EDIŢIE ANIVERSARĂ BURSA - 30 DE ANI / DAN PAUL, ASOCIAŢIA BROKERILOR: "Lipsa încrederii este principalul motiv al regresului din piaţă"

Reporter: Care a fost, în opinia dumneavoastră, rolul pe care l-a jucat Ziarul BURSA pentru piaţa de capital din ţara noastră, de la înfiinţare şi până în prezent?

Dan Paul: Ziarul BURSA a apărut înainte să se formeze piaţa de capital în ţara noastră, în timpurile moderne. Numele ziarului spune tot în ceea ce priveşte implicarea sa în piaţa de capital. A fost, este, şi cred că va rămâne o oglinda a Bursei de Valori Bucureşti şi a fenomenului creat în jurul Bursei.

Ziarul BURSA a sprijinit dezvoltarea pieţei, a prezentat strategii, a organizat conferinţe dedicate pieţei, a sprijinit activitatea brokerilor şi a emitenţilor, dar a şi criticat, de multe ori în mod constructiv. Rolul unui ziar este, în primul rând, acela de a-şi informa cititorii. Ziarul BURSA face în fiecare zi mult mai mult decât atât, este locul unde dezbaterea contează, unde vocea pieţei este ascultată, este gazeta noastră.

Reporter: În ultimii ani am asistat la o consolidare a pieţei de brokeraj, numărul intermediarilor fiind în scădere. Care sunt cauzele acestui fenomen? Are vreun impact asupra pieţei noastre de capital?

Dan Paul: Intermediarii din piaţa de capital sunt tot mai puţini, astfel încât nu asistăm la o consolidare, ci la o diminuare a numărului de brokeri. Acest fapt are mai multe cauze.

Prima, este legată de numărul mic de conturi active (conturi prin care se face minim o tranzacţie la şase luni): 15 mii de conturi.

Costul tot mai mare al reglementării, barierele birocratice apărute odată cu noile reglementări, lichiditatea scăzută a Bursei de Valori Bucureşti în comparaţie cu alte pieţe sunt alte cauze ale reducerii numărului intermediarilor.

Nu în ultimul rând, agresivitatea brokerilor falşi (firme fantomă) sau a celor nereglementaţi şi necontrolaţi, au făcut ca piaţa de capital din România să fie tot mai mică.

Prin urmare, numărul intermediarilor nu are cum sa crească, atât timp cât piaţa este mică.

Reporter: Care este, în opinia dumnevoastră, cea mai mare problemă a pieţei de capital din ţara noastră şi cum poate fi rezolvată sau ameliorată?

Dan Paul: Cea mai mare problemă ... riscul de reglementare, de autorizare şi de control. Din cauza reglementărilor europene, apariţia MIFID II, legislaţia pieţei de capital a devenit mult mai stufoasă, mai complicată, ceea ce a făcut ca activitatea noastră să devină excesiv de birocratică. La acest fapt se adaugă legislaţia secundară, atribut al autorităţii naţionale (n.r. ASF) care, câteodată, mai complică puţin lucrurile. Aceste directive europene nu îşi ating scopul pentru care au fost create - anume de a proteja investitorul, ci din contra.

Pe de altă parte, piaţa de capital se spijină pe trei piloni: capitalul, informaţia şi încrederea în piaţă.

Capitalul local este mic, iar informaţia din piaţă este de multe ori distorsionată sau controversată (de exemplu: raportările periodice ale Romcab, unde compania raporta profit, ca mai apoi sa constatăm că bilanţul era fals, iar societatea intră în insolvenţă şi nimeni nu e vinovat, nimeni nu răspunde. Sau, VAN-ul SIF1: unde o tranzacţie de circa 100 euro cu o acţiune a unei companii din portofoliu face ca VAN-ul companiei mamă sa crească cu aproximativ 300 milioane euro. Aceste lucruri amintesc de începuturile pieţei, de celebrele fonduri SAFI şi FNI).

În aceste condiţii, încrederea în piaţă este afectată, şubrezită. Încrederea se câştigă greu, dar se pierde uşor. Aceasta este explicaţia numărului mic de conturi active, motivul principal al regresului din piaţă, al încetinirii dezvoltării pieţei. Nu mai căutaţi în altă parte.

Reporter: Cum credeţi că poate fi dezvoltată, în ansamblu, Bursa de Valori Bucureşti?

Dan Paul: Bursa este cea mai frumoasă afacere din lume. Dar trebuie să fie şi cea mai cinstită. Pentru a dezvolta piaţa de capital avem nevoie în primul rând de listări, adică de emitenţi şi titluri noi. Când vom avea un număr mare de listări anual, vom avea şi investitori mai mulţi. Toate acestea, însă, trebuie să apară într-o piaţă în care încrederea, respectul faţă de reguli, faţă de investitori, este la cote înalte. Trebuie să îndepărtăm mentalitatea comunistă, unde legea era privită ca o barieră, şmecherii treceau peste ea, căţeii pe sub ea, iar proştii se loveau cu capul de ea. Legea, regula, trebuie să fie egală pentru toţi!

Reporter: Ce pot să facă brokerii în acest sens?

Dan Paul: Brokerii trebuie să convingă companiile locale să se listeze la Bursa de Valori Bucureşti. Să explice antreprenorilor, care au afaceri ce pot fi listate, care este rolul bursei, care sunt avantajele listării, să fie convingători. Eu am toată încrederea în brokerii locali, care depun eforturi tot mai mari pentru a atrage mai multe companii la cota bursei.

Reporter: Ce aşteptări aveţi de la autorităţi privind piaţa de capital?

Dan Paul:  Îmi doresc ca oamenii politici care conduc România sa înţeleagă mai profund rolul bursei şi beneficiile pe care o piaţă de capital dezvoltată le poate aduce ţării. Îmi doresc mai puţină birocraţie, micşorarea impozitului din câştigul de capital şi simplificarea modului de a-l plăti.

De asemenea, sper la continuarea listării titlurilor de stat prin bursă. Exemplul recent (n.r. Fidelis) reprezintă o iniţiativă lăudabilă a Ministrului Finanţelor, un program extraordinar atât pentru stat cât şi pentru piaţă.

Listarea tuturor companiilor de stat care sunt eligibile pentru cota Bursei de Valori Bucureşti, ar fi un lucru excelent!

Dan Paul: Ce mesaj aveţi pentru Ziarul BURSA? Dar pentru cititorii noştri?

Reporter: Mesajul meu pentru Ziarul Bursa este să rămână mereu tânăr, cu spiritul şi faptele. Să fie la fel de combativ şi viu, să existe mereu. Să rămână în continuare cel mai citit ziar financiar, pentru că merită, e cel mai bun!

Jurnaliştilor care trudesc în fiecare clipă să ne aducă nouă informaţia, celor care fac analiza pieţei de capital, bancare, pieţei externe, scriu despre politică sau artă, doamnei care le găteşte în fiecare zi (în vremuri normale...), dar şi celorlalţi colegi ai lor, le doresc să se bucure de meseria nobilă pe care o au. 

La mulţi ani!

Reporter: Vă mulţumesc!