TRADEVILLE: Transelectrica - veşti bune în 2023

La sfârşitul săptămânii trecute, Transelectrica a anunţat convocarea AGOA pentru data de 28 februarie 2023, în cadrul căreia, printre altele, acţionarii vor dezbate programul de investiţii pentru exerciţiul financiar 2023, estimările pentru perioada 2024-2025 şi Bugetul de Venituri şi Cheltuieli aferent anului 2023, conform unui raport elaborat de Departamentului de Analiză al Tradeville .

• Rezultate neobişnuite în 2022*

Transelectrica a estimat pentru anul 2022 rezultate semnificativ îmbunătăţite faţă de cele din 2021, dinamică influenţată atât de preţurile mult mai mari şi volatile ale energiei în 2022, cât şi de tarifele mai mari aprobate de către stat.

De asemenea, un impact important, la nouă lun din 2022, a fost observat în creşterea de 9,5 ori faţă de aceeaşi perioadă a lui 2021 a veniturilor din interconexiune, dar şi înregistrarea veniturilor din capitalizarea CPT (Consumul Propriu Tehnologic), care, la 9L 2022, au însumat 279 milioane lei.

• Indicatori operaţionali

Cantitatea de energie care se estimează că a fost livrată consumatorilor în anul 2022 este de 53 milioane MWh, cu circa 5,9% mai puţin faţă de nivelul din 2021.

Pe segmentul tarifelor, în 2022, tariful mediu pentru serviciul din transport în perioada aprilie - decembrie 2022 a fost de 28,1 lei/MWh, iar tariful pentru serviciile de sistem a fost de 9,32 lei/MWh. Pentru 2023, se estimează că tariful mediu anual pentru serviciul de transport va fi de 29,89 lei/MWh - în uşoară creştere faţă de 2022, iar tariful pentru serviciile de sistem va fi de 7,73 lei/MWh (-17% vs 2022). Acestea însă pot suferi modificări pe parcursul anului, dacă ANRE consideră că există diferenţe semnificative faţă de prognoza care a stat la baza stabilirii tarifului.

• Estimări mai conservatoare pentru 2023

Pentru anul în curs, compania a estimat rezultate mixte, cu venituri în creştere şi profituri în scădere faţă de 2022. Estimările s-au bazat, printre altele, pe continuarea trendului descendent al consumului de energie electrică în 2023, care va ajunge la 51,7 milioane MWh (-2,5% vs 2022), cât şi pe posibile variaţii ale tarifelor aprobate de către stat.

Veniturile prognozate de Transelectrica pentru 2023 însumează 8,8 miliarde lei RON (+44% vs 2022), însă efectul creşterii veniturilor asupra rezultatelor din exploatare nu va fi unul semnificativ, întrucât va fi diminuat de o creştere semnificativă a cheltuielilor operaţionale, care sunt aşteptate la un nivel de 8,7 miliarde lei (+57,5% vs 2022).

Veniturile care permit înregistrarea de profit sunt estimate la 1,8 miliarde lei, iar veniturile din activităţile zero profit sunt prognozate la 6,7 miliarde lei. Veniturile din capitalizarea CPT sunt aşteptate la 194,5 milioane lei - mai mică faţă de suma din 2022, întrucât preţurile la energie pe piaţa SPOT rămân ridicate în continuare. La nouă luni 2022, veniturile din capitalizarea CPT au fost de 279 milioane lei.

Compania estimează că, în 2023, circa 18% din energia electrică pentru CPT va fi achiziţionată de pe PZU (Piaţa pentru Ziua Următoare) la un preţ mediu de 1,438 RON/MWh - ceea ce va duce la un cost total de 267,4 milioane lei.

Astfel, având în vedere dinamica de creştere a veniturilor şi cheltuielilor operaţionale, rezultatul brut a fost prognozat la un nivel de 111,6 milioane lei (-81,5% vs 2022), iar rezultatul net a fost estimat la 89,5 milioane lei (-82,4% vs 2022).

• Estimări privind dividendele

Conform Bugetului de Venituri şi Cheltuieli pe 2023, Transelectrica estimează că va distribui dividende în valoare de 96,5 milioane lei, ceea ce s-ar traduce printr-un dividend brut de 1,32 lei/acţiune. Raportat la ultimul preţ de închidere, randamentul dividendului este de 5,9%.

Totuşi, nivelul dividendului poate fi semnificativ influenţat de propunerea de distribuire a profitului net de către statul român.

• Sectorul de energie

Trendul de producţie al energiei electrice în România a fost unul negativ pe parcursul anului 2022, urmând tendinţa care se menţine în ultimii câţiva ani. Scăderea producţiei de electricitate este influenţată atât de creşterea capacitaţii de interconexiune a ţării, care face posibile importurile de energie mai ieftină, cât şi de gradul de uzură ridicat al unităţilor de producere.

Conform datelor provizorii de la INS, în perioada ianuarie - noiembrie 2022, resursele de energie electrică au fost de 58,5 miliarde KWh, în scădere cu 2,5 milioane KWh faţă de aceeaşi perioadă a anului 2021. Producţia din termocentrale a fost de 19,5 miliarde KWh (-2,3% vs 2021), producţia din hidrocentrale a fost de 12,8 miliarde KWh (-19,8% vs 2021), iar producţia din centralele nuclearo-electrice a fost de circa 10 milarde KWh (-1,8% vs 2021).

Creşteri s-au înregistrat pe segmentul energiei regenerabile, centralele electrice eoliene producând 6,4 milard KWh (+0,7 milarde vs 2021), iar instalaţiile fotovoltaice livrând 1,7 milarde KWh (+59,8 mld. KWh vs 2021).

Consumul final de energie electrică în perioada ianuarie - noiembrie 2022 a fost de 47,4 miliarde KWh - cu 6,8% mai mic faţă de cel din aceeaşi perioadă a anului 2021.