TradeVille: Erste Group Bank maximizează potenţialul regiunii

Erste Group Bank AG a raportat rezultate solide aferente anului 2024, pe fondul unei creşteri importante pe toate pieţele în care grupul activează, două treimi din profituri provenind din băncile din Europa Centrală şi de Est. Conducerea grupului mizează în continuare pe potenţialul de creştere din Europa Centrală şi de Est, oferind estimări mixte pentru 2025, în ciuda unui mediu macro şi geopolitic care nu este lipsit de provocări, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille .

Erste Group Bank a fost fondată în 1819, în Leopoldstadt, Viena, ca "Prima Bancă de Economii Austriacă". În prezent este unul dintre cele mai mari grupuri bancare din Europa Centrală şi de Est, cu o reţea extinsă, de aproximativ 1.900 de sucursale şi 46.000 de angajaţi, şi deserveşte peste 16 milioane de clienţi. Banca oferă o gamă completă de produse şi servicii financiare, cu accent pe bankingul de retail, se adresează persoanelor fizice, întreprinderilor mici şi mijlocii, dar şi marilor corporaţii. În plus, Erste Group asigură servicii de consultanţă pentru investiţii, finanţare pentru instituţii publice şi realizează diverse operaţiuni pe piaţa interbancară. Operaţiunile sale se extind în ţări precum Austria, Cehia, Slovacia, România, Ungaria şi Croaţia. Pe lângă aceste pieţe de bază, Erste Group deţine participaţii directe şi indirecte, majoritare şi minoritare, în Slovenia, Serbia, Muntenegru, Bosnia şi Hertzegovina şi Macedonia de Nord.

Acţiunile Erste Group Bank sunt listate pe Bursele din Viena, Praga şi Bucureşti. La 31 decembrie 2024, 61,68% din acţiunile băncii erau deţinute de investitorii instituţionali. Free-float-ul este de 73,78%. Din punct de vedere geografic, cei mai mulţi acţionari sunt de naţionalitate austriacă - aproape 33% din capitalul social.

CEO-ul Erste Group Bank este, începând din iulie 2024, Peter Bosek, acesta succedându-l pe Willi Cernko. Peter Bosek a activat în cadrul Erste timp de peste 25 de ani, deţinând diferite funcţii de conducere, având totodată un rol important în proiectarea, lansarea şi implementarea George, platforma bancară digitală a Erste Group, care a ajuns la 11 milioane de utilizatori.

• Venitul net din dobânzi pe piaţa bancară mondială, estimat la 8.900 miliarde dolari în 2025

Sectorul financiar-bancar are un rol esenţial în economia unei ţări, creditarea fiind motorul creşterii economice. În 2025, se estimează că venitul net din dobânzi pe piaţa bancară la nivel mondial va atinge 8.900 miliarde de dolari şi, conform Statista, în următorii cinci ani, veniturile nete din dobânzi vor înregistra o rată anuală de creştere (CAGR) de 4,91% până în 2029.

Activele în administrare pe piaţa de Wealth Management sunt estimate să atingă 168,20 trilioane de dolari în 2025. Consultanţa financiară domină acest sector, având un volum preconizat de 165,10 trilioane de dolari în acest an. Se anticipează o creştere anuală constantă a activelor aflate sub administrare (CAGR 2025-2029) de 1,93%, ceea ce va conduce la un volum al pieţei de 181,60 trilioane de dolari până în 2029.

Profitabilitatea sectorului bancar este strâns legată de politica monetară a băncilor centrale. În şedinţa din 19 martie, Rezerva Federală (Fed) din SUA a decis să menţină neschimbată dobânda de referinţă, însă a indicat că aşteptările sunt pentru două tăieri în acest an, pe fondul presiunilor inflaţioniste ca urmare a implementării tarifelor de către noua administraţie Trump.

În schimb, Banca Centrală Europeană (BCE) a continuat relaxarea dobânzilor în şedinţa de politică monetară de la începutul lunii martie, reducând dobânda de politică monetară cu 25 de puncte de bază, fiind a şasea reducere din ultimele nouă luni, în contextul unei creşteri economice lente în regiune, dar şi al tarifelor asupra importurilor din UE către SUA. De asemenea, BCE a revizuit în scădere perspectivele de creştere economică ale regiunii, fiind aşteptată o creştere de 0,9% în 2025, de 1,2% în 2026 şi 1,3% în 2027. Prognozele anterioare estimau o creştere de 1,1% în acest an.

Cele mai recente date arată că inflaţia în regiune a scăzut la 2,4% în februarie, prognoza pentru finalul anului fiind de 2,3% şi 1,9% în 2026.

În perioada următoare marcată de volatiliate şi incertitudine, atât Fed, cât şi BCE vor manifesta prudenţă, traiectoria politicii monetare fiind determinată de datele macroeconomice. Conform FedWatch CME, cea mai mare probabilitate (59%) de reducere cu 25 de puncte procentuale a ratei de către Rezerva Federală este estimată acum pentru şedinţa din luna iunie 2025. Deşi preşedinta BCE a caracterizat politica monetară "semnificativ mai puţin restrictivă", economiştii prognozează încă două tăieri de dobândă ale BCE în perioada următoare, în cadrul şedinţelor de politică monetară din lunile aprilie şi iunie.

• Erste Group - venituri în creştere

Erste Group a raportat pentru întreg anul 2024 venituri nete din dobânzi în sumă de 7,5 miliarde de euro, în creştere cu 4% faţă de aceeaşi perioadă a anului 2023, în timp ce venturile din taxe şi comisioane s-au apreciat cu 11% în ritm anual (YOY).

Activele totale ale grupului au atins 354 de miliarde de euro, ceea ce reprezintă o creştere cu 5% faţă de 2023. Divizia de asset management a încheiat anul cu un nivel al activelor administrate (AUM) la maxim istoric: 91,6 miliarde de euro. Volumul împrumuturilor la nivel de grup este de 218 miliarde de euro (+4,9%), cu o dinamică de creştere mai pronunţată în pe partea de retail (+5,7%) decât în corporate banking (+4,7%). Creşterea împrumuturilor este deosebit de puternică în România (+13,6%), urmată de Cehia (6%) şi Croaţia (5,6%).

Cheltuielile operaţionale la nivel de grup s-au ridicat la 5,2 miliarde de euro, o creştere de 5,2% YoY, determinată de cheltuieli mai mari cu personalul, notează TradeVille .

Profitul net total se ridică la 3,1 miliarde de euro (+4,2%), 34% din această sumă provenind din activitatea băncii din Austria. Europa Centrală şi de Est a constituit motorul de creştere pentru Erste Group în 2024, contribuţia la profitul net al grupului crescând la 66%, faţă de 57% în 2023.

Câştigul pe acţiune (EPS) raportat pentru întreg anul 2024 este de 7,2 euro, faţă de 6,8 euro în 2023.

Raportul creditelor neperformante (NPL) a crescut la 2,6%, de la 2,3% în decembrie 2023, în timp ce randamentul capitalului tangibil (ROTE) a scăzut la 16,3%, de la 17% în 2023.

"Am continuat să creştem puternic în afacerea cu clienţii anul trecut şi am obţinut un rezultat bun", a declarant Ştefan Dorfler, CFO al Erste Group, menţionând: "Datorită creditării noastre prudente şi diversificate, avem costurile de risc sub control şi poziţia noastră de capital rămâne puternică. Reducerea ratelor dobânzii stimulează investiţiile atât ale gospodăriilor, cât şi ale companiilor. Această tendinţă se reflectă şi în creşterea volumului nostru de împrumuturi în a doua jumătate a anului".

• Perspective - creşterea programului de răscumpărare de acţiuni

Pentru anul fiscal 2024, consiliul de administraţie va propune un dividend de 3 euro pe acţiune în cadrul AGA, în concordanţă cu politica grupului de a distribui între 40 şi 50% din profitul net. De asemenea, după finalizarea cu succes a celui de-al doilea program de răscumpărare de acţiuni, în sumă de 500 de milioane de euro la sfârşitul anului 2024, Erste Group intenţionează să lanseze un alt astfel de program, de data aceasta în sumă de până la 700 de milioane de euro.

În anul fiscal curent 2025, conducerea se aşteaptă la o creştere solidă a creditelor de aproximativ 5%, pe fondul unei accelerări moderate a creşterii economice. Veniturile nete din taxe şi comisioane sunt prognozate să continue trendul pozitiv şi să crească cu aproximativ 5%. Raportul cost/venituri este estimat sub 50%, pe fondul unei prognoze de creştere a cheltuielilor operaţionale de aproximativ 5%. Având în vedere mediul stabil, în special pe pieţele din Europa Centrală şi de Est (CEE), banca se aşteaptă la o valoare ROTE de aproximativ 15%.

• Preţul acţiunii Erste Group - evoluţie superioară indicelui ATX

Din punct de vedere al evoluţiei preţului în ultimul an, acţiunile EBS au înregistrat o creştere de 68,3%, de trei ori mai mare decât cea a indicelui Bursei din Viena ATX (+21,8%). Comparativ cu alte bănci concurente din regiune, acţiunile EBS au adus un randament mai mare decât BNP Paribas (+27,5%) şi HSBC (+41,2%), DBK (+59%), dar mai redus decât cel al Societe Generale (+76%) sau Commerzbank AG (+84%). În mai 2024, acţiunile EBS au depăşit un nivel important de rezistenţă, de la 45 de euro, sub care s-au tranzacţionat în ultimii 15 ani, pentru ca la începutul lui 2025 cotaţia EBS să depăşească maximul istoric din anul 2007, 61,8 euro, reuşind să atingă un nou maxim istoric în şedinţa din 18 februarie 2025, 69,68 euro.

În prezent, acţiunile EBS se tranzacţionează la un preţ de 67,46 euro, peste mediile mobile simple de 50 şi 200 de zile, aprecierea de la începutul anului fiind de 15,6%, sub cea a indicelui ATX (+16,4%). Zona maximului istoric reprezintă un nivel important de rezistenţă în perioada următoare, suportul regăsindu-se la nivelul de 61 de euro.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în Erste Group Bank

Oportunităţi

- Acţiuni subevaluate: Conform site-ului de specialitate Alpha Spread, valoarea intrinsecă a acţiunilor Erste Group Bank în scenariul de bază este de 85,91 euro, acţiunile tranzacţionându-se în prezent cu un discount de 21%.

- Analişti: Confom site-ului tipranks, preţul ţintă mediu oferit de cei opt analişti este de 75,5 euro, ceea ce înseamnă o creştere cu 11% faţă de preţul actual.

- Dividend: Compania propune acordarea unui dividend anual de 3 euro, ceea ce reprezintă un randament al dividendului de aproximativ 4,4%, peste media de 3% a sectorului.

- Rating: Agenţia de rating Fitch a confirmat ratingul pe termen lung al Erste Group Bank în februarie 2025 la A, cu perspectivă stabilă, confirmând situaţia financiară solidă a companiei. Şi Standard & Poor's a îmbunătăţit la sfârşitul lunii noiembrie perspectiva EBS de la stabilă la pozitivă, subliniind îmbunătăţirea capitalizării băncii şi rezultatele solide, precum şi punctele forte: finanţarea şi lichiditatea.

- Potenţial de creştere: Europa Centrală şi de Est are o creştere economică mai mare decât Europa de Vest, fiind o piaţă încă sub-bancarizată - raportul credite în PIB este de numai 50%.

Riscuri

- Politică monetară: Reducerea dobânzilor de către BCE poate impacta profitabilitatea băncilor. Pe de altă parte, dobânzile mai mici pot stimula creditarea, care ar putea într-o oarecare măsură să contrabalanseze scăderile din dobânzi.

- Competitori: Fintech-urile şi în speţă neo-bankingul au luat amploare în ultimii ani şi continuă să transforme industria financiară, făcând serviciile financiare mai rapide, mai accesibile şi mai eficiente, fiind competitori serioşi pentru băncile tradiţionale.