Activele fondurilor deschise au crescut cu 0,7%, la 678,74 milioane de lei

Luna februarie aduce în piaţă şi primul fond lansat în acest an, este vorba de fapt de prima lună întreagă de activitate a FDI KD Optimus, fond deschis diversificat administrat de SAI KD Investments România. Dacă privim evoluţia pieţei bursiere din această lună, vom constata că are destule asemănări cu februarie 2006, în sensul că ambele au fost nişte luni în care acţiunile tranzacţionate au suferit corecţii, iar aceste corecţii s-au regăsit atunci şi se regăsesc şi acum, în randamentele obţinute de fondurile deschise de investiţii, cu precădere cele diversificate şi cele de acţiuni. Însă chiar dacă performanţele lunii februarie nu sunt la nivelul aşteptărilor, activele nete ale fondurilor au continuat să crească, atingând la finele lunii un nivel de peste 678 milioane de lei sau 199 milioane de euro, adică cu 0,7% mai mult decât în luna anterioară sau cu peste 78% mai mari decât nivelul aceloraşi active exprimate în euro de la finele lunii februarie 2006.

Cu toate că în această lună fondurile diversificate au sporit cu un nou fond, cota de piaţă a acestei categorii aproape că nu s-a modificat faţă de luna anterioară şi aceasta deoarece din totalul de 12 fonduri care fac acum parte din această categorie, 50% au înregistrat scăderi de active nete, ceea ce în final a determinat o creştere medie de active nete cu doar 0,2%, faţă de luna anterioară. Ceva asemănător s-a petrecut şi cu fondurile de acţiuni unde numărul fondurilor cu scădere de activ a fost mai redus decât la cele diversificate, însă datorită ponderii însemnate a activelor nete ale acestora faţă de total categorie, creşterea lunară a activelor nete a fost cu doar 0,7%. Dacă în ultimele luni fondurile de obligaţiuni şi instrumente cu venit fix nu au avut creşteri de active nete spectaculoase, iată că în această lună şi pe fondul creşterilor foarte mici ale celorlate categorii, fondurile de obligaţiuni înregistrează un nivel al activelor nete cu 7,6% mai mare decât luna anterioară, iar acest fapt se datorează în parte şi fluxului intrărilor de capital care a fost pozitiv în luna februarie. Nici fondurile monetare nu au reuşit să-şi menţină rata de creştere a activelor nete înregistrată în ultimele 2-3 luni şi astfel că la finele lunii raportate, această categorie consemna o scădere cu 1,3% a activelor nete faţă de luna anterioară, scădere datorată nu atât volumului crescut de răscumpărări înregistrat de FDI Simfonia 1, care de altfel a fost mai mic cu 12% decât luna anterioară, cât volumului mai redus de subscrieri înregistrat în luna raportată.

Privind prin prisma cotelor de piaţă deţinute la finele lunii, constatăm că fondurile diversificate împreună cu cele de acţiuni continuă să deţină peste 70% din întreaga industrie a FDI, ceea ce exprimat în moneda europeană înseamnă active nete de peste 142 milioane de euro.

FONDURI OPCVM La 28.02.2007categorii Total

monetareoblig.divers.actiuniopcvm

numar fonduri 27121233

cota piata febr. 200719,1%9,9%37,2%33,8%100,0%

cota piata febr.200624,8%13,4%36,8%25,0%100,0%

performanta medie de la inceput an1,0%0,8%3,0%6,1%

performanta medie pe 12 luni6,3%4,6%12,8%24,0%

activ net - mil.lei -129,97267,182252,219229,376678,749

% / in luna raportata-1,37,60,20,70,7

subscrieri -mil.lei- febr.13,909,786,0718,7548,50

rascumparari-mil.lei- febr.16,275,24 7,7919,6548,95

intrari nete- mil.lei febr.-2,374,54 -1,72-0,90-0,45

nr. investitori 43079114495641566478649

Analizată din punct de vedere al nivelului de atractivitate, comparativ cu perioada similară a anului trecut, această lună ne permite să observăm că faţă de cele peste 18,7 milioane de lei intrări nete realizate în februarie 2006 de fondurile diversificate şi cele de acţiuni împreună, în februarie 2007 fluxul intrărilor de capital la aceste categorii este negativ şi aceasta se petrece pentru prima dată în ultimele 12 luni cel puţin. Altminteri, atât fondurile monetare cât şi cele de obligaţiuni îşi păstrează nivelul de atractivitate şi în luna raportată în marjă cu care ne-au obişnuit pe parcursul ultimelor 12 luni.

Dacă pe ansamblul opcvm creşterea numărului de investitori înregistrată în luna raportată este absolut nesemnificativă, nu aceeaşi situaţie se observă dacă analizăm pe categorii de fonduri astfel: fondurile monetare au o scădere cu 1%, cele de obligaţiuni creştere cu 0,5%, cele diversificate scădere nesemnificativă iar cele de acţiuni o uşoară creştere cu 0,3%.

Faţă de numărul total de investitori existent la finele lunii februarie, investitorii persoane juridice reprezentau doar 1,6% din total investitori şi deţineau 53,4% din activele nete ale industriei, cu 3% mai puţin decât în luna anterioară.

Pe categorii de fonduri, această distribuire a activelor nete arată astfel: FDI monetare, peste 85% din activele nete sunt în contul persoanelor juridice, la FDI de obligaţiuni acest procent este de 60,3 %, la FDI divesificate de 55,6% şi la FDI de acţiuni de 30,5%.

Comparativ cu o rată a inflaţiei de doar 0,04% în luna februarie şi de 3,81% pe ultimele 12 luni, indicele "IFM" a înregistrat în luna februarie o depreciere de 0,77 % (83,28 puncte). În anul 2007, IFM a cunoscut o apreciere de 3,61 puncte procentuale, iar faţă de perioada similară a anului precedent, indicele s-a apreciat cu 11,42 %. Evoluţia indicelui fondurilor mutuale pe ultimii 3 ani a fost ascendentă, înregistrând o apreciere de 66,50. Trebuie precizat şi faptul că în ultimele 12 luni, moneda naţională s-a apreciat faţă de moneda euro cu 2,5%.

Pe categorii de fonduri, la data de 28.02.2007, structura de portofoliu se prezenta astfel:

Fondurile monetare, din nou peste rata inflaţiei

Cu performanţe asemănătoare realizate în luna raportată şi anume 0,5% FDI Simfonia 1 şi 0,4% FDI Bancpost Plus, fondurile monetare se situează şi în această lună peste rata inflaţiei, iar dacă privim performanţa realizată pe ultimele 12 luni constatăm că atât FDI Simfonia cât şi FDI Bancpost reuşesc să se situeze cu peste 2,6 puncte Simfonia 1 şi respectiv 2,3 puncte Bancpost Plus, peste rata inflaţiei care a fost de 3,81% în acest interval. La finele lunii analizate FDI Bancpost Plus înregistra o creştere de activ net cu 0,4% în timp ce FDI Simfonia 1 înregistra o diminuare cu 2,1% a activului net. Spre deosebire de luna anterioară, în luna raportată FDI Simfonia are un flux de capital negativ, -2,3 milioane de lei, iar FDI BancpostPlus înregistra intrări nete de -11 mii.lei. În privinţa cotei de piaţă pe categorie, BanpostPlus a reuşit să ajungă la 30%, pe fondul pierderii de către FDI Simfonia 1 a 0,5% în luna raportată.

Fondurile de obligaţiuni şi instrumente cu venit fix, intrări nete de capital de peste1,3 milioane de euro

Dacă pe ansamblul industriei, media de creştere în luna raportată a activelor nete a fost de 0,7%, media pe categoria FDI de obligaţiuni a fost de 7,6%, cea mai mare din industrie, iar acest lucru a fost posibil deoarece spre deosebire de celelalte categorii, fondurile de obligaţiuni au avut un flux al intrărilor de capital pozitiv şi suficient de mare ca pe lângă performanţă, să susţină această creştere. Cu creşteri de active nete peste media grupei, se remarcă: FDI Orizont cu 34,8%, FDI Tezaur cu 22,4% şi FDI Vanguard cu 19,2%. Singurul fond care înregistrează scădere a fost FDI Stabilo cu o diminuare de active nete în luna februarie cu 2,1% faţă de luna anterioară.

Cu performanţe lunare peste rata inflaţiei, fondurile din această categorie se prezintă şi pe 12 luni cu performanţe remarcabile în comparaţie cu rata inflaţiei astfel: FDI Orizont cu 12,8%; FDI Stabilo cu 7,3%, FDI Tezaur, BCR Clasic, Fortuna Gold şi Vanguard cu performanţe cuprinse între 6,9% şi 5,7%.

Dacă am calcula performanţa medie a ultimilor 12 luni făcând abstracţie de performanţa negativă a FDI Europa, atunci aceasta ar fi de 7,1%, fiind astfel superioară fondurilor monetare, însă având în vedere ponderea însemnată în categorie a activului FDI Europa Obligaţiuni, media pe categorie este "trasă" în jos de randamentul negativ înregistrat de acest fond ajungând abia la 4,6%. Se impune însă precizarea că randamentul negativ înregistrat de FDI Europa Obligaţiuni, se datorează în principal specificului acestui fond care are peste 65% din activul net investit în obligaţiuni emise în spaţiul Uniunii Europene. Ori evoluţia cursurilor valutare ale valutelor pe care există expunere a portofoliului, faţă de moneda RON, nu au avut cea mai favorabilă conjunctură în ultimul an, determinând astfel obţinerea acestui randament negativ.

Dar tot prin specificul său, acest fond face parte din categoría celor în care investiţiile se fac pentru un orizont de timp mult mai mare decât cele 12 luni, tocmai pentru a putea estompa efectele unor astfel de conjuncturi nefavorabile care pot apărea pe perioa­de relativ scurte de timp.

Fluxul intrărilor de capital obţinut de fondurile de la această categorie a fost de peste 1 milion de euro, fiind cel mai mare din industrie în luna februarie. La obţinerea acestui rezultat contribuţii importante au avut FDI: Tezaur cu peste 1,5 milioane de lei, BCR Clasic cu peste 1,1 milioane de lei, Orizont cu peste 1,3 milioane de lei şi Vanguard cu peste 0,6 milioane de lei intrări nete de capital.

Fondurile "Diversificate" înregistrează 12,8% performanţă medie pe ultimele 12 luni

Randamentul de 12,8% pe un an, comparat cu rata inflaţiei pe aceeaşi perioadă şi având în vedere şi nivelul de risc asociat investiţiei în fondurile din acestă categorie, este probabil unul din "răspunsurile" favorite pe care investitorii le aşteaptă de la aceste fonduri. Chiar dacă de la începutul anului, sau numai în luna februarie, randamentele multor fonduri din această categorie au avut de suferit de pe urma corecţiilor din piaţa bursieră, pe ultimele 12 luni randamentele obţinute sunt cu mult peste rata inflaţiei sau a randamentelor depozitelor bancare, astfel: FDI Fortuna Clasic cu 22,4%, FDI BT Clasic cu 17,9% şi FDI Transilvania cu 17,6%, urmate de toate celelalte fonduri din categorie cu vechime de peste un an, cu performanţe cuprinse între 15,3% (FDI FCEx) şi 7,7% (FDI BCR Dinamic).

Privind evoluţia fondurilor diversificate prin prisma activelor nete, cu toate că noul intrat în industrie FDI KD Optimus se regăseşte în această categorie, se constată că în luna raportată, pe ansamblul categoriei activele nete au avut o creştere nesemnificativă (0,2%) în comparaţie cu lunile anterioare, iar acest fapt s-a datorat în principal volumului mai mare de răscumpărări comparativ cu cel al subscrierilor, situaţie care a condus pe ansamblul categoriei la un flux de capital negativ în valoare de 1,7 milioane de lei. Au fost însă şi fonduri la care fluxul intrărilor nete de capital a fost pozitiv astfel: FDI Raiffeisen Benefit cu aproape 1,0 milioane de lei, FDI Bancopost Active cu 0,4 milioane de lei şi BT Clasic cu 0,2 milioane de lei.

Urmărind nivelul expunerilor pe piaţa bursieră şi a celei de obligaţiuni înregistrat la finele lunii februarie, se remarcă faptul că spre deosebire de luna anterioară, numărul fondurilor cu expunere pe piaţa bursieră de peste 50% s-a redus cu unul datorită faptului că FDI Transilvania a coborât la 48,9% expunere pe acţiuni cotate, celelalte rămânând FDI FCEx, Bancpost Active şi Integro al cărui nivel de expunere a depăşit 60% la finele lunii raportate.

Privind nivelul expunerilor pe piaţa obligaţiunilor, constatăm că acesta s-a păstrat oarecum în limitele anterioare astfel: FDI Raiffeisen Benefit cu 43,5%, FDI Capital Plus cu 36,1%, FDI BCR Dinamic cu 39,5%. Este de remarcat faptul că la FDI Raiffeisen Benefit există şi o expunere indirectă atât pe acţiuni cât şi pe obligaţiuni prin intermediul unor fonduri europene în care au fost făcute plasamente.

FDI KD Optimus fiind noul sosit, nu a avut încă timpul necesar pentru a-şi efectua plasamentele în conformitate cu politica s-a de investiţii şi de aceea, la finele lunii februarie, fondul nu deţinea încă în portofoliu niciun fel de obligaţiuni.

Fondurile de Acţiuni oferă un randament mediu de 24% pe ultimele 12 luni

Fiind vorba de categoria fondurilor care au cea mai mare expunere pe piaţa bursieră, se cuvine să precizăm de la început că luna februarie a fost luna unor corecţii însemnate înregistrate pe pieţele internaţionale şi acest lucru a început cu declaraţia autorităţilor chineze care au spus că "vor lua măsuri împotriva unor practici nelegale de pe piaţa de capital locală", aceste practici contribuind la faptul că acţiunile chinezeşti au adus în anul trecut câştiguri medii de peste 100%. Corecţiile care au urmat s-au răspândit apoi imediat în pieţele din Hong Kong şi Singapore, ajungând în final atât pe cele din Europa, cât şi pe cele din S.U.A.

Preluând afirmaţiile unor analişti, "era de aşteptat că pe aceste pieţe să se producă corecţii" deoarece bursele de pe principalele pieţe internaţionale şi cu precădere cele americane, "merseseră în ultimele luni, din maxim în maxim". Astfel că nici piaţa de capital autohtonă nu a fost ocolită de aceste "valuri" cele mai importante acţiuni suferind corecţii, ceea ce a determinat printre altele şi faptul că fondurile de acţiuni să obţină în luna raportată randamente mai mici decât cele cu care ne obişnuiseră, iar în unele cazuri acestea a fost chiar negative.

Aceste corecţii însă nu au influenţat prea mult nivelul randamentelor pe ultimele 12 luni, făcând posibile rezultate ca: 48,4% la FDI Omninvest, 34% la Active Dinamic, sau 33,1% la BT Maxim, acestea fiind doar cele cu performanţe peste 30%, urmate apoi de FDI Napoca cu 23,8%, FDI KD Maximus cu 17,4%, FDI Intercapital cu 13,7% şi BCR Expert cu 11,1%.

Pe fondul unor subscrieri semnificative cum au fost la FDI Raiffeisen Prosper de 2,4 milioane de lei şi la FDI BT Maxim şi BT Index de peste 3,3 milioane de lei, s-au înregistrat şi răscumpărări importante, volumul acestora fiind superior intrărilor şi astfel pe ansamblul categoriei creşterea de activ net a fost în luna februarie doar 0,7%. Fondurile al căror flux de capital a fost pozitiv au reuşit şi creşteri de activ net peste media categoriei astfel cu creşteri mai importante se regăsesc: FDI FON cu 6,5%, FDI Active Dinamic cu 6,4% şi BT Maxim cu 4,2%.

Cea mai severă scădere de activ din categorie, şi de fapt din întreaga industrie, s-a produs la FDI Premio, diminuarea fiind de 36% faţă de luna anterioară şi aceasta deoarece faţă de un activ net de peste 7,3 milioane de lei la finele lunii ianuarie, în luna raportată fondul a înregistrat un volum de răscumpărări de 2,5 milioane de lei.

Urmărind stuctura de portofoliu înregistrată la finele lui februarie a.c. se constată că cea mai mare expunere pe piaţa bursieră o au: FDI Premio cu 98,7% (de la 73,8% în ianuarie) urmat de FDI Active Dinamic cu 95,7% (de la 97,4% în ianuarie), FDI Napoca cu 85,7%, faţă de 85,2% în luna ianuarie şi FDI Omninvest cu 81,3%, acestea fiind de fapt singurele cu expunere de peste 80% pe acţiuni cotate.

Este de asemenea important de menţionat faptul că spre deosebire de alte câteva fonduri din această categorie care au expunere pe alte OPCVM însă în procente care nu depăşesc 1,5% din active, la FDI Raiffeisen Prosper la expunerea directă pe piaţa bursieră de 43,2% se adaugă şi o expunere indirectă de 20,4% din active tot pe piaţa bursieră, însă prin intermediul unor fonduri europene de acţiuni.

Grupate pe administratori, distribuirea activelor nete ale OPCVM din piaţă arată la finele lunii februarie astfel:

SAIFebruarie 2007

Active nete OPCVMCota piata

BCR Asset Management 108,45216,0%

SG Asset Management - BRD106,56015,7%

Raiffeisen Asset86,35512,7%

EFG Mutual Funds Management71,26710,5%

Globinvest66,8109,8%

BT Asset Management59,3138,7%

Certinvest54,2118,0%

Pioneer Asset Management38,9055,7%

KD Investments28,4894,2%

SIRA18,0192,7%

Swiss Capital Asset management13,9272,1%

STAR Asset Management9,9911,5%

Target Asset Management9,0491,3%

Vanguard Asset Management7,4011,1%

Total OPCVM mil.RON678,749100%

FONDURILE ÎNCHISE DE INVESTIŢII

28.02.2007 AOPC- fonduri inchise -

Categorie Fondmonetarede actiuniefecte com.TOTAL AOPC

Denumire fondDePfa RomaniaBT Invest Fondul de actiuni priv.INFINITYFCP

Număr investitori:2545565122

din care pers.juridice25601932

% faţă de luna trecută total100.00%100.00%102%0104.80%3.40%

% detineri a.n. pers.jur.10010050080.6994.20%

Activ net, milioane lei164.0357.6147.3623.34925.593207.953

% faţă de luna trecută-0.60%-5.90%12.40%1.90%25.04%2.20%

Subscrieri - lei -00287,94805,880,5936,168,541

Rascumparari - lei -00001,100,3951,100,395

Cota piata83.20%3.90%3.70%1.70%13.00%100%

Val. unitară titlu, lei:16268.4814586.712897.510806.98184.7

% de la luna trecută-0.60%-5.90%7.70%1.80%1.40%

% de la inceputul anului-0.10%-2.80%13.10%5,7%3.70%

% ultimele 12 luni-0.30%30.00%n.a.n.a.15.50%

% ultimele 36 luni22.50%n.a.n.a.n.a.n.a.

Structura active, %:

disponibil0.00%0.10%8.00%1.80%2.30%0.60%

certif. trezorerie0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%

depozite bancare/certif. depozit100.00%0.00%0.00%43.60%0.00%79.50%

oblig. de stat, mun. si corp.0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%

acţiuni cotate0.00%99.90%91.50%43.90%16.50%9.70%

instrumente derivate0.00%0.00%0.00%6.60%2.20%0.40%

alte active0.00%0.00%0.50%4.10%79.10%9.90%

Indice cost0.16%0.24%0.44%0.01%0.29%-

DEPFA ROMANIA MONEY MARKET, pe fondul deprecierii monedei euro în raport cu RON, care a fost de 0,4% în luna februarie, plasamentele fondului în depozite în euro au avut de suferit şi astfel că performanţa înregistrată la finele lunii a fost de -0,6%, atât pentru activul net cât şi pentru valoarea unitară a acestuia. Pe parcursul lunii analizate, fondul nu a înregistrat operaţiuni de susbscriere sau răscumpărare.

BT Invest 1 a continuat şi în luna februarie să fie fondul cu cea mai mare expunere pe piaţa bursieră din toată industria fondurilor deschise şi închise la un loc şi anume 99,9%. În aceste condiţii, cu toate că atât randamentul lunar, afectat de corecţiile de pe piaţa bursieră, cât şi cel înregistrat de la începutul anului sunt negative, pe ultimele 12 luni, performanţa înregistrată de acest fond este foarte bună şi anume 30%. Nici BT Invest 1 nu a înregistrat operaţiuni de subscriere/răscumpărare în cursul lunii raportate.

INFINITY, consemnează la finele lunii februarie un randament de 1,8% şi cumulat de la începutul anului de 5,7%. Şi activul net a înregistrat o apreciere cu 1,9% în luna februarie. Nici Infinity nu a înregistrat în această lună operaţiuni de subscriere/răscumpărare. Intervalul de timp scurs de la intrarea fondului în piaţă fiind încă sub un an, nu pot fi consemnate deocamdată performanţe pe termen mai lung.

Fondul de acţiuni privat "Transilvania", la fel ca şi Infinity, mai are câteva luni bune până ce va putea prezenta performanţe pe 12 luni. Până atunci însă, fondul înregistrează în luna raportată, cele mai bune performanţe dintre toate fondurile închise şi anume 7,7% la lună şi 13,1% de la începutul anului. Şi activul net înregistrează o creştere în luna raportată cu 12,4%, însă este ajutat şi de fluxul pozitiv al intrărilor nete de capital care a fost de 0,28 mil.lei în luna februarie.

Fondul Privat Comercial, cu aportul structurii sale de portofoliu specifice şi anume peste 79% din active în efecte de comerţ şi 16,5% pe piaţa bursieră, înregistra la finele lunii februarie un randament de 1,4% iar pe ultimele 12 luni acesta a fost de 15,5%. Ajutat şi de intrările nete de capital care au fost de peste 4,7 mil.lei în luna raportată, fondul a înregistrat o creştere de activ net cu 25% faţă de luna anterioară.