SIF-urile - în teritoriul negativ, de la începutul anului

• Maria Vlad, BRK Financial Group: "Discounturile generoase la care se tranzacţionează SIF-urile au potenţialul să alimenteze entuziasmul investitorilor pentru aceste societăţi"

Societăţile de investiţii financiare se află în teritoriu negativ, în acest an, cotaţiile tuturor celor cinci SIF-uri suferind scăderi faţă de debutul lui 2018, cu deprecieri cuprinse între 1,83% pentru SIF Oltenia (SIF5) şi 35,71% pentru SIF Muntenia (SIF4), după ce, cu excepţia SIF Transilvania (SIF3), cotaţiile celorlalte patru SIF-uri atingeau maxime postcriză la finalul lunii ianuarie 2018.

Este un parcus care ţine de dividendele acordate de aceste societăţi, ne-au transmis analiştii consultaţi de Ziarul BURSA, în condiţiile în care randamentul dividendelor distribuite de multe companii importante ale Bursei de Valori Bucureşti (BVB) a fost cu mult superior peste cel al SIF-urilor, element ce confirmă, încă o dată, particularitatea bursei noastre, care este dată de dividendele generoase.

În acest sens, Maria Vlad, analist financiar în cadrul BRK Financial Group, ne-a transmis: "O cauză pentru scăderile SIF-urilor de la începutul anului şi până în prezent ţine de lichiditatea scăzută a acestor acţiuni. Pe de altă parte, evoluţia lor a fost influenţată şi de anunţul unor dividende ceva mai mici acordate în 2018 comparativ cu cele din 2017".

Analistul a adăugat: "Un alt factor ce a determinat evoluţia SIF-urilor este dat de faptul că, în această perioadă, investitorii şi-au îndreptat mai mult atenţia către societăţile din domeniul energetic (de aici şi avansul înregistrat de indicele BET-NG), pe care şi în acest an le-au considerat mai atractive din perspectiva dividendelor acordate".

Este o opinie împărtăşită şi de alţi brokeri consultaţi de ziarul BURSA. Aceştia ne-au declarat: "Randamentul scăzut al dividendelor acordate de SIF-uri, comparativ cu cel al majorităţii companiilor (care, în definitiv, generează mare parte din veniturile aces­tora) din BET, sau lipsa totală a dividendelor, cum este cazul SIF Banat- Crişana (SIF1), reprezintă, probabil, unul dintre motivele pentru deprecierea preţurilor acţiunilor societăţilor de investiţii financiare de la începutul anului şi până în prezent".

În acest an, indicele BET-NG, al sectorului energetic şi al utilităţilor, a urcat cu 9,92%, în timp ce indicele BET, referinţa pieţei noastre de capital, a marcat un avans de 10,21%.

Pentru aceeaşi perioadă, indicele BET­-TR, ce include în structura sa şi dividendele acordate de companiile care-l compun, a avut un avans aproape dublu, de 19,39%.

Trebuie precizat că un aport important la aceste performanţe ale coşurilor de acţiuni îl are şi memorandumul Guvernului prin care companiile din portofoliul statului trebuie să aloce către acţionari sub formă de dividende cel puţin 90% din profitul anului anterior.

Legat de evoluţia viitoare a celor cinci SIF-uri, Maria Vlad de la BRK Financial Group susţine că discounturile generoase dintre Valoarea Unitară a Activului Net (VUAN) şi preţul de tranzacţionare din piaţă, pe care societăţile de investiţii financiare îl afişează în prezent, are potenţialul de a alimenta entuziasmul investitorilor pentru aceşti emitenţi, acest lucru urmând a se vedea şi în evoluţia ulterioară a cotaţiilor acestora.

"Rezultate anuale bune (n.r. care vor fi afişate în 2019), precum şi un dividend atractiv, reprezintă elemente ce pot schimba percepţia investitorilor în legătură cu SIF-urile", ne-a transmis un alt broker.

În prezent, SIF Muntenia (SIF4) şi SIF Transilvania (SIF3) se tranzacţionează la cele mai mari discounturi dintre VUAN şi preţ, de 64,8%, respectiv 57,7% (procente calculate luând în considerare VUAN-ul raportat de SIF-uri la finalul lunii august şi preţul de închidere al acţiunilor din data de 9 septembrie), în timp ce SIF Moldova (SIF2) şi SIF Oltenia (SIF5) prezintă cele mai reduse discounturi, de 36,7%, respectiv 37,2%.

De menţionat că preţul acţiunii SIF5 a fost susţinut, începând cu data de 25 iunie, de anunţul conform căruia societatea de investiţii financiare îşi va înstrăina către Erste Group Bank pachetul de 6,29% deţinut la Banca Comercială Română (BCR), pentru suma de 140 de milioane de euro, tranzacţie ce s-a finalizat în data de 9 octombrie.

Notă: Randamentele cotaţiilor sunt calculate pe baza cotaţiilor de închidere din perioada 29 decembrie 2017 - 9 octombrie 2018.