Activele fondurilor de investiţii au crescut cu 23% în primul semestru

Privind performanţele înregistrate de industria fondurilor deschise pe parcursul primului semestru al acestui an, se observă că în pofida corecţiilor repetate care s-au produs pe piaţa bursieră în acest interval de timp, la finele semestrului se înregistrează o creştere medie a activelor nete cu 23,3% faţă de finele anului 2006, suma acestora atingând nivelul de 781 milioane lei, sau 250 milioane euro dacă ne referim la moneda europeană, valoare care este mai mare cu 33,7% faţă nivelul activelor nete exprimat în euro, înregistrat la finele anului trecut. Precizăm că în această perioadă, leul s-a apreciat cu 7,3% faţă de moneda europeană.

Dacă urmărim evoluţia lunară a activelor nete în intervalul primului semestru, iese în evidenţă faptul că exceptând luna martie când nivelul activelor a suferit o uşoară diminuare, în toate celelalte luni acesta a înregistrat creşteri din care semnificative sunt valorile medii de creştere realizate în luna mai (8,1%) şi luna iunie (7,6%).

Privind la evoluţia cotelor de piaţă pe categorii de fonduri, se observă imediat faptul că fondurile de acţiuni şi-au consolidat "supremaţia" căpătată în indus­trie încă din luna anterioară, atingând la finele lunii raportate 41,9% cota de piaţă. Pornit de la nivelul de 22,2% cât reprezenta cota de piaţă a fondurilor de acţiuni în luna iunie 2006, procesul de creştere a cotei lor de piaţă a fost constant pe tot intervalul de timp scurs de atunci şi până în prezent, când iată că au ajuns la peste 327 milioane lei active nete, ceea ce este doar cu 8% mai puţin de jumătate din nivelul activelor întregii industrii. Această evoluţie a fondurilor de acţiuni a fost posibilă atât datorită performanţelor remarcabile realizate cât şi nivelului lor de atractivitate fapt care a determinat înregistrarea unui nivel al subscrierilor de peste 160 milioane lei în semestrul I, care coroborat cu volumul de răscumpărări conduce la un flux al intrărilor nete de capital de peste 79 milioane lei, adică peste 25 milioane euro.

Analizând evoluţia activelor nete pe toate categoriile de fonduri, constatăm că în luna raportată, în afară de creşterea substanţială cu 12,1%, înregistrată de activele fondurilor de acţiuni, au înregistrat creşteri de active nete şi fondurile diversificate cu 8,5% şi cele de obligaţiuni cu 1,3%. Singura categorie care înregis­trează o diminuare medie, atât în luna raportată cât şi pe ansamblul semestrului I a activelor nete o reprezintă cea a fondurilor monetare.

FONDURI OPCVM La 31.05.2007categorii Total

monetaroblig.divers.actiuniopcvm

numar fonduri 27121233

cota piata iunie 200715,10%8,10%35,00%41,90%100,00%

cota piata iunie 200624,50%14,90%36,90%23,70%100,00%

performanta medie de la inceput de an3,10%0,90%7,90%17,90%

performanta medie pe 12 luni6,50%5,10%27,40%55,30%

activ net - mil.lei -117,55863,103273,098327,282781,041

% / in luna raportata-1,91,38,512,17,6

% / in anul 2007-8,1313,960,223,3

subscrieri -mil.lei - sem.I.79,59256,60359,170160,475355,840

rascumparari-mil.lei - sem.I.93,76855,56946,07281,061276,470

intrari nete- mil.lei - sem.I.-14,1761,03413,09879,41479,370

nr. investitori 41919031500171620979448

Analizată din punct de vedere al nivelului de atractivitate, perioada reprezentată de semestrul I al acestui an are o caracteristică şi anume aceea că fondurile de acţiuni în principal dar şi cele diversificate s-au situat permanent în prim planul industriei, prin nivelul intrărilor nete de capital, care după cum se poate observa, este de 92,5 milioane lei (peste 29,5 milioane euro) cumulat pentru cele două categorii, fiind astfel mai mare decât acelaşi nivel înregistrat însă pe ansamblul industriei care este la finele semestrului I de 79,370 milioane lei. Volumul de subscrieri realizat în semes­trul I a.c. este cu peste 61% superior celui înregistrat în semestrul I. al anului 2006, iar nivelul intrărilor nete este cu peste 16% mai mare decât cel din aceeaşi perioadă a anului 2006.

Analizat pe categorii de fonduri, fluxul intrărilor de capital înregistrat în luna iunie se prezintă negativ doar pentru categoria fondurilor monetare (-2,8 milioa­ne lei), nivelul maxim fiind atins de fondurile diversificate cu 9,4 milioane lei urmate de cele de acţiuni cu peste 8,6 milioane lei.

Numărul total de investitori înregistrat la finele lunii iunie a cunoscut o uşoară creştere faţă de luna anterioară (0,6%).

Pe ansamblul industriei în semestrul I.a.c., numărului de investitori a crescut cu 1,4%, însă pe categoriile de fonduri creşterea a fost mult diferită astfel: fondurile monetare -4,6%, fondurile de obligaţiuni -0,08%, fondurile diversificate 1% şi cele de acţiuni cu 5,1% valoare care confirmă încă o dată că această categorie de fonduri s-a bucurat în perioada analizată de cea mai mare atractivitate din partea investitorilor.

Ponderea persoanelor juridice în numărul total de investitori, s-a menţinut şi în luna iunie în jurul a 1,6%, iar procentul deţinut de aceştia din activele nete cumulate ale fondurilor a fost la finele semestrul I a.c. de 56,6%, cu aproape 1,3% mai puţin decât în luna anterioară, însă aproape identic cu cel înregistrat la finele anului 2006.

Pe categorii de fonduri, această distribuire a activelor nete arată astfel: FDI monetare, peste 83% din activele nete sunt în contul persoanelor juridice, la FDI de obligaţiuni acest procent este de 66,4 %, la FDI diversificate de 56,2% şi la FDI de acţiuni de 45%.

Indicele IFM a înregistrat în luna iunie o depreciere de 3,99 % (inflaţia 0,14%) adică 440,15 puncte, însă în semestrul I. al anului 2007, IFM a cunoscut o apreciere de 8,45 puncte procentuale, în condiţiile unei rate a inflaţiei de 1,6%. Faţă de perioada similară a anului precedent, indicele s-a apreciat cu 22,33%, perioadă în care rata inflaţiei a fost de 3,8%. Pe ultimii 3 ani, IFM a înregistrat o apreciere de 74,86%.

Pe categorii de fonduri, la data de 30.06.2007, structura de portofoliu se prezenta astfel:

Fondurile Monetare se menţin peste 3,8% cât este rata anuală a inflaţiei

Cu toate că în luna iunie performanţa obţinută de cele două fonduri monetare a fost asemănătoare şi anume 0,5% FDI Simfonia şi 0,5% FDI Bancpost Plus, asemănările se opresc aici deoarece Simfonia înregistrează pe semestrul I.a.c.o performanţă de 3,2% în timp ce Bancpost Plus realizează 2,9% în acelaşi interval de timp. Pe ultimele 12 luni performanţa realizată de FDI Simfonia a fost de 6,7% iar cea realizată de FDI Bancpost Plus de 6,0%.

Privind evoluţia celor două fonduri monetare prin prisma sumelor subscrise/răscumpărate de investitori în semestrul I.a.c. se poate constata că spre deosebire de FDI Bancpost Plus la care nivelul subscrierilor pe acest interval a fost de doar 0,84 milioane lei, iar fluxul intrărilor de capital de 0,039 milioane lei, FDI Simfonia înregistrează un nivel al subscrierilor mult superior şi anume de 78,4 milioane lei (cel mai mare din toată industria) însă datorită volumului de răscumpărări, încheie semestrul I cu un nivel negativ al fluxului intrărilor de capital de 14,2 milioane lei.

Activele nete ale FDI Simfonia au înregistrat în semestrul I o diminuare cu 13%, iar cele ale FDI Bancpost Plus au înregistrat în aceeaşi perioadă o apreciere cu 3%.

Fondurile de obligaţiuni şi instrumente cu venit fix încheie semestrul I.a.c. cu intrări nete de capital de 0,7 milioane lei

Cu creşterea de active înregistrată în cursul lunii iunie de circa 1,3%, fondurile din această categorie reuşesc să încheie semestrul I cu un total de 63,1 milioane lei active nete, ceea ce reprezintă o creştere cu 3% faţă de finele anului 2006. Distribuirea acestei creşteri a activelor nete nu este însă uniformă, astfel că aceste creşteri se regăseşte doar la patru din cele şapte fonduri şi anume: FDI Orizont cu 122% creştere, FDI Tezaur cu 50,9% creştere de active nete, FDI Fortuna Clasic cu 19,6% şi FDI Stabilo cu 0,3%. Dintre celelalte fonduri, FDI BCR Clasic a înregistrat pe semestrul I o diminuare a activelor nete cu circa 3 miliaone lei (11%), iar FDI Vanguard o diminuare cu 1,5 milioane lei (38,4%).

Analizând evoluţia subscrierilor/răscumpărărilor realizate de fondurile de obligaţiuni pe semestrul analizat, se constată că faţă de perioada similară a anului 2006, nivelul sumelor subscrise este mai mare cu circa 29%, însă şi volumul cererilor de răscumpărare a fost mai mare astfel că în final, fluxul intrărilor nete de capital chiar dacă a fost pozitiv, de 1,034 milioane lei, este de aproape 7 ori mai mic faţă de nivelul înregistrat în 2006. Analizând pe fiecare fond în parte volumul de subscrieri înregistrat în semestrul I.a.c. se constată că FDI Tezaur se detaşează cu peste 37 milioane lei susbscrieri, urmat de FDI BCR Clasic cu peste 7,3 milioane lei, FDI Vanguard cu 6,2 milioane lei şi FDI Orizont cu 5,6 milioane lei.

Datorită nivelurilor cererilor de răscumpărare din aceeaşi perioadă, flux pozitiv al intrărilor nete de capital se regăseşte doar la: FDI Tezaur cu 3,4 milioane lei şi FDI Orizont cu 3 milioane lei. Cu flux negativ al intrărilor de capital pe semestrul I a.c. se regăsesc: FDI BCR Clasic cu 3,6 milioane lei şi FDI Vanguard cu 1,7 milioane lei.

Privind performanţele înregistrate de fondurile din această categorie se constată că în mare majoritate (excepţie FDI Europa Obligaţiuni), fondurile au trecut pe plus începând cu performanţele lunare şi până la cele realizate pe ultimele 36 de luni. Astfel dintre aces­tea, cu performanţe peste 9% pe ultimele 12 luni, se remarcă FDI Orizont cu 10,9% şi FDI BCR Clasic cu 9,7%. FDI Europa Obligaţiuni rămâne singurul fond care înregistrează încă o performanţă negativă şi acest fapt îşi găseşte în continuare explicaţia în procentul de peste 60% din activul fondului care este investit în obligaţiuni emise în spaţiul european şi ca urmare evoluţia cursurilor valutare ale valutelor pe care există expunere a portofoliului în raport cu RON influenţează în mod direct performanţa fondului.

Fondurile "Diversificate", performanţă medie de 27,4% pe ultimele 12 luni

Pentru fondurile diversificate luna iunie şi finalul semestrului I.a.c. reprezintă o bună ocazie pentru a scoa­te în evidenţă rezultatele bune cu care aceste fonduri îşi atrag noi investitori sau îi menţin pe cei existenţi. Astfel că începând cu creşterea de active nete care pe ansamblul categoriei a fost de 14% faţă de finele anului 2006, fapt care a permis atingerea unui nivel de peste 87 milioane euro şi terminând cu nivelul intrărilor de capital care a fost de peste 4 milioane euro în acest interval, sunt repere solide care să susţină afirmaţia că evoluţia acestor fonduri s-a ridicat aproape de nivelul maxim al aşteptărilor venite din partea investitorilor care preferă această categorie de fonduri.

Privind creşterile de active nete înregistrate în acest semestru de fiecare fond în parte, se remarcă imediat creşterea cu 48% ( peste 14,7 milioane lei) realizată de FDI Bancpost Active sau aceea cu 102% (peste 12,6 milioane lei) înregistrată de FDI BT Clasic. Singurele fonduri care înregistrează un regres al activului net comparativ cu finele anului 2006 sunt: FDI BCR Dinamic scădere cu 16% adică o diminuare cu aproape 10,8 milioane lei şi FDI FCEx cu 1,8% mai puţin, ceea ce reprezintă 0,18 milioane lei.

Urmărind fluxul intrărilor nete de capital, remarcăm că în pofida faptului că în luna iunie fondurile din această categorie au înregistrat cel mai mare nivel al intrărilor nete din industrie şi anume peste 9,4 milioane lei, echivalent a 3 milioane euro, pe ansamblul semestrul I.a.c. volumul subscrierilor care a fost de 59,17 milioane lei este cu aproape 14% mai mic decât cel înregistrat la finele semestrul I 2006, iar nivelul intrărilor nete de capital care a fost peste 13 milioane lei este de aproape 4 ori mai mic decât cel înregistrat cu un an în urmă.

Cu volume de subscrieri semnificative realizate în semestrul analizat se remarcă: FDI Bancpost Active cu 14,8 milioane lei şi intrări nete de 10,8 milioane lei, FDI Transilvania cu 13,1 milioane lei însă cu intrări nete de doar 0,27 milioane lei, FDI BT Clasic cu subscrieri de 10,9 milioane lei şi intrări nete de 10,7 milioane lei, urmat de FDI Raiffeisen Benedit cu subscrieri de 10,05 milioane lei şi intrări nete de capital de 6,7 milioane lei.

La polul opus se regăseşte FDI BCR Dinamic cu cel mai mare flux negativ al intrărilor de capital, -14,3 milioane lei, pe fondul unor subscrieri de 6 milioane lei.

Urmărind nivelul expunerilor pe piaţa bursieră înregistrat la finele lunii iunie, se remarcă faptul că în luna raportată numărul fondurilor cu expunere pe piaţa bursieră de peste 40% a fost ca şi în ultimele două luni de şapte, iar dintre acestea cu expunere de peste 45% sunt: FDI Transilvania cu 55,3%, FDI FCEx cu 53,1% şi KD Optimus cu 52,7%.

Privind nivelul expunerilor pe piaţa obligaţiunilor, constatăm că acesta s-a păstrat oarecum în limitele lunii anterioare şi astfel fondurile cu cele mai mari expuneri rămân: FDI Raiffeisen Benedit cu 46,1%, FDI BCR Dinamic cu 45,2% şi FDI Capital plus cu 34%, iar cu cele mai mici expuneri pe această piaţă sunt: FDI Bancpost Active cu 2,04% şi FDI Concerto cu 3,7%.

Nivelul performanţei medii înregistrată de fondurile de la această categorie în ultimele 12 luni a fost de 27,4%, interval de timp în care inflaţia s-a situat la 3,8%. Privind performanţele înregistrate de fiecare fond, constatăm că peste media categoriei se situează FDI: Fortuna Clasic cu 55%, FCEx cu 38,2%, Transilvania cu 33%, Capital Plus cu 32,9%, Bancpost Active cu 32.3%, Integro cu 31% şi Star Focus cu 27,6%.

Fondurile "de Acţiuni" peste 51 milioane euro subscrieri şi 25 milioane euro intrări nete în semestrul 2007

Cu cele peste 327,2 milioane lei (104,4 milioane euro) active nete ceea ce reprezintă o creştere lunară cu peste 12% şi semestrială cu peste 60%, fondurile de acţiuni s-au distanţat de cele diversificate deţinând la finele semestrul I. 41,9% cotă de piaţă din întreaga industrie. Această performanţă se datorează în principal evoluţiei foarte bune în acest interval al majorităţii fondurilor de acţiuni, însă cu contribuţii semnificative se remarcă FDI BT Maxim şi BT Index care împreună au adus în piaţă pe parcursul semestrul I un plus de active nete de peste 54,5 milioane lei (17,4 milioane euro din care 11,8 milioane euro la FDI BT Maxim) urmate de FDI Raiffeisen Prosper cu peste 34 milioane lei (11,1 milioane euro) active noi, ceea ce reprezintă o creştere semestrială cu 71,1%.

Chiar dacă evoluţia pieţei bursiere pe parcursul semestrului analizat nu a fost foarte favorabilă, performanţa medie a fondurilor de acţiuni pe parcursul ultimilor 12 luni a fost de 55,3%, cifra care considerăm că nu mai necesită comentarii suplimentare. Cu performanţe peste această medie se regăsesc FDI: Active Dinamic cu 90,6%, Omninvest cu 83,2%, Napoca cu 82,5%, BT Maxim cu 64,7% si KD Maximus cu 59,3%.

Oarecum previzibil văzând creşterile de activ net, nivelul subscrierilor şi al fluxul intrărilor nete de capital din semestrul I a.c. s-a dovedit a fi unul deosebit şi anume de peste 160 milioane lei în cazul subscrierilor şi peste 79 milioane lei în cazul intrărilor nete de capital, acestea din urmă fiind de aproape două ori mai mare decât intrările nete de capital înregistrate în semestrul I al anului 2006. Contribuţii deosebite la obţinerea acestor rezultate le-au avut FDI: Raiffeisen Pros­per cu 48,6 milioane lei susbscrieri si 28,5 milioane lei intrări nete de capital, BT Maxim cu 31,7 milioane lei subscrieri şi 27,6 milioane lei intrări de capital, BT Index cu 17,4 milioane lei subscrieri şi 17,3 milioane lei intrări nete de capital, Active Dinamic cu 14,9 milioane lei subscrieri şi 10,2 milioane lei intrări nete de capital şi KD Maximus cu 15,6 milioane lei subscrieri şi 3,9 milioane lei intrări nete de capital.

Analizând structura de portofoliu înregistrată la finele lunii iunie a.c. se constată că cea mai mare expunere pe piaţa bursieră la acea dată aparţinea lui FDI Omninvest cu peste 89% din active, urmat de FDI Napoca cu 78,9% şi FDI KD Maximus cu 78,5%. La polul opus se regăseau FDI Premio cu 45,5% expunere pe piaţa bursieră, FDI Star Next cu 64,4% şi FDI Raiffeisen Prosper cu 51,8% expunere directă pe piaţa autohtonă bursieră şi indirectă cu încă 18,5% prin intermediul unor fonduri europene de acţiuni.

Dacă privim structurile de portofoliu ale fondurilor de acţiuni prin prisma plasamentelor în obligaţiuni existente la finele semestrului I a.c., observăm că un apetit deosebit pentru astfel de plasamente îl au FDI Raiifeisen Prosper cu 24,4% din activul net plasat în diverse emisiuni de obligaţiuni urmat de FDI Intercapital cu peste 16,2% din activul net plasat în obligaţiuni. Celelalte fonduri au expuneri mult sub valorile de mai sus sau nu aveau deloc expunere la finele lunii iunie pe astfel de instrumente, că în cazul: FDI BCR Expert, FDI Active Dinamic, FDI Napoca, FDI Premio, FDI BT Index.

Din punct de vedere al performanţelor înregistrate în întreaga industrie FDI la finele lunii iunie a.c, cele mai bune rezultate se regăsesc la FDI Active Dinamic cu 90,6% pe ultimele 12 luni şi FDI Napoca cu 166,4% pe ultimele 36 de luni.

Grupată pe administratori, distribuirea activelor nete ale OPCVM din piaţă, arată astfel:

SAIactive opcvm 30.06.07cota piata

30.06.07 30.06.06

Raiffeisen Asset Management119,81915.3%12.1%

BT Asset Management110,34714.1%6.8%

SG Asset Management-BRD94,04812.0%16.5%

BCR Asset management92,94611.9%16.8%

EFG Mutual Funds Management84,80910.9%10.9%

Globinvest70,7549.1%9.9%

Certinvest54,6897.0%8.1%

Pioneer Asset Management38,6965.0%6.5%

KD Investments38,1024.9%3.9%

Swiss Capital Asset management26,4013.4%1.8%

SIRA19,6522.5%2.8%

STAR Asset Management 12,4711.6%1.5%

Target Asset Management10,3391.3%1.4%

Vanguard Asset Management7,9681.0%1.1%

Total active opcvm mil.RON 781,041100,00%100,00%

Din tabelul de mai sus se pot observa schimbările semnificative care s-au produs în perioada ultimilor 12 luni. Pe de o parte sunt SAI care şi-au crescut permanent cota de piaţă (strict prin prisma activelor fondurilor deschise administrate) dintre care se remarcă SAI Raiffeisen, SAI BT Asset Management, SAI Swiss Capital şi SAI KD Investments, iar pe de altă parte se regăsesc acele SAI care au pierdut provenite importante din cota de piaţă deţinută cu un an în urmă cum ar fi: SAI BCR Asset Managemnt şi SAI SGAM.

Dacă ar fi să întocmim şi un clasament al primelor trei SAI după mărimea activelor administrate cumulate, fonduri deschise şi cele închise, acesta ar arăta astfel: SAI Raiffeisen Asset Management cu 119,8 milioane lei active, urmat de SAI BT Asset Management cu 119,6 milioane lei active şi SAI Globinvest cu 106,5 milioane lei.

Cu titlu informativ pentru investitori, precizăm că pe lângă administrarea fondurilor deschise, unele SAI oferă investitorilor şi administrarea de conturi individuale. Dintre aceste societăţi menţionăm SAI BT Asset Management care la finele lunii iunie avea în adminis­tare un număr de 19 portofolii individuale ale căror active nete însumau peste 13,4 milioane lei şi SAI Certinvest care înregistra la finele lunii iunie un număr de 48 de portofolii individuale cu active nete însumate de peste 19,3 milioane lei.

FONDURILE ÎNCHISE DE INVESTIŢII

AOPC, fonduri inchise, 30 iunie 2007

categorie monetarde actiuniefecte de com.

 DePfa RomaniaBT Invest 1Fondul de Actiuni PrivatINFINITYSTK EmergentFondul Privat Copmer- cial

Denumire fond1 

Număr investitori:1550522162

din care pers.juridice15601520

% faţă de luna trecută total100,00%100,00%102,00%100,00%100,00%95,00%

% din activ net pers.jur.10010048,3600,0380,09

Activ net, milioane lei0,1149,29211,7693,66679,37124,032

% faţă de luna trecută-4.19%23.56%23.87%7.38%n.a.-2.2%

subscrieri -lei-00828,5011,184,557352,88

rascumparari -lei-0000677,0071,104,678

Cota de piata0.09%7.25%9.18%2.86%61.88%18.74%

Val. unitară titlu, lei:14316,5317801,814016,9411830,071649,75189,32

% de la luna trecută-4.38%23.57%13.94%7.39%-0.9%

% de la inceput de an-12.12%18.65%56.73%15.72%34.50%6.29%

% ultimele 12 luni-13.85%102.59%n.a.n.a.78.40%0

% ultimele 36 luni1.74%n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.

Structura active, %:      

disponibil2.609%2.471%9.212%0.161%0.003%7.0%

certif. trezorerie0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%

depozite bancare/ certif. depozit97.4%0.0%16.7%33.0%16.0%0.0%

obligaţiuni municip./ corporatiste0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.0%

acţiuni cotate0.0%97.5%74.1%59.7%83.7%24.7%

instrumente derivate0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.9%

alte active0.0%0.0%0.0%7.2%0.3%67.3%

Indice cost0.41%0.24%0.44%0.01%0.00%0.106%

üMonetare

DEPFA ROMANIA MONEY MARKET, după marcarea profitului şi ieşirea investitorul majoritar acum două luni, fondul înregistrează şi în luna raportată datorită depozitelor cu expunere pe euro, o corecţie atât a activului net cu 4,19% dar şi a valorii unitare a acestuia cu 4,3%. Cumulat de la începutul anului, performanţa la finele lunii mai a fost de -12,12%. În luna raportată fondul nu a înregistrat operaţiuni de subscriere/răs­cumpărare, însă pe total semestrul I.a.c. fluxul intrărilor nete de capital a fost de -162,6 milioane lei.

üDe acţiuni

BT Invest 1 şi-a păstrat şi în luna iunie o expunere peste 97% pe piaţa bursieră, care i-a permis să înregistreze un randament lunar dar şi o creştere de activ net de 23.5%. Cu acest randament recuperat consistent corecţia suferită în acest an de valoarea unitară a activului net, astfel că pe ultimele 12 luni performanţa înregistrată este de peste 102,6 %. Nici în luna raportată şi nici pe semestrul I a.c. fondul nu a înregis­trat operaţiuni de subscriere/răscumpărare.

INFINITY, cu o expunere pe piaţa bursieră la finele lunii iunie de peste 59% şi 33% în depozite bancare, fondul înregistrează o performanţă şi o creştere de activ lunară mai modestă în comparaţie cu BT Invest însă aceasta este totuşi de 7,4% atât pentru creşterea de activ net cât şi a valorii unitare în luna raportată. Cumulată însă de la începutul anului, performanţa înregistrată la finele semestrul I a.c a fost de 15,7%. Nici Infinity nu a înregistrat în semestrul I.a.c. operaţiuni de subscriere/răscumpărare, iar intervalul de timp scurs de la intrarea fondului în piaţă fiind încă sub un an, nu pot fi consemnate deocamdată performanţe pe termen mai lung.

Fondul de acţiuni privat "Transilvania", la fel ca şi Infinity, mai are doar o lună până ce va putea prezenta performanţe anuale. Până atunci însă, fondul înregis­trează în luna raportată performanţa de 13,9%, iar cumulat de la începutul anului realizează cea mai bună performanţă dintre fondurile închise şi anume 56,7%. Datorită şi unor intrări de capital ca urmare subscrierilor de 0,8 milioane lei şi activul net înre­gistrează o creştere lunară cu 23,8%. Volumul intrărilor nete de capital în semestrul I.a.c a fost de 2,1 milioane lei.

Fondul STK Emergent prezintă la finele semestrul I.a.c. o creştere de active nete de peste 3 ori, pornind 27 milioane lei în luna ianuarie şi până la 79 milioane lei la sfârşitul lunii iunie. Performanţa fondului în anul 2007 este de 34,5%. Rentabilitatea absolută în perioada iunie 2006 -iunie 2007 este de 78,35%, iar cea relativă de 2,12 x indicele BET. Obiectivul fundamental al fondului este de a realiza pe termen mediu şi lung o rentabilitate de 25% pe an şi una relativă de 1,3 x indicele BET.

Volumul subscrierilor realizat în primul semestru al anului 2007 a fost de 36 milioane lei, ceea ce a permis realizarea unui volum al intrărilor nete de capital pe aceeaşi perioadă de 34,6 milioane lei.

üDe efecte de comerţ

Fondul Privat Comercial, având ca suport structura sa specifică de portofoliu şi anume peste 67% din active în efecte de comerţ şi 24% pe piaţa bursieră, înregis­tra la finele lunii iunie un randament de 0,9%, de 6,3% de la începutul anului şi de 15,8% pe ultimele 12 luni. Datorită unui flux al intrărilor de capital negativ înregistrat în luna iunie, activul net înregistrează la rândul său o scădere cu 2,2% faţă de luna anterioară însă pe ansamblul semestrul I a.c activul net a crescut cu 26,9%, interval în care şi nivelul intrărilor nete de capital a fost de 3,6 milioane lei.