ÎN ACEST AN Nouă listări de acţiuni pe AeRO, dintre care doar trei sunt peste preţul din plasament

Acţiunile a doar trei companii dintre cele nouă venite în acest an în Piaţa AeRO sunt peste preţul ce a precedat listarea, situaţie opusă faţă de cea din anul trecut, când titlurile celor mai mulţi dintre emitenţii nou listaţi se tranzacţionau la preţuri peste cele din plasamentele private.

Situaţia apare chiar dacă emitenţii încă nu s-au prezentat în faţa investitorilor cu niciun set de rezultate financiare pentru 2022, primele care urmează să fie publicate fiind cele aferente perioadei ianuarie-iunie. În afară de faptul că majoritatea acţiunilor nou venite pe Sistemul Multilateral al Bursei de Valori Bucureşti sunt sub preţul din plasament, pentru cele care sunt pe plus randamentele sunt reduse, ceea ce sugerează că o bună parte din cauză este sistemică.

În opinia lui Sorin Trandafir, senior trader în cadrul casei de brokeraj Interfinbrok, conflictul armat din Ucraina, criza energetică şi inflaţia galopantă au diminuat entuziasmul investitorilor pentru investiţii în companii nou listate.

"Volumul redus de tranzacţionare şi incertitudinea unor performanţe economice până la anunţarea rezultatelor financiare semestriale şi anuale pentru companiile listate pe Piaţa AeRO au determinat investitorii să se orienteze către plasamente cu venituri fixe, spre exemplu către titlurile Fidelis, cu dobânzi atractive. De asemenea, investitorii s-au orientat către companiile mari listate la BVB, care au un istoric de distribuire a dividendelor şi un randament constant, în comparaţie cu emitenţii nou listaţi pe Piaţa AeRO", a adăugat traderul.

• Elena Uleia: "Pe Piaţa AeRO nu există obligativitatea raportării rezultatelor trimestriale, ceea ce se traduce într-o investiţie mai riscantă comparativ cu Piaţa Reglementată"

Elena Uleia, CFA, portofolio manager în cadrul societăţii Prime Transaction, subliniază că investiţiile în companii listate pe Piaţa AeRO sunt mai riscante decât cele din Piaţa Principală, iar gradul de îndatorare al emitenţilor este relativ ridicat, ceea ce într-un mediu cu dobânzi în creştere poate afecta profitabilitatea.

Managerul de la Prime Transaction ne-a transmis: "Prima jumătate a anului 2022 a fost marcată de volatilitate în piaţă, justificată atât de incertitudinea economică în ceea ce priveşte evoluţia inflaţiei şi politicile monetare ale băncilor centrale la nivel global, cât şi de tensiunile geopolitice. Pe Piaţa AeRO nu există obligativitatea raportării rezultatelor trimestriale, ceea ce se traduce într-o investiţie mai riscantă comparativ cu Piaţa Reglementată unde investitorii pot evalua dinamica rezultatelor financiare la fiecare trei luni".

Elena Uleia a adăugat: "În altă ordine de idei, companiile listate în acest an sunt companii de tip «growth», unele dintre ele având debt ratios (n.r. rate de îndatorare) ridicate, de aproximativ 50%, unde mare parte din datorii sunt reprezentate de împrumuturi bancare. Într-un mediu economic în care dobânda de referinţă este în creştere, deci costul finanţării devine din ce în ce mai ridicat, investitorii se aşteaptă la o reducere a profitabilităţii, lucru ce se reflectă în cotaţia acţiunilor în piaţă".

În principiu, Piaţa AeRO este destinată companiilor antreprenoriale, mai mici, unde principalul segment investiţional este reprezentat de investitorii de retail, ne-a mai spus managerul de la Prime Transaction, care a conchis: "Indiferent de evoluţia pe termen scurt a cotaţiilor bursiere, ar fi ideal să vedem din ce în ce mai multe companii care aleg finanţarea prin intermediul acestei pieţe. De aici, în timp, companiile se pot dezvolta până la punctul în care pot ajunge pe Piaţa Reglementată, atrăgând atenţia investitorilor instituţionali".

• Declin de 15% pentru indicele BETAeRO, de la începutul anului

Dacă acţiunile companiilor nou venite în acest an în Piaţa AeRO sunt în mare parte în scădere, situaţia nu este mai fericită nici pentru emitenţii mai vechi listaţi pe acest sistem al BVB, fapt reflectat de dinamica indicelui BETAeRO care s-a înscris în 2022 pe o traiectorie descendentă. Coşul de acţiuni a fost lansat în luna octombrie a anului trecut, de la nivelul de 1.000 de puncte, iar în acest an are o scădere de circa 15%.

Scăderile apar într-un climat general nefavorabil activelor riscante, dar cu siguranţă există şi cauze punctuale, care ţin de fiecare emitent în parte. Practic, în multe situaţii companiile nu au livrat ceea ce au indicat înainte de venirea în piaţă, uneori fiind foarte departe de estimările din memorandum-urile de listare, fapt ce afectează preţurile acţiunilor. Conform unei statistici realizate de noi la începutul lunii mai, mai mult de jumătate din emitenţii veniţi anul trecut în AeRO au raportat pentru 2021 profituri "sub aşteptări" sau "cu mult sub aşteptări", unele companii suferind chiar pierderi .

Acum urmează ca emitenţii să vină în faţa investitorilor cu rezultatele obţinute în primele şase luni ale acestui an, ceea ce probabil va diferenţia suplimentar câştigătorii de companiile cu performanţe slabe.