TradeVille: Broadcom depăşeşte aşteptările

Broadcom Ltd. a înregistrat, în primul trimestru fiscal, o creştere cu 25% a veniturilor sale, iar pentru trimestrul actual, conducerea companiei americane a prognozat o dinamică a veniturilor de +19%. CEO-ul companiei a liniştit investitorii în legătură cu cererea de cipuri AI, oferind o estimare solidă pentru al doilea trimestru şi indicând posibili noi clienţi care ar putea susţine creşterea veniturilor într-o industrie puternic concurenţială, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

Broadcom este o companie de tehnologie globală, ce vizează poziţia de lider în industria sa, care oferă soluţii pentru semiconductoare şi software-uri de infrastructură, deservind cele mai de succes companii din toată lumea. Broadcom are un portofoliu diversificat şi activează în diverse industrii, oferind produse şi servicii care permit furnizarea de date, voce, video şi conţinut multimedia.

Activitatea companiei se împarte în două divizii-cheie:

- Semiconductor Solutions: Broadcom este un jucător important în industria semiconductorilor, punând accent pe dispozitive complexe digitale şi cu semnal mixt, bazate pe semiconductori de oxid şi metal.

- Infrastructure Software: Soluţiile software oferite de companie pentru infrastructură permit clienţilor planificarea, dezvoltarea, automatizarea şi securizarea aplicaţiilor pe platfrome mainframe, mobile şi cloud. Multe dintre cele mai mari companii din lume, incluse în topul Fortune 500, cât şi multiple agenţii guvernamentale se bazează pe soluţiile software oferite de Broadcom.

Hock E. Tan ocupă funcţia de preşedinte şi CEO al Broadcom din anul 2006 şi a avut anterior rolurile de director general al Pacven Investments, un hedge fund din Singapore, ocupând de asemenea funcţii de conducere în companii importante precum General Motors şi PepsiCo., acumulând o vastă experienţă profesională. În anul 2017, Hock Tan a fost cel mai bine plătit CEO din SUA, câştigând 103,2 milioane de dolari. Pe lista celor mai inovativi lideri ai SUA, publicată de Forbes, Tan se clasează pe locul 32.

Compania este deţinută majoritar de investitorii instituţionali, aceştia controlând 79% din totalul acţiunilor, potrivit Yahoo Finance. Cei mai importanţi investitori instituţionali sunt Vanguard Group (10%), Blackrock (7,8%) şi Capital World Investors (4,2%).

• Industria semiconductorilor - performanţă solidă în 2024

Industria semiconductorilor a înregistrat o performanţă puternică în 2024, cu o creştere de 19% şi vânzări de 627 de miliarde de dolari, depăşind prognoza iniţială de 611 miliarde de dolari. De asemenea, vânzările din trimestrul al patrulea, de 170,9 miliarde de dolari, au fost cu 17% mai mari faţă de aceeaşi perioadă din 2023 şi cu 3% peste cele din trimestrul al treilea al anului 2024.

"Piaţa globală a semiconductoarelor a înregistrat cel mai mare volum de vânzări din istorie în 2024, depăşind pentru prima dată pragul de 600 de miliarde de dolari, iar pentru 2025 este prognozată o creştere de două cifre", a declarat John Neuffer, preşedinte şi CEO al Asociaţiei Industriei Semiconductorilor (SIA).

În ianuarie 2025, vânzările globale de semiconductori au atins 56,5 miliarde de dolari, în creştere cu 17,9% faţă de aceeaşi lună din 2024, însă în scădere cu 1,7% faţă de luna decembrie. "Piaţa globală a semiconductorilor şi-a menţinut creşterea după recordul de vânzări din 2024, atingând cel mai ridicat nivel înregistrat vreodată pentru luna ianuarie, în ciuda unei uşoare scăderi faţă de decembrie", a menţionat John Neuffer.

Pentru 2025, estimările indică venituri de 697 de miliarde de dolari, stabilind un nou record şi păstrând ritmul necesar pentru a atinge un trilion de dolari în vânzări de cipuri până în 2030, cu o creştere anuală compusă (CAGR) de 7,5% între 2025 şi 2030.

Industria semiconductorilor s-a împărţit în două segmente distincte: unul impulsionat de cererea pentru infrastructură de centre de date necesară AI şi altul marcat de o creştere mai lentă în domenii precum PC-uri, smartphone-uri, automotive şi industrial. Astfel, cota de piaţă a primelor zece companii a crescut la 67% în 2024, faţă de puţin peste 50% în 2023. Aproximativ 90% din creşterea combinată de 131,6 miliarde de dolari a primelor zece companii a fost generată de numai patru jucători: Nvidia şi cei trei mari producători de memorie - Samsung Electronics, SK hynix şi Micron.

• Broadcom - venituri în creştere cu 25%

Broadcom a încheiat primul trimestru al anului fiscal 2025 cu performanţe peste aşteptările analiştilor şi oferind previziuni optimiste pentru trimestrul în curs. Veniturile s-au majorat cu 25% în ritm anual, la 14,92 miliarde de dolari, peste estimările analiştilor, de 14,61 miliarde de dolari. Dinamica veniturilor a fost impulsionată de veniturile din AI, care au fost de 4,1 miliarde de dolari, în creştere cu 77% faţă de anul anterior, cât şi de segmentul de soluţii semiconductoare al companiei, care a crescut cu 11%, la 8,21 miliarde de dolari. De asemenea, divizia de software a Broadcom, care include produsele VMware achiziţionate în trimestrul al patrulea din 2023, a înregistrat vânzări de 6,7 miliarde de dolari, o creştere de 47% faţă de anul anterior. CEO-ul a menţionat că se concentrează pe AI şi integrarea VMware, achiziţie de 69 de miliarde de dolari, fără intenţia de a realiza achiziţii majore în viitorul apropiat.

EBITDA ajustat a urcat cu 41%, la 10,1 miliarde de dolari, în timp ce profitul net a crescut cu 49%, la 7,82 miliarde de dolari, iar profitul ajustat pe acţiune a fost de 1,60 dolari, peste aşteptările analiştilor, de 1,51 dolari.

• Perspective optimiste

Pentru al doilea trimestru, Broadcom estimează venituri de aproximativ 14,9 miliarde de dolari (+19%), peste prognoza analiştilor, de 14,76 miliarde de dolari. CEO-ul Hock Tan a afirmat că Broadcom anticipează o creştere solidă a veniturilor din semiconductori AI, estimând 4,4 miliarde de dolari în trimestrul al doilea, reprezentând un avans de 44%.

În decembrie, compania a anunţat dezvoltarea de cipuri AI personalizate pentru trei clienţi mari din cloud. În timpul teleconferintei, Hock Tan a menţionat că Broadcom colaborează deja cu doi alţi hyperscaleri şi negociază cu alţi patru potenţiali clienţi pentru dezvoltarea de cipuri AI personalizate. Cei mai mari trei clienţi ai companiei intenţionează să construiască reţele de un milion de cipuri AI până la sfârşitul anului 2027.

Hock Tan a fost întrebat dacă a observat perturbări cauzate de tarifele impuse de administraţia SUA sau alţi factori externi. Acesta a declarat că este prea devreme pentru a spune dacă tarifele vor avea un impact, însă AI accelerează evoluţia tehnologiei semiconductoare, notează TradeVille.

Înainte de raportare, un analist de la Oppenheimer şi-a reafirmat ratingul "outperform" pentru Broadcom şi a menţinut un preţ ţintă de 225 de dolari/acţiune, menţionând că Broadcom este a doua cea mai importantă companie de semiconductoare AI, după Nvidia. "Broadcom este mult mai bine poziţionată faţă de concurenţa sa, deoarece expunerea sa în piaţa AI este mai diversificată, având mai mulţi clienţi AI ASIC", a declarant un alt analist de la Summit Insights.

• Acţiunile Broadcom au pierdut 22% în ultima lună

După o creştere de 107% a preţului acţiunii în 2024, de la începutul anului cotaţia a scăzut cu 17%, din cauza îngrijorărilor din industria tehnologică. Acţiunile au pierdut 22% în ultima lună, mult peste declinul de 6% al indicelui S&P 500, pe fondul îngrijorărilor privind sustenabilitatea investiţiilor în AI şi al posibilelor restricţii asupra vânzărilor de cipuri avansate către pieţe externe precum China.

După publicarea rezultatelor, acţiunile companiei au crescut cu 16% în tranzacţiile after-hours, pe fondul rezultatelor financiare peste aşteptările analiştilor. Mişcarea aşteptată calculată din preţul opţiunilor se situa la +/-7,7% înainte de raportare.

Cotaţia se tranzacţionează în prezent într-un canal lateral, cu un nivel de suport la 176 de dolari şi un nivel de rezistenţă de 251,8 dolari, care reprezintă şi recordul atins pe 16 decembrie, după publicarea rezultatelor trimestriale. În ultimul an, cotaţia s-a situat peste media mobilă simplă de 200 de zile, în prezent tranzacţionându-se în preajma acesteia, la 181 de dolari, pe fondul rezultatelor dezamăgitoare raportate de Marvell, un alt producător de semiconductoare AI, care a pierdut 20% din valoare.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în Broadcom

Oportunităţi

- BUY: Broadcom are în prezent 29 recomandări de BUY ("cumpără") dintr-un total de 44, conform ratingurilor analiştilor de pe Wall Street. Preţul ţintă mediu este de 252,74 dolari, cu un maxim la 300 de dolari şi un minim la 201 dolari. Totodată, conform consensului analiştilor de pe site-ul de specialitate AlphaSpread, ţinta medie de preţ în următorul an este de 248,85 dolari, un potenţial de urcare cu 28%, cu o prognoza minimă de 173,32 dolari şi o prognoză maximă de 315 dolari.

- Parteneriate: Broadcom analizează posibilitatea de a achiziţiona divizia de proiectare şi marketing al cipurilor Intel, în timp ce TSMC explorează preluarea unor fabrici de producţie ale companiei americane. Dacă tranzacţia se concretizează, Broadcom ar putea obţine un avantaj strategic semnificativ în dezvoltarea şi personalizarea cipurilor, consolidându-şi poziţia pe piaţa semiconductorilor. De asemenea, Apple a anunţat o investiţie de 500 de miliarde de dolari în SUA pe următorii patru ani, iar Broadcom se numără printre principalii beneficiari. Planul Apple include construirea unei fabrici de servere AI în Texas şi creşterea producţiei interne de componente esenţiale, precum cipurile furnizate de Broadcom.

- Price target: JPMorgan şi-a ridicat ţinta de preţ pentru acţiunile Broadcom la 260 de la 246 de dolari. În acelaşi timp, şi KeyBanc a ridicat ţinta de preţ de la 260 la 275 de dolari, Truist de la 260 la 267 de dolari menţinând ratingul de cumpărare, şi BofA de la 250 la 260.

Riscuri

- Evaluarea companiei: Acţiunile Broadcom sunt evaluate în prezent la un multiplu P/E de 33,50, depăşind de 1,5x mediana sectorului, de 22,79, potrivit Seeking Alpha. Totodată, comparativ cu competitorii săi direcţi, Broadcom este mult mai puţin atractivă pentru investitori - AMD (29,77), Qualcomm (14,36) şi TSMC (24,98). În acelaşi timp, potrivit Alpha Spread, preţul de piaţă actual al companiei este supraevaluat cu 29% comparativ cu valoarea intrinsecă estimată în scenariul de bază, de 138 de dolari.

- Insider Trading: În ultimele 12 luni, persoanele cu funcţii de conducere au realizat 11 tranzacţii de vânzare pentru acţiunile Broadcom, valoarea acestora ridicându-se la 152 de milioane de dolari. Din totalul acţiunilor, 2% sunt deţinute de către insideri.

- Taxe crescute: Tensiunile comerciale dintre SUA şi China au generat restricţii economice semnificative, prin intensificarea protecţionismului şi creşterea tarifelor, afectând astfel capacitatea companiilor de a opera pe piaţa chinezească sau de a concura eficient cu jucătorii locali. Eventuala decuplare a economiilor celor două superputeri ar putea declanşa o încetinire economică globală şi ar putea aduce schimbări majore în peisajul comerţului internaţional.

- Dependenţă: Dependenţa mare a Broadcom de clienţi-cheie precum Apple, care generează aproximativ 20% din veniturile sale, prezintă un risc în cazul în care Apple decide să-şi producă intern mai multe dintre componentele sale, ceea ce ar putea afecta performanţa financiară a Broadcom.