SUPLIMENT DIGI Parcursul DIGI COMMUNICATIONS la Bursa de Valori Bucureşti

Digi Communications N.V., companie care activează în domeniul comunicaţiilor electronice, cu operaţiuni în Româ­nia, Ungaria, Spania şi Italia şi com­pania-mamă a operatorului RCS & RDS SA, s-a listat la Bursa de Valori Bucureşti (BVB) în luna mai a anului 2017, printr-o ofertă publică secundară, un grup de acţionari ai societăţii oferind în cadrul operaţiunii de piaţă un pachet de 25,6% din companie.

Acţionarii companiei au lansat, pe 28 aprilie 2017, o ofertă prin care îşi propuneau să vândă un pachet de 21.744.108 acţiuni, pentru o sumă cuprinsă între 826,27 milioane de lei şi 1,21 miliarde de lei.

Capitalul social subscris al societăţii, la momentul listării, era în valoa­re de 6.918.042,52 de euro, divizat în 65.756.028 acţiuni de Clasă A, cu o valoare nominală de 0,10 euro fiecare, precum şi în 34.243.972 acţiuni de Clasă B, cu o valoare nominală de 0,01 euro fiecare.

Prospectul ofertei de vânzare a fost aprobat de Autoritatea de Supraveghere din Olanda, nefiind necesară aprobarea de către Autoritatea din ţara noastră din moment ce Digi Communications este o companie înregistrată în Amsterdam.

La momentul stabilirii prospectului, tranşa pentru investitorii de retail a cuprins 15% (3.261.616) din acţi­uni, în timp ce restul, de 85% (18.482.492 acţiuni), a fost destinat tranşei investitorilor instituţionali. Printre aceştia din urmă s-au numărat Investitori Calificaţi din Uniunea Europeană şi din Statele Unite ale Americii.

Citigroup şi Deutsche Bank au acţionat în calitate de Coordonatori Globali Comuni şi împreună cu BT Capital Partners, BRD, Raiffeisen Bank şi Wood & Company Financial Services în calitate de Deţinători Comuni ai Registrului de Subscrieri.

Totodată, în cadrul ofertei, investitorilor de retail li s-a acordat o alocare garantată de 100% pentru numărul maximum de 267 acţiuni oferite per investitor de retail, conform principiului "primul sosit - primul servit", până la un număr total de 534.000 acţiuni oferite, ceea ce a contribuit la sentimentul de urgenţă la cumpărare care a caracterizat investitorii de retail.

În prima zi de derulare a ofertei au fost subscrise aproximativ 734.000 de acţiuni, circa 25% din tranşa de retail, iar în cea de-a treia zi a ofertei, aceştia au subscris aproximativ 4,7 milioane de acţiuni negarantate (5,2 milioane acţiuni subscrise în total), ceea ce reprezenta circa 70% pe acest segment, potrivit analiştilor consultaţi atunci de Ziarul BURSA. Totodată, conform acestora, exista la vremea aceea o alocare de aproximativ 58 de acţiuni la 100 subscrise.

În total, subscrierile pe tranşa de retail au cumulat 8.370 ordine de cumpărare pentru un număr total de 74,97 milioane de acţiuni.

Ulterior, ca urmare a unui nivel de suprasubscriere ridicat, Digi Commu­nications a suplimentat oferta cu un număr de acţiuni reprezentând 10% din totalul acţiunilor emise, până la un număr de 23.918.519 acţiuni.

Astfel, tranşa acţiunilor subscrise de investitorii instituţionali s-a ridicat la 19.569.697 acţiuni cumpărate, iar tranşa investitorilor de retail la 4.348.822 titluri, din care 19.697 unităţi la un preţ de 38,8 lei pe acţiuni şi 4.329.143 acţiuni la preţul unitar de 37,2 lei, în condiţiile în care investitorii de retail care au subscris în primele cinci zile au beneficiat de un discount de 7% (respectiv 37,2 lei/acţiune), iar cei care au cumpărat titluri DIGI în ultimele trei zile ale ofertei de un discount de 3% (respectiv 38,8 lei/acţiune).

Operaţiunea de piaţă s-a încheiat cu succes la preţul de 40 de lei/acţiune, mai aproape de limita inferioară a intervalului preconizat în prospectul de ofertă, de 38-56 lei.

În aceste condiţii, operaţiunea a adus ofertanţilor aproximativ 860 milioane de lei, respectiv 189 milioane de euro.

În cadrul ofertei, Banca Europeană pentru Reconstrucţie şi Dezvoltare (BERD) a cumpărat 3,25 milioane de acţiuni DIGI în valoare de 130 de milioane de lei (28,8 milioane de euro). De asemenea, la 30 iunie 2017, fondurile de pensii Pilon II aveau deţineri de 163,1 milioane de lei în acţiunile Digi, în timp ce în luna august 2018 aveau deţineri de acţiuni DIGI în cuantum de 1,9% din toate pla­samentele lor în acţiuni la BVB.

Oferta DIGI reprezintă cea mai mare listare privată din istorie la BVB, deşi a cauzat controverse după ce în timpul ofertei, Direcţia Naţională Anticorupţie a început urmărirea penală a patru dintre actualii şi foştii administratori ai RCS & RDS, într-un dosar în care aceştia erau suspectaţi că ar fi încercat să obţină, prin favoruri ilegale, drepturile de televizare pentru meciurile din campionatul naţional de fotbal.

În aceste condiţii, Digi Communications a completat prospectul de lis­tare şi a anunţat investitorii că îşi pot retrage subscrierile până pe 10 mai. După listare (la 31 decembrie 2017), structura acţionariatului şi participarea acestuia la capitalul social a devenit următoarea: acţiuni Clasa A: Zoltan Teszari - 2,28%, 2.280.122 acţiuni (acţionar principal); RCS Management SA - 57,87%, 57.866.545 acţi­uni, din care acţionarul principal deţine 87,1% din drepturile de vot în RCS Management; DIGI - acţiuni de trezorerie în cuantum de 5,61%, res­pectiv 5.609.361 titluri; acţiuni clasa B - free-float - 33,25%, 33.246.818 acţiuni; DIGI - acţiuni de trezorerie - 1%, 997.154 acţiuni.

• Primele luni de tranzacţionare

Prima zi de tranzacţionare a acţiunilor de clasa B a societăţii a fost 16 mai 2017, iar în această primă şedinţă acţiunile DIGI au deschis la un preţ de 41,7 lei/unitate şi a închis la preţul unitar de 39,5 lei.

Potrivit analiştilor, în primele patru luni de tranzacţionare, titlurile au evoluat într-un coridor de preţ destul de îngust, între 38 lei/acţiune şi 41 lei/acţiune, cu abateri mici. Apoi, tendinţa descendentă începută la mijlocul lunii octombrie s-a accentuat, întâi la începutul lunii noiembrie, preţul unui titlu atingând, la data de 16 octombrie, 34,9 lei. Tendinţa s-a accelerat în luna decembrie pe fondul unui stres la nivelul întregii pieţe. Astfel, la mijlocul lunii decembrie, respectiv 12 şi 13 decembrie, cotaţia DIGI a încheiat şedinţele de tranzacţionare la 33 lei/unitate, cea mai mică valoare de închidere avută de acţiune de la listare şi până atunci, atingând în data de 13 un minim intra-day de 30,3 lei/acţiune.

De menţionat că pentru primele nouă luni ale anului 2017, Digi Communications a raportat un profit net de peste 44,1 milioane euro, în creştere cu 148,2% comparativ cu perioada similară din 2016.

• Parcursul acţiunii în 2018

În prima lună a anului 2018, intervalul de preţ în care s-a tranzacţionat titlul DIGI a fost 36,6 lei/acţiune (valoare atinsă în 31 ianuarie 2018) şi 38 lei/acţiune (preţ avut pe 22 ianuarie). Cotaţia emitentului a urmat tendinţa pieţei în debutul lui 2018, însă la începutul lunii februarie s-a decuplat de evoluţia generală.

Emitentul a încheiat în data de 1 februarie un nou împrumut în valoare de 163 milioane de euro, în mare parte în scopul refinanţării împrumutului din 2017 contractat pentru achiziţia Invitel.

În 14 februarie, emitentul a publicat rezultate financiare pozitive pentru 2017, obţinând un profit net de 61,7 milioane de euro, în creştere cu 424% faţă de profitul anului anterior, însă cotaţia a continuat evoluţia descendentă şi a atins în şedinţa din 4 iunie cel mai mic preţ de la listare şi până atunci, de 28,5 lei pe acţiune.

La mijlocul lunii august, emitentul a raportat un profit net de 15,29 milioane de euro pentru primele şase luni din anul 2018, mai mult decât înjumătăţit faţă de profitul net avut în primele şase luni din anul precedent.

Ulterior, preţul acţiunii DIGI şi-a continuat scăderea, atingând un nou minim post-listare în data de 23 august, de 27,45 lei/titlu, pe fondul anunţului că Autoritatea de Supraveghere Financiară a demarat o investigaţie în urma unor acuze formulate în spaţiul public de către atunci consilierul premierului pe probleme economice, Darius Vâlcov, cu privire la valoarea reală a titlului DIGI la momentul listării şi la investiţiile fondurilor de pensii administrate privat (Pilon II) în acţiunile Digi Communications.

De la acest minim, cotaţia DIGI a început o mişcare susţinută de revenire, atingând în data de 13 noiembrie un maximum semestrial de 31,7 lei pe acţiune. Pe 19 septembrie, emitentul a anunţat că filiala Digi Spain Telecom a lansat propriile servicii de internet şi telefonie fixă, în baza unui contract încheiat cu operatorul de teleco­municaţii Telefonica.

În data de 17 decembrie, un titlu DIGI era cotat la 28,4 lei pe acţiune, urmând ca după anunţul măsurilor incluse în OUG114/2018 - care includeau iniţial o taxă de 3% pe cifra de afaceri pentru companiile din telecomunicaţii -, acţiunile emitentului să sufere un picaj de 11,2%, până la un minim de 25,2 lei/unitate la 19 decembrie, scăderea fiind în tandem cu întreaga piaţă.

• 2019 şi ieşirea din canalul de trend descendent

Compania a realizat la începutul lui februarie 2019 o emisiune de obligaţiuni în valoare de 125 milioane de euro, suplimentată ulterior la 200 de milioane de euro ca urmare a suprasubscrierii ofertei iniţiale, care a fost adresată exclusiv investitorilor instituţionali. În urma operaţiunii de piaţă, emitentul a atras 203,5 milioane de euro, în condiţiile în care titlurile, cu scadenţa în anul 2023, poartă o dobândă anuală de 5%, iar la maturitate vor asigura un randament de 4,578%.

Pe 14 februarie 2019, emitentul a raportat obţinerea unui profit net de 21,4 milioane de euro în 2018, în scădere cu 65,9% faţă de cel realizat în anul 2017.

Compania de telecomunicaţii a propus, la sfârşitul lunii martie 2019, distribuirea unui dividend brut de 0,5 lei/acţiune, echivalentul unui randament de 2% faţă de cotaţia operatorului de telecomunicaţii din data de 19 martie, de 24,2 lei. Pentru investitorii care cumpăraseră acţiuni Digi în oferta publică de listare derulată în mai 2017 la preţul de 40 lei/acţiune, randamentul net era de 1,19%.

Pentru primele trei luni ale anului 2019, Digi Communications a raportat venituri totale de 281,2 milioane euro, în creştere cu 20,8% faţă de martie 2018, când s-au situat la 232,8 milioane euro. În schimb, compania a raportat o pierdere netă de 17,6 milioa­ne de euro, de la un profit net de 14,8 milioane de euro la finele primului trimestru al anului precedent.

Luna iunie 2019 aduce într-un final ieşirea decisivă din parametrii canalului de trend descendent în care s-a situat cotaţia DIGI de la listarea din 2017 după atingerea unui minim istoric la închidere de 23,4 lei în data de 20 mai. Ieşirea din acest trend descendent a fost sprijinită de răscumpărările de acţiuni proprii efectuate de companie, dar şi de recorelarea într-o anumită măsură cu indicele BET şi implicit cu restul pieţei. O corelare mai puternică s-a realizat începând cu "bottom-ul" crizei Covid-19.

În al doilea trimestru al anului 2019 compania a realizat venituri totale de 294,1 milioane de euro, în creştere cu 15,9% faţă de intervalul 1 aprilie - 30 iunie 2018, când s-au situat la 253,7 milioane euro. De asemenea, compania a raport un profit net de 20,8 milioane de euro, de la o pierdere netă de 1,93 milioane de euro la finele trimestrului doi al anului 2018.

Dinamica pozitivă la nivel de venituri s-a menţinut pe tot restul anului 2019. De asemenea, DIGI a anunţat în trimestrul patru din 2020 preluarea operării reţelelor de telecomunicaţii aparţinând altor trei jucători din piaţa telecom, preluare ce aducea 540.000 de noi clienţi pentru companie.

• 2020-2021: Crahul Covid şi noile maxime post-listare

Rezultatele bune şi consolidarea cotaţiei la nivelul de 29-30 de lei până în luna octombrie 2019 a pregătit următorul raliu al titlurilor DIGI care s-a încheiat per total în februarie 2020 odată cu prăbuşirea generală a cotaţiilor şi a pieţei provocată de debutul crizei sanitare şi economice Covid-19.

Fiind o companie de telecomunicaţii şi furnizare servicii internet, companie cu venituri constante în lipsa elementelor de neplată aferente activităţii, cotaţia DIGI a "beneficiat" într-o anumită măsură de perioada de lockdown în condiţiile în care s-a trecut în multe situaţii la munca de acasă şi la şcoala online şi a existat o nevoie expresă de extindere a acoperirii reţelei naţionale de internet.

Astfel, cotaţia DIGI şi-a recuperat complet plonjonul cauzat de crahul Covid încă din luna mai 2020, evoluţie urmată de o perioadă de consolidare şi de corecţie în a doua jumătate a lunii septembrie, corecţie în corelare şi tandem cu cea a indicelui BET şi a pieţelor internaţionale. Finalul corecţiei pe indici a readus DIGI pe o evoluţie ascendentă ce a dus cotaţia companiei la un maxim post-listare la vremea respectivă de 35,9 lei în data de 13 ianuarie 2021. De aici a urmat o nouă corecţie, începută iniţial în tandem cu piaţa în februarie însă încheiată ulterior finalului corecţiei BET - referinţa bursei locale a reînceput raliul în debutul lunii martie 2021, în timp ce DIGI în finalul lunii martie.

De menţionat că DIGI a înregistrat un profit net de 16,36 milioane de euro în anul pandemic 2020, cu circa 60% sub cel din 2019. Dinamica a venit în condiţiile creşterii costurilor nete de finanţare ale companiei cu 70,8%, până la 143,28 milioane de euro. Veniturile companiei pentru anul încheiat la 31 decembrie 2020 au fost de 1,28 miliarde de euro, cu 8,1% peste cele de la finele lui 2019.

Creşterea cotaţiei din finalul lunii martie a fost, însă, puternică şi a venit de asemenea pe volume consistente care au dus cotaţia la un nou maxim post-listare de 36,9 lei, atins în data de 31 martie. Avansul DIGI a venit pe fondul anunţului de la debutul săptămânii trecută privind ajungerea la un acord preliminar şi neobligatoriu pentru vânzarea afacerilor din Ungaria. Vânzarea afacerilor nu este însă una tocmai voluntară în condiţiile în care DIGI s-a judecat cu autorităţile ungare după ce a fost respinsă de la participarea la licitaţia 5G din această ţară. Compania are 1,1 milioane de abonaţi în Ungaria, o piaţă pe care activează de 23 de ani. Achiziţia ar trebui finalizată în luna septembrie a acestui an.

În 30 martie a avut, de asemenea, loc o tranzacţie "deal" cu 100.000 de acţiuni DIGI, valoarea tranzacţiei fiind de 3,53 milioane de lei. Valoarea rulajelor din piaţa regular pe DIGI, în 30 martie, a fost de 2,97 milioane de lei, cel mai ridicat din 2021.

Săptămâna trecută, DIGI a anunţat convocarea acţionarilor la adunarea de bilanţ în data de 18 mai cu propunerea de alocare a sumei de 70,67 milioane de lei ca dividend, respectiv o alocare de 0,75 lei/titlu. Este o distribuţie care, faţă de preţul acţiunii DIGI din data anunţului (6 aprilie), de 35,2 lei, oferă un randament brut de 2,13%. De menţionat că anul trecut, compania a distribuit un dividend de 0,65 lei pe acţiune, în timp ce în 2019 şi 2018 dividendele acordate au fost de 0,5 lei/titlu, respectiv 0,35 lei/titlu. Data de înregistrare propusă, cea care defineşte acţionarii care vor beneficia de dividende, este 3 iunie (implicit data ex-dividend este 2 iunie), în timp ce data estimată a plăţii este 14 iunie.

De menţionat că acţiunea DIGI a generat, în perioada raliului început în iunie 2019, o secvenţă susţinută de maxime şi minime din ce în ce mai ridicate (Teoria lui Dow), secvenţă care încă este intactă şi sprijină evoluţia preţului acţiunii DIGI. De asemenea, trebuie notat faptul că accesul gospodăriilor la internet s-a dezvoltat, ajungând la un nivel mai mult decât dublu la finele lui 2020 comparativ cu 2009, conform unei cercetări realizate de Erste Group Research. Potrivit cercetării, de la un acces la internet naţional al gospodăriilor de circa 40% în 2009, anul trecut s-a ajuns la un acces de circa 86%.