TradeVille: BRD îşi menţine locul pe podium prin creditare intensă

BRD - Groupe Societe Generale SA (BRD) a raportat, pentru anul 2024, un venit net bancar la nivel de grup de 4,03 miliarde de lei, în creştere cu 5,2% faţă de 2023, în timp ce profitul net s-a ridicat la 1,52 miliarde de lei, în scădere cu 8% faţă de profitul înregistrat la finele lui 2023, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille .

Conducerea băncii a manifestat prudenţă în declaraţiile privind estimările pentru anul 2025, pe fondul unui mediu macro şi al unei politici fiscale ce generează incertitudine, dar compania este hotărâtă să îşi consolideze cota de piaţă, prin practici sustenabile şi inovare digitală.

BRD Groupe Societe Generale este a patra bancă din România din punct de vedere al activelor. Şi-a început activitatea ca societate bancară cu capital de stat la sfârşitul anului 1990, prin preluarea patrimoniului fostei Bănci de Investiţii. La finalul anilor "90, Societe Generale a devenit acţionarul majoritar al băncii. BRD are peste două milioane de clienţi, iar în 2024 reţeaua băncii a ajuns la 388 de sucursale, faţă de 423 în 2023, dar a crescut numărul zonelor de selfservice 24/7 la 225, faţă de 194 la 31 decembrie 2023.

BRD sprijină economiei României prin intermediul activităţilor sale de Retail, Corporate, Investment banking, Asigurări, Gestiunea activelor, Leasing şi Mobilitate. În luna mai 2024, BRD a comunicat că a ajuns la un acord cu Banca Transilvania privitor la vânzarea pachetelor de acţiuni la BRD Societate de Administrare a Fondurilor de Pensii Private SA, tranzacţie estimată să fie finalizată în primul semestru din 2025.

La finalul lunii septembrie, cel mai important acţionar al societăţii era Societe Generale, cu o pondere de 60,17%. Trei fonduri de pesii importante, NN, AZT Viitorul Tău şi Metropolitan Life, deţineau împreună 13,85% din acţiunile listate la BVB, iar Infinity Capital are o pondere de 3,95%. Persoanele fizice deţineau, la sfârşitul lunii septembrie, 4,95% din companie vs 5,85% la finalul lui 2023.

CEO-ul companiei este, începând din toamna anului 2023, Maria Rousseva, aceasta având o experienţă de peste 20 de ani în sectorul bancar, din care 18 ani în poziţii de management în cadrul Grupului Societe Generale.

• Dinamica sectorului bancar în 2024 - fuziuni, achiziţii şi apariţia de noi bănci

Într-un an 2024 marcat de alegeri parlamentare şi prezidenţiale, scădere economică, dar şi noi măsuri fiscale precum taxa de 2% pe cifra de afaceri introdusă la începutul anului, sistemul bancar românesc a fost marcat de o serie de evenimente, precum fuziuni, achiziţii sau apariţia de noi bănci. Banca Transilvania a finalizat fuziunea cu OTP Bank România, consolidându-şi poziţia pe piaţa locală, tranzacţie ce s-a ridicat la 347,5 milioane de euro. Şi grupul italian Unicredit Bank şi-a întărit prezenţa pe piaţa românească prin achiziţia Alpha Bank România, proces de integrare ce se va finaliza cel mai probabil în partea a doua a anului 2025. Intesa Sanpaolo Bank a preluat First Bank, extinzându-şi reţeaua şi diversificându-şi portofoliul de servicii financiare.

În ceea ce priveşte apariţia de noi bănci, în 2025 a fost lansată Salt Bank, prima banca digitală 100% românească, iar guvernul României a aprobat înfiinţarea BID - Banca de Investiţii şi Dezvoltare, care are scopul să sprijine dezvoltarea economică sustenabilă a ţării şi să crească competitivitatea şi inovarea prin facilitarea accesului la finanţare.

În 2025, BRD a vândut divizia de pensii din cadrul grupului şi IFN-ul, şi a pierdut poziţia a treia în topul băncilor din România după numărul de active deţinute, în faţa CEC Bank, care şi-a consolidat poziţia pe podium, prin creşterea activelor în urma cumpărărilor record de titluri de stat din ultimii doi ani.

• Mediul macroeconomic şi politica monetară

Pe parcursul anului 2024 am asistat la o relaxare a dobânzilor de politică monetară atât intern, cât şi pe plan internaţional. Atât Rezerva Federală (Fed) din SUA, cât şi Banca Centrală Europeană (BCE) au redus pe parcursul anului dobânda de referinţă cu câte 100 de puncte procentuale.

Presiunile inflaţioniste, datele macro din fiecare regune, dar şi contextul geopolitic au dus la o divergenţă a politicilor monetare ale celor două bănci la începutul anului 2025. Rezerva Federală a menţinut dobânda de referinţă în prima şedinţă din an, în 29 ianuarie 2025. Conform FedWatch CME, cea mai mare probabilitate (46%) de reducere cu 0,25 de puncte procentuale a dobânzii este estimată acum pentru şedinţa din luna iunie 2025.

În schimb, BCE a continuat reducerea dobânzilor cu 0,25 de puncte procentuale, subliniind că inflaţia în creştere în anumite zone şi ritmul lent al expansiunii economice reprezintă provocări majore.

Politica monetară a Fed şi BCE, dar şi indicatorii macroeconomici interni, în special rata inflaţiei, sunt elemente monitorizate de către BNR, în vederea luării deciziilor de politică monetară pe parcursul anului 2025. După o reducere de 0,50 de puncte procentuale în 2024, în şedinţa din ianuarie 2025 BNR a menţinut dobânda la nivelul de 6,5%, pe fondul riscurilor inflaţioniste persistente şi al incertitudinilor legate de perspectiva activităţii economice, orientarea politicii fiscale şi contextul extern.

Nivelul dobânzilor influenţează în mod direct profitabilitatea companiilor din sector. Băncile din România sunt bine capitalizate, indicatorul de solvabilitate atingând în luna septembrie 2024 nivelul de 24,95%, de trei ori mai mare decât minimul solicitat. Indicatorul de acoperire a necesarului de lichiditate se situa la 249%, potrivit datelor din luna septembrie 2024, în timp ce media europeană era de 167%.

La nivel naţional, raportul credite/depozite era de 67% în luna septembrie 2024, sub media din UE, de 106%, notează TradeVille .

Conform BNR, la nivelul sistemului bancar românesc, rata creditelor neperformante a scăzut la 2,45% în octombrie 2024, dar este posibilă o creştere a acesteia în 2025, pe fondul noilor măsuri fiscale, în timp ce la nivel european, rata creditelor neperformante este de 1,9%.

• BRD: venit în urcare, profit în scădere

Venitul net bancar al Grupului BRD a crescut cu 5,2% în 2024, faţă de 2023, ajungând la 4,03 miliarde de lei, în timp ce profitul net la nivel de grup a fost de 1,52 miliarde de lei, în scădere cu 8% faţă de cel înregistrat la finele lui 2023. La nivel de bancă, profitul raportat este de 1,47 miliarde de lei, faţă de 1,63 miliarde de lei în 2023.

Veniturile nete din dobânzi au marcat un avans de 6,8% faţă de 2023, pe fondul unei activităţi comerciale robuste atât pe segmentul retail, cât şi pe cel al companiilor, fiind temperat de creşterea costurilor de finanţare cu depozitele clienţilor. Veniturile nete din comisioane au crescut cu 7,8% în dinamică anuală (YOY), determinate în principal de intensificarea activităţilor de creditare şi a tranzacţiilor clienţilor. Alte venituri bancare (-13,2% YOY) au fost influenţate în principal de vânzarea portofoliului de credite al BRD Finance.

Cheltuielile operaţionale au crescut cu 6,8% faţă de 2023, determinate în principal de nouă taxa pe cifra de afaceri, intrată în vigoare în inauarie 2024. Şi cheltuielile cu personalul au crescut cu 4,9% faţă de 2023, determinate de salariile fixe mai mari şi de alte ajustări ale pachetului de compensare în cadrul noului contract colectiv de muncă intrat în vigoare în iunie 2024.

Portofoliul de credite s-a menţinut solid pe parcursul anului, cu o rată a creditelor neperformante (NPL) la 2,1% la finalul lunii decembrie 2024, în uşoară creştere faţă de nivelul minim record de 1,9% înregistrat la finalul lui 2023, dar sub nivelul de 2,4% de la nivelul sistemului bancar românesc.

• Perspective

În cadrul teleconferinţei cu investitorii şi analiştii, conducerea băncii a manifestat prudenţă în declaraţii privind estimările pentru 2025, pe fondul unui mediu macro şi al unei politici fiscale ce generează incertitudine. Compania se aşteaptă la o creştere peste piaţă şi în 2025, având în plan consolidarea cotei în ceea ce priveşte creditarea, atât pe zona de IMM-uri, cât şi pe cea de credite ipotecare, însă a menţionat faptul că volumele vor depinde foarte mult de mediul macro, dar şi de ce se va întâmpla pe partea de programe IMM invest, subvenţionate de stat, multe dintre aceste finanţări acordate până acum de bancă având scadenţe în 2025.

În ceea ce priveşte politica de dividend, nu au fost menţionate cifre, însă conducerea a precizat că sumele propuse sunt comparabile cu cele din anii anteriori, dar se aşteaptă o aprobare din partea BNR în acest sens. Luând în calcul profitul net obţinut de companie în 2024 şi rata de alocare din anul anterior, estimăm un dividend brut de aproximativ 1,08 lei/acţiune, ceea ce reprezintă un randament de 5,9% raportat la preţul actual din piaţă al acţiunii BRD.

"Privind spre viitor, BRD este hotărâtă să-şi menţină creşterea, bazată pe practici sustenabile, inovare digitală şi simplificare, asigurându-se că răspunde nevoilor în continuă schimbare ale clienţilor săi", a declarat Maria Rousseva, CEO BRD Groupe Societe Generale.

• Preţul acţiunii BRD, în creştere modestă

Acţiunile BRD au înregistrat o creştere modestă în ultimul an, de 1,32%, faţă de 9,22% - randamentul afişat de indicele de referinţă al bursei, BET. În aceeaşi perioadă, companiile din sectorul bancar listate la BVB au înregistrat aprecieri de 55% (EBS), 51% (DBK) şi 27% (TLV), Patria Bank fiind singura din sector care afişează YOY o scădere de 5%.

După străpungerea rezistenţei de la 15 lei în septembrie 2023, preţul a intrat pe un trend ascendent până în aprilie 2024, urmând o corecţie, iar din luna mai a fost relaut trendul ascendent care a culminat cu un maxim al ultimilor 16 ani, 22,85 lei, atins în iulie 2024. În luna noiembrie, preţul a coborât sub mediile mobile simple SMA de 50, respectiv 200 de zile, în ultimele două luni evoluţia fiind una laterală, cu minime în creştere şi maxime în scădere, creându-se o formaţiune de triunghi. Raportarea rezultatelor financiare nu a adus o mişcare semnificativă, preţul încheind şedinţa din 6 februarie cu o uşoară scădere (-0,33%), până la 18,32 lei. Luând în calcul înălţimea triunghiului, un breakdown din această formaţiune poate duce cotaţia la 16,4 lei, nivel important de suport în perioada următoare, rezistenţa regăsindu-se în zona 19-19,5 lei.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în BRD

Oportunităţi

- Diversificarea ofertei: Încheierea de parteneriate cu instituţii financiare internaţionale (IFC şi FEI) în vederea diversificării ofertei băncii. În 2024, finanţarea sustenabilă a BRD a ajuns la peste 1,8 miliarde de lei, peste ţinta prognozată.

- Dividende: BRD este una dintre companiile care oferă constant dividende acţionarilor. Media randamentului dividendului în ultimii cinci ani de zile este de 9,58%, ceea ce reprezintă un câştig anual cu mult peste media din sector, de 3,45%.

- Evaluare: Din punct de vedere al evaluării pe bază de multiplii, BRD se tranzacţionează la un P/E de 8, peste P/E al Băncii Transilvania (6), dar sub media de 16 a compaiilor din sectorul bancar internaţional.

- Potenţial de creştere: Europa Centrală şi de Est are o creştere economică mai mare decât Europa de Vest, fiind o piaţă încă sub-bancarizată - raportul credite în PIB este de numai 50%.

Riscuri

- Reglementări: Impredictibilitatea şi nesiguranţa generate de demersurile legislative, precum taxa pe cifra de afaceri de 2% din 2024 sau măsurile fiscale implementate din ianuarie 2025, pot afecta profitabilitatea băncilor şi creşte rata creditelor neperformante.

- Climatul macroeconomic: Presiunile inflaţioniste şi încetinirea creşterii economice influenţează politica monetară a băncii centrale, care poate reduce dobânda de referinţă, cu impact asupra profitabilităţii băncilor.