TradeVille: TeraPlast - extinderi rapide

TeraPlast SA a raportat rezultate mixte pentru anul 2024, fiind impactată de costurile ce au venit odată cu achiziţiile făcute în cursul anului. Societatea se bazează pe sinergiile care se vor crea între subsidiarele nou integrate şi restul grupului pentru a recupera în anul 2025, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

Grupul TeraPlast este cel mai mare procesator de polimeri din Europa de Sud-Est. Grupul este compus din companiile TeraPlast, TeraGlass, TeraPlast Recycling, TeraBio Pack, Palplast Moldova, societăţile grupului Wolfgang Freiler (Austria şi Ungaria), Optiplast Croaţia şi Somplast. Principalele linii de business ale grupului sunt sistemul de Instalaţii, cu o pondere de 71% în venituri în 2024, Granule (pondere 10%), Ambalaje (pondere 13%) şi Ferestre (pondere 6%).

Acţiunile companiei sunt incluse în indicele de referinţă BET al Bursei de Valori Bucureşti, în indicii Small Cap şi Global All Cap ai FTSE Russell şi în indicii MSCI Frontier IMI (Investable Market Index).

Managementul companiei este condus de Alexandru Stânean, în funcţia de CEO pentru al treilea mandat. Domnia sa s-a alăturat echipei TeraPlast încă din 2007, lucrând pe diverse poziţii.

În a doua jumătate a anului 2024, principalul acţionar al companiei era Goia Dorel - preşedintele Consiliului de Administraţie, cu o deţinere de 46,8%, în timp ce Fondul de Pensii Administrat Privat NN avea 12%. Restul acţiunilor sunt deţinute în proporţie de 24,2% de persoane juridice şi 16,9% persoane fizice.

• Piaţa globală a materialelor de construcţii, în expansiune

Piaţa globală a materialelor de construcţii este estimată să urce de la 1,1 miliarde de dolari în 2024 la 1,7 miliarde de dolari până în 2033, având o creştere anuală compusă (CAGR) de 4,9%, impulsionată de cererea din sectorul rezidenţial şi comercial, precum şi de investiţiile în infrastructură din ţările emergente. Segmentul agregatelor pentru construcţii domină piaţă, reprezentând 40% din vânzări, urmat de ciment (25%) şi metale pentru construcţii (20%). Regiunea Asia-Pacific deţine cea mai mare pondere (38%) datorită urbanizării accelerate şi iniţiativelor guvernamentale din China şi India, în timp ce America de Nord şi Europa pun accent pe materiale ecologice şi reglementări stricte. Cu toate acestea, creşterea pieţei este afectată de costurile ridicate de producţie, volatilitatea materiilor prime şi lipsa de informare privind materialele sustenabile în ţările în dezvoltare.

• 2024 - an cu provocări pentru TeraPlast

Anul 2024 a fost unul cu provocări pentru TeraPlast, care pe de o parte a reuşit să-şi îndeplinească planurile de extindere şi consolidare a poziţiei pe plan extern, însă a pierdut la partea de profitabilitate, pe fondul costurilor înregistratre. Compania a raportat, pentru sfârşitul anului 2024, o cifră de afaceri consolidată mai mare cu 34% faţă de 2023, aceasta însumând 897,9 milioane de lei, evoluţia fiind susţinută de creşterea volumelor vândute, lansarea activităţii fabricii de folie stretch Opal şi consolidarea rezultatelor companiilor achiziţionate în 2024.

În acelaşi timp, cheltuielile din exploatare au înregistrat o creştere de 37%, însumând la sfârşitul anului 914,9 milioane de lei. Printre cele mai mari creşteri s-au înregistrat la Cheltuielile cu materiile prime, consumabile folosite şi mărfuri (587,8 milioane de lei; +38% vs 2023) şi Alte cheltuieli de exploatare (61,6 milioane de lei; +63% vs 2023).

EBITDA s-a menţinut la un nivel similar anului 2023, la o valoare de 52 de milioane de lei, însă rezultatul operaţional s-a diminuat cu 95%, ajungând la 951.505 lei.

Luând în calcul un rezultat financiar negativ şi cheltuielile cu impozitele, rezultatul net a constituit o pierdere de 19,6 milioane de lei, faţă de câştigul de 1,1 milioane de lei din 2023. Printre factorii care au determinat această scădere a rezultatului net se numără creşterea cheltuielilor cu dobânzile, creşterea costurilor cu amortizarea, pierderea înregistrată de pornirea business-ului de folie stretch Opal, pierderea înregistrată de TeraBio Pack şi alte cheltuieli nerecurente.

Pentru anul 2024 societatea şi-a depăşit cu 1,6% nivelul de venituri estimate, dar a înregisrat o pierdere mai mare faţă de ce a prognozat (-14 milioane de lei în BVC-ul actualizat).

• Estimări, noutăţi şi previziuni

Printre cele mai importante ştiri se numără faptul că TeraPlast îşi continuă extinderea în România şi Europa. În ultimele luni, compania a anunţat achiziţia unui pachet majoritar la Aquatica Experience Group (AEG) - furnizor de soluţii de tratare, epurare şi management al apei. Achiziţia are scopul de a crea sinergii între activitatea AEG şi TeraPlast, iar soluţiile de epurare a apei vor putea fi oferite atât în România, cât şi extern, în Republica Moldova, Ungaria, Croaţia şi Austria.

O altă achiziţie, anunţată la sfârşitul anului 2024, este cea a activelor pentru producţia de ţevi din PVC şi polietilenă ale companiei Wavin Ungaria. Valoarea tranzacţiei este de puţin peste 7 milioane de euro, iar capacitatea anuală de producţie este de 12.000 tone de ţevi. Astfel, compania va avea un acces mai facil către clienţii din Europa de Vest. TeraPlast mai deţine două fabrici în Ungaria: Polytech şi Pro-Moulding, notează TradeVille.

Pentru anul 2025, TeraPlast estimează că va înregistra o creştere a cifrei de afaceri cu 12%, însumând puţin peste un miliard de lei, în timp ce EBTIDA este prognozată la 88,1 milioane de lei (+69% vs 2023). Rezultatul net este aşteptat să iasă pe un teritoriu pozitiv, estimat la 5,3 milioane de lei, faţă de pierderea de 19,6 milioane de lei din 2024.

Principalele puncte pe care se va concentra societatea vor fi consolidarea business-urilor din grup, extinderea pe pieţele existente şi îmbunătăţirea profitabilităţii. Manageentul companiei se aşteaptă ca în a doua jumătate a anului 2025 sinergiile generate de noile subsidiare să producă efecte semnificative la nivel de grup.

• TeraPlast pe grafic

Acţiunile TeraPlast au marcat o scădere de 28,3% în ultimul an, în timp ce de la începutul anului şi până acum (YTD), aceastea au coborât cu 7,1%. Compania a rămas mult în spatele pieţei principale de la BVB, reprezentată de indicele principal BET, care a crescut anual cu 10% şi YTD - cu 5,4%.

Chiar dacă în prima jumătate a anului 2024 preţul a cunoscut o perioadă de consolidare, situându-se peste media mobilă de 200 de zile, acesta a format un nou trend descendent, odată cu afişarea rezultatelor semestriale ale companiei. TeraPlast, care iniţial a bugetat o creştere a profitului net, a anunţat în a doua jumătate a anului trecut că va avea o pierdere netă la sfârşitul lui 2024, pe fondul achiziţiilor făcute în cursul anului, dar şi al unor provocări care le-au limitat profitabilitatea.

În prezent, preţul continuă să se tranzacţioneze într-un canal descendent şi se află în apropierea liniei de suport de la 0,415 lei. Dacă linia de suport va reuşi menţinerea preţului, este probabil ca acesta să iasă din canalul descendent şi să se tranzacţioneze între nivelurile de 0,415 şi 0,4505 lei/acţiune.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în TeraPlast

Oportunităţi

- Nivel de infrastructură redus în România: În ţara noastră încă există oportunităţi semnificative pe piaţă, datorate lipsei de conectivitate a populaţiei la reţeaua naţională de apă şi canalizare. Potrivit datelor furnizate de Institutul Naţional de Statistică, aproape 30% din populaţia ţării nu este încă racordată la aceste servicii, iar această situaţie reprezintă o problemă cu care Uniunea Europeană insistă constant.

- Lider în Europa: TeraPlast are drept scop extinderea activităţii în Europa de Vest şi a întreprins deja o serie de paşi în vederea îndeplinirii acestui obiectiv prin achiziţiile sale externe. Această strategie ii va oferi posibilitatea de a avea acces la o piaţă mult mai diversificată.

- Valuation: BRK a estimat că acţiunile TRP au potenţialul să atingă un nivel de 0,5 lei/acţiune în acest an, cu 16,6% mai sus faţă de preţul de săptămâna trecută.

Riscuri

- Costuri cu materialele: Războiul a dus la o volatilitate foarte mare pe piaţa materialelor de construcţii, problemă cu care s-a confruntat şi TeraPlast.

- Lipsa de materii prime locale: Industria petrochimică nu este una dezvoltată în România, ceea ce creează necesitatea de a importa majoritatea materiilor prime de care are nevoie compania. De asemenea, se importă până şi materialul reciclat, întrucât la nivel naţional procesul de sortare nu este unul dezvoltat.

- Administraţia publică: Compania este puternic impactată de deciziile luate în cadrul proiectelor de infrastructură, lucru care poate impacta rezultatele financiare ale sale dacă instituţiile publice din România nu pot organiza aceste proiecte.