Este posibilă redresarea economică fără creşterea comerţului global?

În ultima lună din T3 2019 s-a înregistrat un nou declin semnificativ al comerţului global, despre care Financial Times scrie că "distruge speranţele redresării".

Conform datelor din raportul World Trade Monitor, publicat de institutul olandez CPB, volumul comerţului global şi-a accelerat scăderea anuală până la 1,1% în septembrie 2019, de la 1% în luna precedentă, pe fondul unei scăderi lunare de 1,3%, după un avans de 0,5% în luna anterioară.

Cele patru luni consecutive de scăderi anuale reprezintă cea mai îndelungată perioadă de contracţie a comerţului global din ultimii zece ani (vezi graficul 1).

Dinamica negativă s-a manifestat mai ales la nivelul economiilor emergente, unde scăderea anuală a importurilor s-a accelerat până la 3,3%, de la 3,2%, în condiţiile unei scăderi lunare de 3,6%, iar scăderea anuală a exporturilor s-a accelerat până la 3%, de la 1,2% în luna precedentă, pe fondul unei scăderi lunare de 1,9%.

Indicele de volum al importurilor din economiile dezvoltate şi-a accelerat uşor creşterea anuală, până la 0,9%, de la 0,5%, în condiţiile unei scăderi lunare de 0,6%, în timp ce exporturile şi-au temperat declinul anual până la 0,1%, de la 0,8%, pe fondul unei creşteri lunare de 0,3%.

Volumul comerţului exterior al ţărilor din Estul Europei şi Comunitatea Statelor Independente şi-a accelerat creşterea anuală până la 2,5%, de la 1,4% în luna precedentă, în condiţiile unei creşteri anuale de 3,2% a importurilor şi a unei creşteri anuale de 1,8% a exporturilor.

Declinul comerţului exterior la nivelul economiilor emergente a fost influenţată semnificativ de dinamica negativă a comerţului exterior al Chinei, care a înregistrat în septembrie 2019 a cincea lună consecutivă de scăderi anuale, pe fondul a unsprezece luni consecutive de scăderi anuale ale importurilor (vezi graficul 2).

Volumul importurilor Chinei şi-a accelerat scăderea anuală până la 5,9% în septembrie 2019, de la 1% în luna precedentă, în condiţiile unei scăderi lunare de 6,9%, iar exporturile au scăzut cu o rată anuală de 2,6%, după o creştere de 0,6% în luna anterioară, pe fondul unei scăderi lunare de 0,3%.

"Din cauza lanţurilor valorice regionale şi globale, declinul importurilor Chinei a condus la scăderea semnificativă a cererii pentru importuri şi la nivelul celorlalte economii din Asia", a declarat Timme Spakman, economist la ING, pentru Financial Times.

Date recente din raportul anual privind stabilitatea financiară din China include o serie de avertismente cu privire la accentuarea tendinţei negative pentru dinamica lanţurilor valorice regionale şi globale, pe fondul creşterii accelerate a gradului de îndatorare al populaţiei.

Conform raportului publicat de banca centrală a Chinei, datoriile gos­podăriilor au ajuns până la 60% din PIB la sfârşitul anului trecut, respectiv 100% din veniturile totale ale gospodăriilor, cu efecte negative asupra consumului şi creşterii economice.

Motive suplimentare de pesimism oferă şi indicele transporturilor din Statele Unite, publicat lunar de compania Cass Information Systems (CIS).

Declinul său anual s-a accelerat până la 5,9% în octombrie 2019, de la 3,4% în luna precedentă (vezi graficul 3), pe fondul unei scăderi lunare de 3,9%.

Ultima scădere anuală este foarte apropiată de cea mai mare scădere din ultimii zece ani, de 6%, înregistrată în luna mai 2019.

"Datele ne arată că am trecut de la faza avertismentelor cu privire la încetinirea economiei la semnale privind intrarea în etapa de contracţie", după cum se subliniază în comunicatul de presă de la CIS, care mai susţine că "cererea este slabă pentru toate mijloacele de transport, atât la nivel naţional cât şi la nivel internaţional".

Mai mult, raportul de la CIS susţine că dinamica transporturilor din SUA este marcată de o accelerare a ratelor de scădere a activităţii, ceea ce arată "o înrăutăţire semnificativă a contracţiei", care se poate materializa într-un declin al Produsului Intern Brut până la sfârşitul anului curent.

Analiştii companiei americane şi-au mai exprimat îngrijorarea şi în ceea ce priveşte declinul puternic al volumului de mărfuri transportate pe calea aerului, în special în Asia.

Toate aceste tendinţe negative de la nivelul economiei globale s-au consolidat în ciuda aplicării unor noi măsuri de relaxare a politicii monetare de către principalele bănci centrale.

Efectele de stimulare economică a noilor injecţii monetare încă se lasă aşteptate, iar dacă întârzierea se va prelungi dincolo de primul trimestru al anului viitor, atunci guvernele şi băncile centrale vor avea o mare problemă, deoarece nimeni nu va mai fi păcălit de iluzia redresării.