Incertitudinea alimentează turbulenţele de pe pieţele financiare

Incertitudinea este cuvântul-cheie de când preşedintele Donald Trump a preluat conducerea biroului oval al Casei Albe din Washington, precizează analistului eToro, Bogdan Maioreanu, într-un comunicat transmis redacţiei.

Potrivit acestuia, piaţa bursieră americană trece prin turbulenţe, ipoteza unei posibile recesiuni în SUA a reapărut în discuţie, iar măsurile contradictorii privind tarifele vamale îi nedumeresc pe investitori, consumatori şi companii deopotrivă. Decizia Rezervei Federale de miercuri privind rata dobânzii a fost aşteptată cu nerăbdare, deoarece investitorii încearcă să caute indicii pentru a înţelege ce se întâmplă. Din păcate, toate cheile sunt în mâinile imprevizibile ale lui Donald Trump.

Fed a decis să menţină ratele dobânzilor neschimbate, citând creşterea incertitudinii din jurul perspectivelor economiei americane. Preşedintele Fed, Jerome Powell, a vorbit pozitiv despre economie în ansamblu, chiar dacă ultimele prognoze ale Fed au inclus o creştere redusă a PIB şi aşteptări mai mari privind inflaţia pentru 2025. Însă Powell consideră că "inflaţia a început să crească, parţial ca răspuns la tarife", iar acest lucru poate aduce întârzieri în observarea unor progrese suplimentare privind reducerea inflaţiei în cursul acestui an. Powell se aşteaptă ca orice inflaţie determinată de tarife să fie "tranzitorie", deşi a recunoscut că ar fi dificil să se facă distincţia între inflaţia cauzată de tarife şi cea indusă de alţi factori.

În timp ce mulţi analişti se concentrează pe cuvântul "tranzitoriu" din comentariul de ieri al Fed - cuvânt ce declanşează amintiri din 2021, când inflaţia galopantă a forţat în cele din urmă Fed să crească agresiv ratele dobânzilor - poate cuvântul zilei ar trebui să fie "incertitudine". În timp ce investitorii devorează cele mai recente proiecţii economice ale Fed, preşedintele Powell a subliniat incertitudinea "neobişnuit de ridicată" care limitează capacitatea de a face previziuni exacte şi care afectează încrederea consumatorilor şi a companiilor. În ciuda acestui fapt, Trump a afirmat într-o postare că Rezerva Federală ar trebui să reducă ratele dobânzilor, cerându-i să "facă ceea ce trebuie".

Între timp, politicile turbulente ale administraţiei Trump au început să afecteze şi consumatorii, încrederea scăzând cu 22% faţă de decembrie 2024, în timp ce consumatorii se aşteaptă, de asemenea, ca inflaţia să crească la 4,9% până la sfârşitul anului, complicând astfel eforturile Fed de a o combate. Reflectand incertitudinea, UCLA Anderson School of Management a emis un "Recession Watch - Raport de recesiune" pentru 2025, avertizând că politicile administraţiei Trump ar putea declanşa o recesiune economică dacă sunt puse în aplicare pe deplin. În ciuda actualilor indicatori pozitivi (şomaj de 4,1%, 151.000 de locuri de muncă adăugate în februarie), economistul Clement Bohr identifică trei preocupări majore: tarifele vamale propuse care ar putea devasta industria prelucrătoare, reduceri ale forţei de muncă guvernamentale de 10-15% prin iniţiativa DOGE condusă de Musk şi deportări în masă care ar paraliza sectoarele construcţiilor şi agriculturii. Recesiunea ar putea fi stagflaţionistă, combinând declinul economic cu creşterea inflaţiei, dar este "complet evitabilă" dacă politicile Casei Albe sunt moderate sau eşalonate în timp, se menţionează în comunicat.

Investitorii au reacţionat pozitiv la decizia Fed, indicii americani încheind ziua pe verde. Dar, în continuare, pentru anul în curs, aceştia sunt pe roşu, cu S&P 500 la -3,78%, Dow Jones la -1,71% şi Nasdaq, care reflectă sectorul tehnologic, la -8,3%. Incertitudinea este reflectată şi în preţul aurului, care se tranzacţionează în prezent la peste 3000 de dolari uncia, un maxim istoric. De asemenea, cel mai recent sondaj realizat de Bank of America în luna martie în rândul administratorilor globali de fondurilor de investiţii transmite un mesaj clar: sentimentul investitorilor a ajuns într-o fundătură, cu a doua cea mai mare scădere din istorie a aşteptărilor privind creşterea globală şi cea mai mare reducere din istorie a alocării pentru acţiuni americane. În plus, 69% dintre investitorii intervievaţi au considerat că "excepţionalismul american" tocmai a luat sfârşit. Ca urmare, asistăm la cea mai mare rotaţie către acţiunile europene din 2021 şi până în prezent.

În timp ce politicile lui Trump par hotărâte să deruteze atât investitorii americani, cât şi companiile, în Europa, incertitudinea care vine din SUA şi riscurile încetinirii comerţului mondial sunt percepute ca un catalizator pentru revigorarea economiei europene. O combinaţie de factori pozitivi - inflaţie stabilă, scăderea ratelor dobânzilor şi creşterea stimulentelor guvernamentale, inclusiv perspectivele de creştere a cheltuielilor în sectorul apărării, împreună cu evaluările istorice scăzute ale acţiunilor europene, creează condiţii ideale pentru creşterea pieţelor europene. Chiar şi indicele BET al bursei româneşti, care se confruntă în prezent cu incertitudinea viitoarelor alegeri prezidenţiale, are un rezultat mai bun (+3,48% de la începutul anului) decât indicele S&P 500.

Până acum, 2025 se dovedeşte a fi un an în care investitorii sunt obligaţi să îşi regândească strategia. Cea veche, de a profita pur şi simplu de pe urma acţiunilor mega-cap de tehnologie face loc unei abordări mai echilibrate - una care favorizează diversificarea şi calitatea activelor. Acoperirea riscului (hedging-ul) ar putea fi o altă piesă esenţială a puzzle-ului. Având în vedere că preocupările legate de inflaţie persistă şi că aşteptările privind reducerea ratelor dobânzilor se schimbă, investitorii se îndreaptă către aur şi mărfuri fungibile ca o măsură de protecţie. ETF-urile de obligaţiuni îşi fac, de asemenea, revenirea, oferind venituri constante şi stabilitate portofoliului în mijlocul incertitudinii. Chiar şi criptoactivele, considerate cândva ca fiind cu risc ridicat, şi-au găsit locul în portofoliile investitorilor. Conform celui mai recent sondaj eToro Retail Investor Beat, 55% dintre investitorii individuali români deţin o formă de active cripto în portofoliile lor, se mai precizează în comunicat.