LA SFÂRŞITUL ANULUI TRECUT, COMPARATIV CU 2005 Activul net al SIF-urilor, în creştere cu aproape 70%

La finele lunii decembrie 2006, Societăţile de Investiţii Financiare (SIF) înregistrau un total al activelor nete de peste 7,746 miliarde lei ceea ce reprezintă o apreciere lunară cu 0,65% (decembrie fiind o lună scurtă din punct de vedere BVB) şi cu peste 52% faţă de finele anului anterior. Exprimat în moneda europeană, activul net cumulat al celor cinci SIF a fost la finele anului 2006 de 2,29 miliarde euro, adică cu peste 66% mai mult decât la finele anului anterior, perioadă în care RON s-a apreciat faţă de EUR cu 8,7%.

Privită pe ansamblu, situaţia anului 2006 a însemnat pentru SIF-uri creşteri semnificative atât ale activelor nete cât şi ale valorilor unitare ale acestora, creşteri pornind de la 48,9% la SIF Muntenia şi urcând până la 58,1% la SIF Moldova.

Privind activele totale în structura lor pe ansamblul SIF la finele anului 2006 se poate observa că, faţă de finele anului 2005, s-au produs unele modificări la ponderea deţinută în total active de inves­tiţiile financiare pe termen scurt care înregistrau 68,6% pondere în anul 2005, iar în anul 2006 au urcat până la 72,9%. În valoare absolută, creşterea acestor investiţii a fost cu peste 38% în anul 2006, adică de la 4,2 miliarde lei la peste 5,8 miliarde lei. Privită pe fiecare SIF în parte, evoluţia investiţiilor pe termen scurt a înregistrat următoarele aprecieri: 32,7% SIF Muntenia, 34,3% SIF Oltenia, 37,5% SIF Transilvania, 42,8% SIF Banat-Crişana şi 48,8% SIF Moldova.

Pe ansamblu, SIF şi stocurile şi-au păstrat ponderea deţinută în active totale, înregistrând astfel, la finele anului 2006, doar 0,0011% din activ, comparativ cu 0,0012% cât reprezentau la finele anului 2005. Nu acelaşi lucru s-a întâmplat cu nivelul creanţelor care reprezentau la finele anului raportat doar 0,28% din active totale, comparativ cu 0,92% în anul 2005. Aşa cum am mai spus de câteva ori până acum, anul 2006 a însemnat o creştere importantă a investiţiilor SIF în industria OPCVM/AOPC. Chiar dacă ponderea deţinută în total active de acest tip de investiţii nu depăşea la finele anului 2006 0,22%, faţă de nivelul anului anterior, creşterea absolută a volumului de investiţii în OPCVM/AOPC a fost cu peste 428%, adică de peste 5 ori mai mare decât la finele anului 2005, atingând astfel valoarea de 17,427 milioane lei. Privită pe fiecare SIF în parte, cu excepţia SIF Transilvania care la acest capitol are inves­tiţii zero, evoluţia acestor investiţii în anul 2006 a fost următoarea: creştere cu 31,1% faţă de 2005 la SIF Banat-Crişana, creştere asemănătoare la SIF Moldova şi SIF Oltenia, ambele sporindu-şi de circa 3,6 ori acest volum de investiţii, iar SIF Muntenia prezintă cea mai mare creştere anuală şi anume de peste 10,4 ori.

Referindu-ne în continuare la acţiunile (cotate şi necotate) deţinute în portofoliul SIF-urilor la finele anului 2006, remarcăm că pe ansamblul SIF ponderea acestora în total active a fost de 94,4% şi astfel că nu a suferit modificări esenţiale în comparaţie cu ponderea înregistrată la finele anului 2005 când a fost de 93%. Din total acţiuni (cotate şi necotate) ponderea acţiunilor cotate în total active SIF era la finele anului 2006 de 75,4%, comparativ cu 72,2% cât înregistra la finele anului 2005. În volum absolut nivelul investiţiilor în acţiuni cotate a sporit în anul raportat cu peste 36%, atingând la finele anului pe total SIF o valoare de peste 6,028 miliarde lei.

Deţinerile în portofoliul SIF a titlurilor de stat şi a certificatelor de depozit au ajuns în luna septembrie la nivel zero şi s-au păstrat aşa până la finele anului 2006. Posibil însă ca în anul 2007, noile emisiuni ale Ministerului de Finanţe sau certificatele băncilor să fie mai atractive şi astfel SIF-urile să reia plasamentele în astfel de tipuri de instrumente.

În ceea ce priveşte volumul plasamentelor în depozite bancare, pe ansamblul SIF acesta era la finele anului 2006 de circa 273 mil.lei, cu 38,7% mai mult decât la finele anului anterior şi cu pondere în total active de 3,4%, comparativ cu 3,2% cât era această pondere la finele anului 2005.

Privind retrospectiv evoluţia investiţiilor SIF în obligaţiuni municipale şi corporative, constatăm că acestea nu prezintă o dinamică susţinută, ba am putea spune că dimpotrivă, plasamentele în astfel de instrumente nu reprezentau la finele anului raportat decât 0,05% din total active, fiind chiar mai reduse decât cele înregistrate la finele anului 2005 când reprezentau 0,07% din total active SIF. Totuşi, privită pe fiecare SIF, situaţia aces­tor investiţii scoate în evidenţă faptul că din totalul de 38,3 mil.lei plasamente în obligaţiuni la finele anului, 47% se regăseau în portofoliul SIF Muntenia, 41,1% la SIF Banat-Crişana, 6,4% la SIF Moldova şi 5,5% la SIF Transilvania. Chiar dacă ponderea în total active este foarte mică, nivelul investiţiilor în obligaţiuni a crescut faţă de anul anterior cu aproape 56%.

Chiar dacă luna decembrie a fost o lună "scurtă", nivelul de capitalizare înregistrat a fost de peste 8,6 miliarde lei adică cu 11,6% superior nivelului activelor nete, situaţie care de altfel a caracterizat ultimul trimestru al anului 2006.

Exprimat în moneda europeană, nivelul de capitalizare atins la finele lunii decembrie a fost de 2,56 miliarde euro. Urmărind nivelul profitului înregistrat la finele anului 2006 de cele cinci SIF, se constată că acesta însuma peste 340,7 mil.lei, fiind cu 36% mai mare decât acelaşi indicator calculat pe anul 2005.

Exprimat în moneda europeană, profitul SIF înregistrat la finele anului 2006 a fost de 100,77 milioane euro, ceea ce reprezintă o creştere cu 47,8% faţă de anul 2005. Urmărită pe fiecare SIF în parte, evoluţia profitului ne indică faptul că SIF Moldova este singurul SIF al cărui profit este cu 18,4% sub nivelul celui din anul 2005. Celelalte SIF înregistrează creşteri ale profitului astfel: 33,8% SIF Muntenia, 47,9% SIF Transilvania, 48,2% la SIF Oltenia, iar cea mai mare creştere se găseşte la SIF Banat-Crişana cu 65,4%.

În primele trei luni ale anului, SIF Muntenia a fost lider cu un profit de peste 50 milioane lei, dar începând cu luna aprilie a cedat locul SIF-ului Oltenia, care până la finele lunii septembrie şi-a păstrat calitatea de lider. Începând cu luna octombrie, apare o nouă ierarhie în care poziţia de lider o ocupă SIF Banat-Crişana urmat de SIF Oltenia şi ceilalţi. Acest clasament însă s-a schimbat iarăşi în luna decembrie şi astfel pe anul 2006, lider redevine SIF Oltenia cu 85,6 milioane lei, urmată de SIF Banat-Crişana cu 83,4 milioane lei, SIF Muntenia cu 75,8 milioane lei, SIF Transilvania cu 55,4 milioane lei şi SIF Moldova cu 40,7 milioane lei. Când nivelul de capitalizare este superior nivelului activelor nete, implicit acţiunile respectivului SIF se tranzacţionează cu prima. Astfel, la finele lunii decembrie, nivelul de capitalizare fiind superior nivelului activelor nete, atât pe ansamblu cât şi pe fiecare SIF în parte, toate acţiunile au fost tranzacţionate cu primă. Această primă însă a variat astfel: 2,5% la SIF Oltenia, 3,86 la SIF Transilvania, 13,6% la SIF Muntenia, 17,9% la SIF Banat-Crişana şi 25,03% la SIF Moldova.

Urmărind evoluţia preţului de închidere din luna raportată, constatăm că faţă de începutul anului 2006, toate SIF-urile au recuperat diferenţele şi au trecut pe plus, aceste creşteri situându-se în intervalul 7,6% la SIF Muntenia şi 45,3% la SIF Moldova.În luna decembrie, SIF Moldova şi SIF Oltenia au avut cea mai mare lichiditate, în această perioadă tranzacţionându-se pe fiecare din ele 8,35%, respectiv 7,92% din capitalul lor social, în cuantumul a 11.308 tranzacţii realizate pe SIF Moldova şi 12.471 tranzacţii pe SIF Oltenia. Din acest punct de vedere, SIF Muntenia a prezentat cel mai mic interes pentru investitori, pe acest titlu având loc în luna decembrie 7.625 tranzacţii ce au însumat 2,58% din capitalul social.