TradeVille: Electrica vrea să devină un jucător important în producţia energiei verzi

Societatea Energetică Electrica SA a raportat cifre mai mici pentru primele nouă luni ale anului curent, fiind semnificativ afectată de factorii externi din segmentul de energie din România, precum reglementările, dinamica preţurilor şi volumele mai mici de vânzare, însă continuă planul de a deveni un jucător important în producţia energiei verzi, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

Electrica este unul dintre principalii furnizori şi distribuitori de energie electrică din România, având o activitate integrată în industria de energie, prin segmentul de producţie din surse regenerabile. Pe partea de furnizare, compania are în portofoliu 3,5 milioane de locuri de consum, cu o cota de piaţă de 16,5% în septembrie 2023, mai mică cu 1,5 puncte procentuale faţă de începutul anului 2023, iar cantitatea de energie furnizată către clienţii retail în primele nouă luni ale anului trecut a însumat 5,7 TWh. Segmentul de distribuţie aduce compania în topurile din România, fiind cel mai mare distribuitor local de energie, operând 40% din suprafaţa ţării, mai exact, 18 judeţe cu 3,9 milioane de utilizatori, totalizând peste 200.000 km de linii de tensiune.

Partea de producţie este o direcţie relativ nouă de lucru a societăţii, care are în acest moment în portofoliu mai multe proiecte în curs de execuţie, printre care surse de producţie eoliană şi solară şi o centrală pe ciclu combinat de gaze şi hidrogen. În total, acestea ar trebui să însumeze o putere minimă de 1 GWh până în 2030.

Statul român deţine 49,8% din drepturile de vot asupra societăţii, în timp ce restul capitalului este împărţit între persoane juridice (45,6%) şi persoane fizice (4,6%).

• România - importator net de energie

Conform datelor Transelectrica, în perioada ianuarie - septembrie 2024, s-a observat o scădere cu 7% a producţiei nete de energie şi o creştere cu 3% a consumului net, România fiind în acest an un importator net de energie. Astfel, de la începutul anului şi până acum, România a importat cu 2,1 TWh mai multă energie faţă de cât a exportat.

În ceea ce priveşte mixul de producţie, s-a înregistrat o creştere a ponderii componentei Termo, în timp ce componentele Nuclear, Hidro şi Regenerabile au înregistrat scăderi cu 4%, 22% şi 4%. Cea mai mare pondere în producţia energiei în România a avut-o segmentul Termo (31%), urmat de Hidro (30%), Nuclear (19%) şi Regenerabile (18%).

• Cifre în scădere pentru Electrica, în 2024

Electrica a raportat cifre în scădere pentru primele nouă luni ale anului curent, fiind impactată puternic de factori externi, precum reglementările din sectorul energetic şi volumele mai mici de vânzare.

Compania a înregistrat venituri din vânzări în sumă de 6,4 miliarde de lei, în scădere cu peste 10% faţă de aceeaşi perioadă a anului trecut. Această dinamică a fost influenţată de scăderea veniturilor de pe segmentul de furnizare cu peste 15%, acesta având o pondere de circa 70% în cifra de afaceri a companiei. Acest segment a fost afectat de venituri din subvenţii mai reduse şi de scăderea cu 2% a volumelor din vânzarea de energie electrică.

Segmentul de distribuţie, însă, a compensat parţial scăderile, fiind cu aproximativ 8% în creştere faţă de anul anterior, în principal pe seama creşterii tarifelor şi a volumelor de energie electrică distribuită cu 5%.

Cheltuielile operaţionale au fost în scădere cu 25,2%, însumând peste 9 miliarde de lei. Cea mai mare pondere este deţinută de segmentul de energie electrică şi gaze naturale achiziţionate (76% pondere; -36,1% in ritm anual).

Rezultatul din exploatare a scăzut cu aproape 22% comparativ cu aceeaşi perioadă a anului trecut, dinamica negativă fiind stabilită în principal de segmentul de furnizare. Profitul net a fost de 302,4 milioane de lei, înregistrând o scădere cu 38,4%.

Chiar dacă societatea se aştepta la rezultate mai slabe în acest an, investitorii nu au fost entuziasmaţi la aflarea veştii. Acţiunile EL au scăzut cu 2,3% şi 1,6% în cele două sesiuni de tranzacţionare care au urmat după prezentarea raportului, notează TradeVille.

• Previziuni şi perspective

Electrica merge în continuare cu planul de a deveni un jucător important în aria de producţie a energiei verzi. Astfel, societatea are în prezent în dezvoltare diverse proiecte cu o capacitate de circa 300 MW de producţie, precum şi o capacitate de 100 MW stocare. Proiectul Vulturu s-a finalizat, funcţionând în prezent în perioada de probă, iar proiectul Stau-Mare 2 este în fază avansată de execuţie. Pe termen mediu şi lung, societatea are în plan să atingă o putere de producţie de minim 1 GW până în 2030, la care va contribui şi construcţia unei centrale cu ciclu combinat de gaze şi/sau hidrogen.

De la începutul anului şi până acum, societatea a reuşit să atragă peste 2 miliarde de euro finanţări nerambursabile pentru proiectele sale de investiţii. Electrica are planuri şi pe piaţa de capital, unde şi-a propus să emită, în perioada 2024 - 2025, obligaţiuni verzi şi/sau sustenabile, în valoare de 300 de milioane de euro, local sau internaţional.

Pentru 2024, Electrica şi-a bugetat atingerea unei cifre de afeceri de 9,2 miliarde de lei (-6,5% vs 2023), în timp ce profitul net este estimat la 265 milioane de lei (-57,3% vs 2023). În primele trei trimestre ale anului, Electrica a realizat circa 70% din cifra de afaceri propusă şi 114% din profitul net.

Luând în considerare rata de distribuţie a dividendelor de anul trecut, dar şi o estimare a profitului net anual 2024, conform dinamicii de creştere a acestuia din timpul anului, o estimare a unui potenţial dividend pentru acest an ar atinge un nivel de 0,0781 lei/acţiune. Raportat la ultimul preţ de închidere, randamentul dividendului ar fi sub 1%. Fiind o estimare preliminară, rezultatele finale anuale şi randamentul pot suferi modificări semnificative.

• Electrica, în urcare la BVB

De la începutul anului şi până acum, acţiunile EL au înregistrat în portofoliile investitorilor o creştere de 9,6%, în timp ce piaţa principală, reprezentată de indicele BET, a crescut cu 11,5%. Segmentul de energie de la BVB, reprezentat de indicele BET-NG, a înregistrat în această perioadă o creştere de 7,8%. Dinamica dovedeşte încrederea investitorilor în acest lider de piaţă.

În ultimele 12 luni, Electrica a crescut cu 30% pe grafic, în timp ce indicele BET a înregistrat o dinamică pozitivă de 16,7%. Indicele BET-NG a crescut cu 13,8%.

• Oportunităţi şi riscuri ale unei investiţii în Electrica

Oportunităţi

- Industria electricităţîi prinde tot mai mult avant: Se estimează că, pe termen lung, electrificarea industriei auto va aduce la un plus de consum de energie electrică, iar dezvoltarea infrastructurii de transport şi distribuţie şi interconectarea pe distanţe lungi vor deveni o necesitate.

- Activitate pe toate segmentele: Electrica este una dintre puţinele companii care au operaţiuni pe toate segmentele industriei de energie electrică, de la producţie la distribuţie şi furnizare, ceea ce îi oferă un plus de valoare intern.

- Planuri de viitor: Electrica şi-a stabilit planuri de dezvoltare pe termen mediu şi lung, corelate cu nevoile pieţei şi oportunităţile curente, ceea ce poate aduce un plus de randament în viitor pentru companie.

- Includerea în FTSE Russell: Pe parcursul anului 2023, Electrica a îndeplinit criteriile de capitalizare şi lichiditate pentru a fi inclusă în componenţa indicilor FTSE Global All Cap şi FTSE Global Mid Cap începând cu martie 2024.

- Evaluarea companiei: Conform informaţiilor din platforma Tradeville, Electrica are un P/E de 6,9x, situându-se sub media companiilor din sectorul de energie electrică de la BVB, de 9,6x, ceea ce poate reprezenta o oportunitate pentru investitori.

Riscuri

- Statul român: Intervenţiile statului român în sectorul de energie au dus la punerea unor presiuni suplimentare pe fluxurile de numerar ale furnizorilor.

- Macro: Criza energetică şi situaţia geopolitică sunt factori cu influenţă semnificativă asupra companiei.