Ludwik Sobolewski, în epoca post-adevăr

Aflat pe final de mandat, Ludwik Sobolewski, CEO-ul Bursei de Valori Bucureşti (BVB), se laudă cu lucruri pe care nu le-a făcut el, probabil în încercarea să convingă că merită să rămână în fruntea BVB, mai ales pentru pachetul salarial atractiv de 17.000 de euro/lună, plus bonusuri de performanţă.

Surse din piaţă spun că, în această perioadă, se negociază un eventual nou mandat al directorului Bursei, acesta fiind presat să accepte o remuneraţie mai mică.

Aflat în campanie electorală, Ludwik Sobolewski îşi demonstrează încă o dată calităţile de politician.

Acesta a spus ieri, într-un interviu acordat unui ziar financiar, că operatorul pieţei de capital de la Bucureşti a convins agenţia MSCI că îndeplineşte condiţiile de gestiune a riscurilor în procesul de decontare, respectiv că România nu mai este considerată o piaţă fără un principiu «delivery versus payment» (DVP) funcţional. De asemenea, Sobolewski a spus că are ca obiectiv introducerea conturilor "omnibus" (conturile colective).

Cu asta se laudă Sobolewski, după patru ani de mandat.

Să le luăm pe rând.

Ce spune MSCI?

În raportul din luna iunie 2017, MSCI notează că, în România, sunt disponibile structuri omnibus, însă în condiţii speciale, şi, într-adevăr, a scos din raport nota privind inexistenţa unui sistem real DVP (Delivery vs Payment), prezentă în evaluările din 2014, 2015 şi 2016. Aceasta este singura modificare, în raportul MSCI, cu privire la România, din ultimii patru ani. În rest, MSCI precizează că informaţiile privind companiile nu sunt întotdeauna uşor disponibile în limba engleză, nu toate reglementările pot fi găsite în engleză, datele detaliate despre piaţă nu sunt în engleză, competiţia dintre brokeri este foarte redusă, ceea ce duce la costuri mari de tranzacţionare.

Ludwik Sobolewski nu spune nimic despre toate aceste neajunsuri.

Anul acesta, MSCI nu a făcut niciun "upgrade" cu privire la România, aşa cum s-a întâmplat în 2016 şi 2015.

În 2016, MSCI a notat că, din octombrie 2014, a început folosirea SWIFT pentru comunicaţiile dintre brokeri/custozi, iar în 2015, a precizat că, tot din octombrie 2014, există o separare a conturilor de custodie de cele de trading. Aceste proiecte au fost, însă, la nivelul Depozitarului Central, deci nu în coordonarea directă a lui Ludwik Sobolewski.

CEO-ul BVB nu s-a lăudat cu rapoartele MSCI din anii trecuţi, însă a găsit de cuviinţă să se lege de o chichiţă din cel de anul acesta, fix înainte să îi expire mandatul.

Faptul că MSCI a scos din raport nota privind inexistenţa unui sistem real DVP a fost, însă, o formalitate, după ce Autoritatea de Supraveghere Financiară şi Banca Naţională a României au confirmat, în urma unei evaluări din 2015, că Depozitarul Central îndeplineşte pe deplin recomandarea European System of Central Banks (ESCB) şi Committee of European Securities Regulators (CESR) referitoare la principiul livrare contra plată.

În acest condiţii, Depoziatarul Central a dat un comunicat de presă, în luna ianuarie 2017, în care a arătat: "Depozitarul Central readuce în atenţia tuturor participanţilor la piaţă faptul că decontarea tranzacţiilor cu instrumente financiare încheiate la Bursa de Valori Bucureşti şi înregistrate în sistemul Depozitarului Central se efectuează utilizându-se mecanismul «livrare contra plată» (DvP), potrivit căruia livrarea instrumentelor financiare se realizează dacă şi numai dacă are loc plata fondurilor băneşti corespunzătoare".

Cu alte cuvinte, realitatea este aceeaşi, doar descrierea ei de către Ludwik Sobolewski este alta, astfel încât să pară că a muncit.

Cam la fel este şi privind conturile omnibus.

Conturile omnibus (colective) au fost introduse treptat în Depozitarul Central începând cu 2011, fiind accesibile pentru toate instrumentele financiare din luna decembrie a anului 2012, nota MSCI în 2013.

Sobolewski spune că vrea să le introducă, vrând să dea impresia că nu ar fi deloc. Însă conturi globale există pe piaţa noastră de capital, însă unele surse spun că problema care mai trebuie rezolvată este punctarea, tehnic şi în lege, a diferenţei dintre "holder" (deţinător) şi "owner" (proprietar).

Laurenţiu Căpcănaru, membru în Consiliul Director al Asociaţiei Brokerilor, spune că nu este de acord cu declaraţiile lui Ludwik Sobolewski. Potrivit domniei sale, conturile globale există la BVB, dinainte de venirea lui Sobolewski, iar în structura sistemului de deontare nu s-a modificat nimic în mandatul acestuia.

Toamna trecută, BVB şi-a trâmbiţat performanţa să fie inclusă în monitorizare, dar la o altă agenţie - FTSE Russell. Aceasta ne-a atras, însă, atenţia că trebuie să mai îndeplinim şi criteriul lichidităţii, capitol la care BVB a rămas corigentă. Având în vedere că şansele sunt reduse ca FTSE să ne îmbunătăţească ratingul anul acesta, Sobolweski a găsit un artificiu ca să cadă tot în picioare. În lipsa unor rezultate concrete, abilitatea lui să îi facă pe acţionari să îi înghită "găluştile" este totuşi de remarcat.