5 AMR / GENIUL POLONEZULUI? NU, PROSTIA BVB! Bonus de 170.000 de euro pentru performanţa lui Sobolewski

Ludwik Sobolewski, directorul general al Bursei de Valori Bucureşti, este îndreptăţit la bonus pentru 2017, potrivit calculelor noastre, în funcţie de criteriile din contractul de management, iar valoarea acestuia ar fi în jur de 170.000 de euro.

Targetul pentru 2017 a fost îndeplinit, în condiţiile în care, în 2015 şi 2016, obiectivele nu au fost atinse, astfel că baremul de pornire era foarte jos. Mai mult, criteriile stabilite în contract erau în scădere, pe parcursul mandatului, ideea fiind ca Sobolewski să facă mult la început şi să continue să urce, dar mai încet.

În schimb, Sobolewski a urcat la început, în condiţiile în care, pentru 2014, performanţa i-a fost comparată cu 2012, apoi s-a prăbuşit (în 2015 şi 2016), după care, în 2017 (pentru care performanţa se socoteşte pe perioada iunie 2016-iunie 2017 faţă de iunie 2015-iunie 2016) s-a ridicat puţin, de la genunchiul broaştei, suficient cât să obţină bonusul.

Pornind de la o bază redusă şi având un target mic de atins, în ultimul an de mandat, pentru Sobolewski nu a fost deloc greu să îndeplinească baremul.

În cele 12 luni care contează pentru bonusul din 2017, performanţele sunt mai reduse decât în 2014, cel mai bun an al directorului general de la BVB.

Ludwik Sobolewski a ajuns la capătul mandatului său de director general al Bursei de Valori Bucureşti, iar Consiliul de Administraţie, dar şi acţionarii BVB trebuie să facă o evaluare a ultimilor patru ani, din perspectiva obiectivelor ţintite, şi să pună în balanţă rezultatele cu banii cheltuiţi pe contractul CEO-ului polonez.

Deşi Bursa de Valori Bucureşti are un Cod de guvernanţă corporativă care prevede publicarea salariilor managementului, remuneraţia lui Sobolewski nu a fost niciodată făcută publică în mod oficial.

Totuşi, ziarul "BURSA" i-a publicat contractul de mandat, încă din 2014, iar nimeni nu a contrazis informaţiile publicate de noi.

Astfel, oricine putea urmări, an de an, performanţele lui Sobolewski.

Pe lângă sarcinile obişnuite de manager - obligaţia să vină la serviciu şi să reprezinte compania -, Sobolewski a primit un set de criterii de performanţă, în funcţie de care avea să primească, pe lângă salariul fix (iniţial de aproximativ 17.000 de euro lunar, şi indexat apoi cu inflaţia, până la aproximativ 18.000 de euro, în prezent), bonusuri între 80 şi 150% din salariul anual.

Astfel, Sobolewski trebuia să obţină, în fiecare an al mandatului, anumite creşteri ale valorii medii zilnice a tranzacţiilor cu acţiuni şi obligaţiuni, ale profitului operaţional şi ale preţului mediu al acţiunii BVB (Vezi tabelul).

Fiecare criteriu cântăreşte diferit în stabilirea bonusului - creşterea tranzacţiilor cu acţiuni - 40,5%, a celor cu obligaţiuni - 4,5%, a profitului net - 35%, iar criteriul cotaţiei BVB - 20%.

• 2013

Din septembrie până în decembrie 2013, Sobolewski, CEO-ul de numai câteva luni al BVB, a reuşit să încaseze un bonus de performanţă de aproximativ 150.000 de euro, pentru îndeplinirea criteriului de profit (câştigul net anual trebuia să depăşească 4,6 milioane de lei, în condiţiile în care, la jumătatea anului, adică înainte de venirea lui Sobolewski, deci independent de managementul său, profitul net fusese de 4,2 milioane de lei, iar la nouă luni, ajunsese la 5,4 milioane de lei) şi pentru restructurarea operată - respectiv concedierea câtorva angajaţi.

• 2014

Pentru 2014, lui Sobolewski i s-a cuvenit un bonus de peste 300.000 de euro, conform contractului, în condiţiile în care criteriile de evaluare trebuiau comparate cu 2012. În 2014, BVB a avut un profit operaţional de 11,13 milioane de lei, cu 172,7% peste cel din 2012 (contractul prevedea o creştere de peste 60%, drept criteriu de performanţă), media zilnică a tranzacţiilor cu acţiuni a fost de 11,72 milioane euro, cu 75% peste cea din 2012 (contractul prevedea o creştere de peste 50%, drept criteriu de performanţă), media preţului acţiunilor BVB a fost de 29,4 lei/unitate (contractul prevedea o cotaţie de 22 lei), în timp ce criteriul de creştere cu 50% a lichidităţii obligaţiunilor nu a fost îndeplinit.

• 2015

În 2015, profitul operaţional a fost de 3,22 milioane de lei, în scădere cu 70% faţă de 2014, criteriul de performanţă fiind o creştere de 40%. Totodată, lichiditatea zilnică a acţiunilor a scăzut cu 32%, la 7,8 milioane de euro, criteriul din contract fiind o creştere de 35%, iar cotaţia medie BVB a fost de 34,02 lei, la finalul anului, "baremul" fiind la 25 de lei/acţiune.

• 2016

Anul trecut, nu au fost îndeplinite criteriile de lichiditate, deşi acesta este singurul criteriu care mai trebuie atins pentru promovarea BVB la statutul de piaţă emergentă, după ce BVB a fost pusă în monitorizare de agenţia FTSE.

În 2016, Sobolewski a îndeplinit numai obiectivul profitului operaţional, care a urcat cu 88%, deşi era necesară numai o creştere de 30% pentru bonus.

• 2017

Deşi Sobolewski are numai patru ani de mandat, el a obţinut, în negocierea cu BVB, posibilitatea să ia cinci bonusuri anuale, dar şi un bonus extraordinar.

Astfel, după ce a luat 130.000 de euro pentru trei luni din 2013, acum i se calculează bonus şi pentru cele opt luni din 2017, însă după o nouă formulă, raportând perioada iunie 2016-iunie 2017 faţă de iunie 2015-iunie 2016.

Practic, semestrul al doilea din 2016 a contat de două ori în evaluarea lui Sobolewski.

Astfel, din calculele noastre rezultă că, pentru 2017, Sobolewski a îndeplinit criteriile de lichiditate şi de profit, ratându-l pe cel al cotaţiei medii a acţiunii BVB, ceea ce a dus la o îndeplinire de 80% a criteriilor impuse prin contract, ceea ce îi dă dreptul la bonusul anual.

Pentru calculul performanţei anuale, am adunat ponderile aferente criteriilor îndeplinite, fără să luăm în calcul depăşirile. Anual, lui Sobolewski i se calculează un bonus între 80 şi 150% din salariul anual, în funcţie de gradul de îndeplinire a obiectivelor.

În plus, contractul lui Sobolewski prevede un bonus extraordinar pentru evenimente de lichiditate - o creştere a capitalului social cu 25% sau o creştere a valorii activelor nete cu 25%. Acest bonus este egal cu dublul sumei dintre salariul anual plus bonusul din anul anterior. Cum în 2016, Sobolewski nu a avut performanţă, în cazul că ar îndeplini criteriul pentru bonusul extraordinar, CEO-ul ar încasa, în plus, dublul salariului său anual, adică peste 400.000 de euro. Însă, în cadrul fuziunii cu Sibex, capitalul BVB nu creşte atât de mult.