Indicii BVB - loviţi de incertitudinea adusă de perioada electorală

Evoluţia Bursei de Valori Bucureşti (BVB) a fost influenţată masiv, în ultimul trimestru al anului trecut, de perioada electorală ce a culminat cu scandalul alegerilor prezidenţiale anulate în urma deciziei Curţii Constituţionale, scrutinul urmând să fie reluat în acestă primăvară.

Indicele BET, al celor mai lichide douăzeci de titluri ale pieţei noastre, a avut un recul de 5,1%, la 16.721 de puncte, în vreme ce indicele BET-BK, reperul de randament al fondurilor de investiţii în acţiuni, s-a depreciat cu aproape 5%, până la 3.139 de puncte, într-o perioadă în care sezonul raportărilor aferente primelor nouă luni ale anului 2023, ce conturează perspectivele de dividende pe care pot să le plătească companiile de la BVB, şi intrarea ţării nostre în spaţiul Schengen au fost puse în plan secund de tumultul de pe scena politică.

• Toţi indicii principali din Statele Unite au marcat recorduri istorice

În Statele Unite, pieţele au fost influenţate, în primul rând, de câştigarea alegerilor prezidenţiale de către Donald Trump, republicanii având şi majoritatea în congresul american. Investitorii au perceput agenda lui Trump, ce includea posibile reduceri de taxe şi relaxarea reglementărilor, drept favorabilă mediului de business şi companiilor. În plus, economia Statelor Unite evoluează peste aşteptări iar perspectivele legate de Inteligenţa Artificială încă alimentează rezultatele companiilor.

indicele S&P 500 s-a apreciat cu 2,1%, în ultimul trimestru al anului, în vreme ce Dow Jones Industrial Average a urcat cu doar 0,5%. Nasdaq Composite, al companiilor ce activează în sectorare intensive în cunoaştere, s-a apreciat cu 6,2%, toate coşurile de acţiuni americane marcând noi recorduri istorice pe parcursul ultimelor trei luni din 2024.

De partea nostră a Atlanticului, unde Banca Centrală Europeană a tăiat de două ori dobânda-cheie cu câte 25 puncte de bază, economiile găfâie iar scena politică este marcată de proliferarea mişcările extremiste, indicele Stoxx 600 s-a depreciat cu 2,9%, în vreme ce DAX, al pieţei germane, a urcat cu 3%. La Londra, indicele FTSE a avut un recul de 0,8%, în ultimul trimestru al anului trecut.

• TTS, One şi Aquila - printre cele mai mari deprecieri din BET

La Bursa de Valori Bucureşti, indicele BET-XT, al celor mai lichide treizeci de acţiuni ale pieţei noastre, a avut o scădere de 4,8%, la 1.445 de puncte, într-o perioadă în care, pe lângă scandalul alegerilor, Fitch a revizuit la negativă perspectiva României, între motivele invocate de agenţia de rating fiind incertitudinea politică ce va avea, probabil, un efect negativ semnificativ asupra consolidării fiscale, un deficit bugetar de 8,2% pentru anul trecut şi o creştere economică redusă.

În acest context, şaptesprezece dintre cele douăzeci de acţiuni din componenţa indicelui BET au avut scăderi, în cel de-al patrulea trimestru al anului trecut, creşterile celorlate trei fiind firave.

Titlurile transportatorului de mărfuri pe Dunăre Transport Trade Services s-au depreciat cu 30,3%, cea mai mare scădere din principalul coş de acţiuni al pieţei noastre. Compania a raportat o pierdere pentru trimestrul al treilea, faţă de un profit în aceeaşi perioadă a anului trecut. Emitentul a câştigat în urma izbucnirii conflictului din Ucraina, ceea ce a crescut masiv veniturile şi profiturile societăţii, dar acum activitatea se normalizează, revenind în apropierea nivelurilor dinaintea războiului.

Acţiunile dezvoltatorului imobiliar One United Properties au fost într-un declin continuu pe tot parcursul anului trecut, cu o scădere de 22,5% în trimestrul al patrulea, ultimele rezultate financiare raportate, respectiv creşterea profitului şi îmbunătăţirea marjei, nereuşind să stopeze trendinţa descendentă. O serie de operaţiuni corporative, care este posibil să fi adus o anumită neîncredere în rândul investitorilor, incertitudinea privind cadrul fiscal, scandalul Nordis care probabil a afectat întregul sector al construcţiilor şi o serie de articole de presă nefavorabile companiei sunt motive care pot explica declinul acţiunilor One.

Titlurile producătorului de medicamente Antibiotice s-au depreciat cu 22,7%, în primul rând ca efect al vânzării printr-un plasament privat de către Infinity Capital Investments a 16% din companie, la un preţ cu 20% sub cotaţia din piaţă. Acţiunile companiei de distribuţie şi logistică pentru piaţa bunurilor de larg consum Aquila au scăzut cu 19,5%, în ultimele trei luni ale anului trecut, în condiţiile în care emitentul a raportat o depreciere a profitului pentru trimestrul al treilea. În aceeaşi perioadă, titlurile producătorului de materiale de construcţii TeraPlast au coborât cu 7,9%.

• Scăderi reduse pentru companiile defensive, bune plătitoare de dividende

Acţiunile producătorului de petrol şi gaze OMV Petrom au fost într-o consolidare, în ultimul trimestru al anului trecut, în condiţiile în care compania a raportat o creştere a profitabilităţii cu 54% în primele nouă luni, datorită lipsei "contribuţiei de solidaritate", ceea ce conturează un an 2025 cu dividende consistente. Emitentul şi-a asumat o politică de dividende în creştere, fapt ce îl favorizează pentru abordări buy-and-hold. În schimb Romgaz, partenerul OMV Petrom din proiectul Neptun Deep, a distribuit anul trecut doar 20% din profit ca dividende, faţă de distribuţiile integrale din alţi ani, iar necesarul de investiţii reduce şansele unei alocări mari anul viitor. De altfel, compania, ale cărei acţiuni s-au depreciat cu 7,6% în ultimul trimestru din 2024, a emis obligaţiuni de 500 milioane de euro, tocmai pentru finanţarea investiţiilor.

Acţiunile Hidroelectrica, companie defensivă cu distribuţii constante de dividende, de asemenea pretabilă pentru o abordare buy-and-hold, s-au situat într-o consolidare, în ultimul trimestru al anului trecut, dinamică similară cu cea a titlurilor Nuclearelectrica. Operatorul centralei de la Cernavodă are de realizat investiţii importante, între care reactoarele 3 şi 4, astfel încât analiştii estimează rate mai reduse de distribuţie a dividendelor decât cele din urmă cu câţiva ani.

Titlurile companiilor de utilităţi au avut, în mare, tot mişcări laterale. Acţiunile Transelectrica au scăzut cu 4,1%, în ultimul trimestru al anului, în vreme ce titlurile Electrica s-au depreciat cu 3,5%, iar acţiunile Transgaz au urcat cu 2%.

• Declin mai pronunţat pentru acţiunile BRD, faţă de deprecierea titlurilor Banca Transilvania

Acţiunile Banca Transilvania s-au depreciat cu 2,3%, în ultimele trei luni ale anului trecut, în vreme ce titlurile BRD-Groupe Societe Generale au avut un recul de 11,2%, diferenţa fiind dată, probabil, de rezultatele celor două instituţii de credit. Banca din Cluj a anunţat o creştere de aproape 150% a profitului net, pentru trimestrul al treilea, în mare parte pe fondul reflectării în situaţiile financiare a achiziţiei OTP Bank Romania, dar şi datorită activităţii operaţionale, în vreme ce profitabilitatea BRD a scăzut, din cauza costului net al riscului şi a "taxei pe cifra de afaceri".

• BET-FI - singurul indice în creştere de la BVB, în trimestrul al patrulea

Indicele BET-FI, al fostelor SIF-uri plus Fondul Proprietatea, a fost singurul coş de acţiuni de la BVB care a încheiat ultimul trimestru al anului trecut în teritoriul pozitiv, cu o apreciere uşoară de 0,17%. Evoluţia se datorează, în primul rând, creşterii acţiunilor fostei SIF Muntenia, actuala Longshield Investment Group, ce au urcat cu 10,6% pe fondul lansării unei oferte de răscumpărare a 18 milioane de titluri proprii, la preţul de 1,95 lei pe titlu, peste cel din piaţă din momentul aprobării operaţiunii de către ASF, de 1,72 lei.

La finalul lui decembrie, SIF-urile se tranzacţionau la discount-uri între preţ şi Valoarea Unitară a Activului Net (VUAN) situate între 68% pentru Infinity Capital Investments şi Lion Capital, respectiv 42% în cazul Longshield Investment. Pentru FP, discountul era de 52%, peste obiectivul administratorului Franklin Templeton, de sub 15%.

• Ministerul Finanţelor a atras 2,6 miliarde lei, prin ultima emisiune de titluri de stat Fidelis

Ministerul Finanţelor a atras 2,6 miliarde lei sau 523,1 milioane de euro prin ultima ofertă de titluri de stat Fidelis derulată anul trecut. Oferta a fost croită în şase tranşe, patru în lei şi două în euro, dobânzile fiind situate între 7,9% şi 6,45% pentru tranşele în moneda naţională, respectiv 3,75% şi 5,75% pentru cele în moneda europeană.

La finele anului trecut s-a derulat oferta Green Tech International, grup ce se ocupă cu furnizarea de căldură ecologică pentru diferite tipuri de clienţi, operaţiune în cadrul căreia, dintr-un total de două milioane de titluri oferite, au fost subscrise 534.422 de acţiuni, din care 25.500 au fost alocate tranşei investitorilor instituţionali şi 508.922 investitorilor de retail. Preţul final al ofertei a fost de 15 lei pe titlu, compania urmând să fie listată la Bursa de Valori Bucureşti.

Citeşte Dezastru bugetar şi instabilitate politică în România