SUPLIMENT PURCARI Parcursul acţiunii Purcari la BVB

Producătorul de vinuri din Republica Moldova, Purcari Wineries, simbol bursier (WINE), unul dintre principalii producători de vin şi brandy din Europa Centrală şi de Est, s-a listat la Bursa de Valori Bucureşti (BVB) în luna februarie 2018, plasând în piaţă 9,8 milioane de acţiuni, reprezentând 49% din acţiunile companiei, valoarea acestora ridicându-se la 186,2 milioane de lei, ceea ce a dus evaluarea companiei la 380 de milioane de lei.

Oferta a fost formată din două tranşe, investitorii de retail, care au trebuit să subscrie la preţul fix de 28 lei/acţiune, având dedicată 10% din ofertă, în timp ce instituţionalii au putut face acest lucru într-un interval cuprins între 19 şi 28 de lei.

În cazul tranşei de retail, oferta a fost suprasubscrisă de peste patru ori, alocarea pro-rata fiind stabilită la 0,2422433314.

Printre cei care au subscris la ofertă se numărăra şi fondul Fiera Capital, înregis­trat în Isle of Man care achiziţionase aproape 1,59 de milioane de acţiuni WINE, ceea ce reprezinta 7,94% din producătorul de vin.

Purcari a avut o rată medie de creştere a veniturilor de 34% în perioada 2014 - 2016. Nivelul creşterii menţinându-se în primele nouă luni ale anului 2017, în care compania a crescuse cu 35% pe an. Anterior ofertei, societatea era deţinută de Horizon Capital (prin Lorimer Ventures Limited), în proporţie de 63,55%, International Finance Corporation, cu 6,41%, Victor Bostan (fondatorul şi directorul general al Purcari, prin Amboselt Universal), cu 30,03%. Prin ofertă, Horizon Capital îşi reduce deţinerea la 22,69%, IFC, la 3,27%, iar Victor Bos­tan, la 25,03%.

Prima zi de tranzacţionare a acţiunilor Purcari a fost marcată de o creştere a titlurilor cu aproape 4% peste preţul ofertei publice. Acţionarii iniţiali au promis atunci o companie cu rate de creştere importante şi mai ales statornică. "Indiferent de timpuri, indifrerent de toate, Purcari va rămâne Purcari", spunea Victor Bostan, CEO al grupului Purcari.

În primele 7 şedinţe de prezenţă în ringul Bursei de Valori Bucureşti, rulajul însumat cu acţiuni ale Purcari Wineries au reprezentat doar 1,35% din totalul titlurilor acestui emitent. Rulajul sub 3% raportat la free-float-ul de pe bursă era la vremea aceea cel mai mic dintre toate cele 6 societăţi listate recent. Specialiştii spuneau atunci pentru Ziarul Bursa că nu se aşteptau ca preţurile să înregistreze o creştere sustenabilă însă sunt optimişti vis-a-vis de potenţialul com­paniei.

La data de 31 martie 2018, activele totale ale Purcari erau de 224,88 milioane lei, valoare cu 2,52% mai mică decât cea înregis­trată la finalul anului 2017, de 230,69 milioane de lei, în timp ce pentru acelaşi interval de raportare, datoriile totale s-au micşorat cu 9,21%, la 111 milioane lei, de la 122,26 milioane lei.

Producătorul de vinuri a raportat în luna mai 2018 rezultate trimestriale în creştere. Astfel, veniturile fuseseră majorate în primul trimestru cu 21,41%, la 33,85 milioane lei, de la 27,88 milioane lei în perioada similară a anului 2017. În primele 3 luni de prezenţă în ringul bursier, titlurile cu simbolul WINE nu s-au depărtat de reperul de 19 lei/acţiune, iar capitalizarea de piaţă a companiei rămăsese în jurul cifrei de 380 milioane lei.

Pe data de 29 iunie 2018 cotaţia Purcari înregistrase o pierdere de 5%, faţă de preţul la care fusese încheiată oferta publică de vânzare. Analiştii consultaţi atunci de Ziarul Bursa menţionau că titlurile WINE au fost influenţate de contextul general nefavorabil al pieţei. Practic, de la finalul lunii aprilie, apăruse o presiune la vânzare pentru majoritatea titlurilor listate la BVB, ca urmare a unui cumul de factori, cel mai important element fiind dat de discuţiile din spaţiul public în legătură cu viitorul Pilonului II de pensii. Astfel, rezultatele financiare bune publicate de mulţi emitenţi importanţi ai bursei în perioada 2017-2018 nu s-au reflectat şi la nivelul cotaţiilor.

Rezultatele companiei la şase luni raportate în luna august al anului 2018 aratău un câştig pretaxare din activităţi continue EBITDA (profitul înainte de dobânzi, impozite, depreciere şi amortizare) de 22,23 milioane lei, în urcare cu 32,16% faţă de cel de 16,92 milioane lei de la S1 2017. De asemenea, Purcari relizase în prima jumătate a anului 2018 vânzări de 69,96 milioane lei, în creştere cu 18,89% faţă de perioada similară a anului trecut când s-a înregistrat o valoare de 58,84 milioane lei.

Cea mai importantă piaţă de desfacere pentru companie era în perioada respectivă cea din Româ­nia, unde Purcari vânduse produse de 29,70 milioane lei. În republica Moldova, creşterea a scăzut în al doilea trimestru, până la 4%, în urma transporturilor foarte puternice în primul trimestru (în creştere cu 48%). La data de 30 septembrie, activele totale ale Purcari se ridicau la 291,45 milioane lei, fiind cu 26,34% mai mari decât cele de 230,69 milioane lei de la sfârşitul anului 2017. În acelaşi interval de raportare, datoriile totale creşteau cu 28,61%, la 157,24 milioane lei, de la 122,26 milioane lei.

În intervalul 22 - 29 octombrie, acţiunile companiei Purcari Wineries au reprezentat singurele titluri din cadrul indicilor BET şi BET-XT care cunoşteau aprecieri.

La finalul primelor trei trimestre ale anului 2018, Purcari a realizat venituri de 113,34 milioane lei, în urcare cu 19,83% faţă de cele de 94,58 milioane lei din perioada similară a anului 2017. Costurile cu producţia vândută fiind majorate, în acelaşi interval de raportare, cu 12,08%, la 56,76 milioane lei, de la 50,64 milioane lei, astfel încât Purcari a obţinuse un rezultat din exploatare de 32,57 milioane lei, cu 23,32% mai mare decât cel de 26,41 milioane lei din primele 3 trimes­tre ale anului 2017.

După un an de la listarea la BVB, compania Purcari vine cu rezultate în creştere. Producătorul de vin realizase în 2018 venituri de 169 milioane lei, cu 19% mai mari decât cele de 142 milioane lei din exerciţiul financiar precedent, într-un răstimp în care costurile cu producţia vândută erau majorate cu 15%, la 86 milioane lei, de la 75 milioane lei. Profitul brut urca şi el cu 22%, la 83 milioane lei, de la 68 milioane lei, iar venitul net ajustat era de 40 milioane lei. Cu toate acestea, preţul per acţiune rămânea inferior celui de 19,00 lei/unitate al ofertei publice de listare.

În luna aprilie a anului 2019, John Maxemchuk pleca din funcţia de director operaţional (COO) al Purcari Wineries, fiind urmat de Eugen Comendant. Tot în luna aprilie, compania distribuia un dividend cu randament de 4,75%, în valoare brută de 0,95 lei/acţiune. Conform Consiliului de Administraţie al companiei, 19 milioane de lei, respectiv 40,59% din profitul net de 46,81 milioane lei erau distribuiţi către acţionari sub formă de dividend.

Compania producătoare de vinuri a raportat în primul trimestru al anului 2019, vânzări în creştere cu 28,80%, la 42,22 milioane lei, de la 32,78 milioane lei, în perioada similară a anului 2018. Activele totale ale Purcari erau la data de 31 martie de 351,22 milioane lei, în creştere cu 13,14% faţă de cele de 310,43 milioane lei, de la sfârşitul anului trecut. La 28 februarie 2019, grupul a finalizat achiziţia activelor cramei Vismos în Moldova, inclusiv 263 hectare de viţă de vie şi o platformă de producere pentru vinificaţia primară, capabilă să proceseze până la 8.000 tone de struguri (echivalentul a circa 5 milioane litri de vin sau 6,7 milioane sticle). Tranzacţia a fost structurată ca şi achiziţie de active, cu plata în două tranşe, 0,76 milioane euro fiind plătite la încheierea tranzacţiei şi 1,49 milioane euro urmând a fi plătite până în martie 2020.

Purcari a înregistrat în primele nouă luni din 2019 vânzări nete în sumă de 138,6 milioane lei, în creştere cu 22% faţă de perioada similară a anului precedent, principalele pieţe de desfacere care au contribuit cel mai mult la creşterea în cifre absolute fiind România (+25%), Moldova (+18%) şi China (+72%). În perioada ianuarie-septembrie 2019, profitul a fost de 29,41 milioane lei, faţă de 25,64 milioane lei în aceeaşi perioadă din 2018. Creşteri de două cifre s-au înregistrat şi în Polonia, Ucraina şi Belarus, respectiv 19%, 21% şi 23%, conform unui comunicat remis Bursei de Valori Bucureşti. Ca şi mix de produse, segmentul premium a continuat să înregistreze performanţe peste media pe întreg portofoliu, brandul Purcari înregistrând o creştere de 32% an la an, determinată în principal de continuarea dinamicii pozitive din România şi China. Bardar, brand-ul premium în segmentul brandy, de asemenea a continuat pe o traiectorie de creştere accelerată, de 25% anual. Profitul din exploatare al Grupului a crescut cu 20% faţă de perioada anterioară, influenţat pozitiv de majorarea profitului brut şi de controlul cheltuielilor general-administrative, în pofida provizioanelor înregistrate. EBITDA a atins nivelul de 46,2 milioane lei, în creştere cu 20% faţă de aceeaşi perioadă a anului 2018. Cheltuielile de depreciere şi amortizare au cres­cut cu 57% an la an, datorită programului semnificativ de investiţii capitale, conceput pentru a corela capacităţile Grupului cu creşterea puternică de-a lungul anilor şi pentru a asigura o creştere durabilă în continuu. Cea mai mare parte a investiţiilor capitale este finanţată din împrumuturi bancare. Astfel, costurile de finanţare în cele 9 luni ale anului 2019 au crescut cu 61% faţă de perioada similară a anului precedent.

În luna octombrie a anului 2019, Lorimer Ventures, holding deţinut în totalitate de Emerging Europe Growth Fund II şi administrat de Horizon Capital şi-a vândut participaţia de 22,69% din Purcari Wineries (WINE), printr-o ofertă de vânzarea accelerată, operaţiune ce marca ieşirea holding-ului cu sediul în Cipru din acţionariatul producătorului de vinuri.

Vasile Tofan, preşedintele Consiliului de Administraţie al Purcari Wineries şi Partener Horizon Capital, a declarat la data respectivă: "Suntem mulţumiţi de randamentul total livrat pentru investitorii EEGF II de la momentul investiţiei în 2010. În acelaşi timp, sunt ferm convins că Purcari este abia la începutul unui parcurs care va lăsa o moştenire enormă în lumea vinului, livrând rezultate remarcabile către investitorii care au susţinut viziunea ambiţioasă a companiei".

În urma tranzacţiei, Purcari nu a încasat nicio sumă de bani, arăta un raport al companiei, care nu preciza identitatea cumpărătorului şi nici preţul achitat pentru pachetul de 22,69% din acţiunile producătorului de vinuri. WOOD & Company Financial Services a avut rolul de Coordonator Global şi Deţinător Comun al Registrului de Subscrieri în cadrul operaţiunii de piaţă, iar Raiffeisen Bank şi Raiffeisen Centrobank au avut rolul de Deţinători Comuni ai Registrului de Subscrieri.

Câteva zile mai târziu, East Capital, fond de investiţii din Suedia anunţa că a achiziţionat 5,7% din acţiunile Purcari pentru suma de 22,7 milioane de lei, cumpărând 1,13 milioane de acţiuni, la preţul de 20 lei/unitate. Vânzătorul fiind Lorimer Ventures Limited, filială deţinută în Cipru de fondul de investiţii Emerging Europe Growth Fund II, LP, administrat de Horizon Capital.

Tot în luna octombrie, Conseq In­vestment Management, unul dintre cei mai mari administratori de fonduri din Republica Cehă a ajuns, la o deţinere de 1,25 milioane de acţiuni Purcari, echivalentul a 6,25% din capitalul social al producătorului de vinuri din Republica Moldova.

O lună mai târziu, pe data de 20 noiembrie 2019, compania de investiţii globale Standard Life Aberdeen a revenit la o deţinere de peste 5% din capitalul Purcari Wineries (WINE), după ce, cu doar câteva zile în urmă, fondurile aflate sub umbrela entităţii cu sediul în Edinburg, Scoţia, coborâse sub acest prag. Practic, scoţienii şi-au crescut participaţia în capitalul companiei din Republica Moldova de la 4,96%, la 5,02%, respectiv la 1,004,900 acţiuni, prin achiziţii de titluri din piaţă. Fondurile gestionate de Standard Life Aberdeen au intrat în acţionariatul Purcari în cadrul ofertei accelerate de vânzare derulată de Lorimer Ventures.

În data de 27 ianuarie 2020, Victor Bostan, fondatorul şi directorul executiv al Purcari Wineries (WINE) a vândut 5% din deţinerile pe care le are la companie, pentru 22 de milioane de lei. Tranzacţia, ce a fost realizată prin Amboselt Universal, vehicul controlat în proporţie de 98,5% de Victor Bostan, a fost derulată prin piaţa "deal", la un preţ de 22 lei/acţiune.

Cumpărător este Dealbeta Invest­ments Limited, entitate înfiinţată de Emerging Europe Growth Fund III (EEGF III), care la rândul său este administrată de Horizon Capital, firma de private equity ce îşi lichidase deţinerea la Purcari în octombrie anul trecut. Acum, Horizon Capital a reintrat în acţionariatul producătorului de vinuri, investind şapte milioane de dolari într-o participaţie de 6,8% din Purcari Wineries. Lenna Koszarny, Partener Fondator şi CEO al Horizon Capital, a declarat: "Pentru un orizont de 3 - 5 ani, credem într-un potenţial foarte mare de apreciere a valorii Purcari, de aceea, când a apărut oportunitatea, ne-am mişcat repede pentru a profita de ea şi ne bucurăm să revenim în acţionariatul companiei prin ultimul nostru fond, EEGF III".

După vânzarea pachetului de 5% către vehiculul administrat de Horizon Capital, Victor Bostan mai deţine 20,03% din companie.

Pentru 2019, Purcari Wineries, a raportat un profit net preliminar de 44,29 milioane de lei, cu 6,15% peste cel din anul 2018. Totodată, în 2019, veniturile producătorului de vinuri s-au ridicat la 199,1 milioane de lei, cu 18,43% peste cele din 2018, când Purcari Wineries a înregistrat venituri de 168,12 milioane de lei.

Pe de altă parte, costul vânzărilor a fost de 96,72 milioane de lei, în 2018, cu 13,15% peste cel din 2018, în vreme ce cheltuielile de marketing şi distribuţie s-au cifrat la 19,13 milioane de lei, cu 37,97% mai mari decât cele din anul anterior. În aceste condiţii, anul trecut, câştigul din exploatare al Purcari s-a ridicat la 59,12 milioane de lei, cu 26,62% peste cel din 2018, rezultat ce a fost erodat de costuri financiare de 6,81 milioane de lei. La finele lui 2019, activele totale ale Purcari Wineries se ridicau la 355,7 milioane de lei, în creştere cu 14,58% faţă de cele din 2018, în timp ce datoriile totale erau de 176,48 milioane de lei, cu 12,96% peste cele din anul anterior, cea mai mare parte, de 103,94 milioane de lei, reprezentând datorii pe termen scurt.

Recent, Dragoş şi Adrian Pavăl, proprietarii Dedeman, au ajuns la o deţinere indirectă de 5% din Purcari Wineries (WINE), în data de 3 martie.

Cele un milion de acţiuni WINE sunt deţinute prin Pavăl Holding SRL, vehicul investiţional prin care cei doi fraţi au achiziţionat, în ultima vreme, pachete de acţiuni la companii importante listate la BVB.

Tot în data de 3 martie, SEB In­vest­ment Management AB, unul dintre cei mai mari manageri de active din Peninsula Scandinavă, a anunţat scăderea sub pragul de 5% deţinere în Purcari, de la 5,51% la 4,81%.