMV Petrom (SNP) s-au apreciat cu 14,9%, în ultimul semetru al anului trecut, în vreme ce titlurile Romgaz (SNG) au avut un avans de 13,2%. Cele două companii vor livra primele cantităţi de gaze naturale din Neptun Deep în anul 2027, peste 80% din valoarea contractelor de execuţie aferente proiectului fiind deja atribuită contractorilor şi furnizorilor, conform unui raport al Petrom din decembrie anul trecut.

Titlurile Electrica (EL) s-au apreciat cu 35%, în ultimul semestru al anului, cu o creştere puternică în câteva şedinţe din decembrie, ceea ce indică prezenţa în piaţă a investitorilor instituţionali, în vreme ce titlurile Transelectrica (TEL) au urcat cu 19,4%.

În ansamblu, indicele BET-NG, al companiilor energetice şi de utilităţi, a avut un avans de 16,8%, în cel de-al doilea semestru al anului, cea mai redusă apreciere dintre indicii BVB.

• Discount-uri de tranzacţionare de 67% pentru Lion Capital şi Infinity Capital Investments, comparativ cu VUAN-ul din decembrie

Indicele BET-FI, al SIF-urilor plus Fondul Proprietatea, a urcat cu 21,2%, în ultimele şase luni ale anului trecut, inclusiv în condiţiile în care BVB a presetat o referinţă pentru acţiunile FP la data ex-dividend aferentă distriburii de dividende din vânzarea Hidroelectrica, asfel încât indicele nu a reflectat corecţia masivă a cotaţiei fondului.

Acţiunile FP au încheiat al doilea trimestru cu o scădere de 73,1%, dar cu tot cu dividendele plătite randamentul total al titlurilor se ridică la circa 18%. Fondul a realizat o ofertă publică prin care şi-a răscumpărat circa 30% din capital, la preţul de 0,6319 lei, cu mult peste cel din piaţă. De asemenea, FP a semnat contractul de vânzare-cumpărare a participaţiei sale în Engie Romania, pentru 432,6 milioane lei, bani ce vor fI utilizaţi pentru reducerea discount-ului dintre preţ şi Valoarea Unitară a Activului Net (VUAN), dacă operaţiunea va primi votul acţionarilor.

La finalul lunii decembrie, SIF-urile se tranzacţionau la discount-uri între preţ şi Valoarea Unitară a Activului Net situate între 67% pentru Lion Capital şi Infinity Capital Investments, în vreme ce titlurile SIF Muntenia aveau o diferenţă relativă faţă de nivelul activului net de 49%. În cazul FP, discountul era de 21%, uşor peste obiectivul administratorului Franklin Templeton, de sub 15%.

În cel de-al doilea semestru al anului trecut, Ministerul Finanţelor a realizat şi listat trei oferte de titluri de stat Fidelis, în lei şi euro, valoarea totală a subscrierilor ridicându-se la 6,4 miliarde de lei.