INVESTIŢIA ÎN AUR - DAVID HOWDEN, PROFESOR DE ECONOMIE: Băncile centrale achiziţionează aur ca să se asigure împotriva riscului de insolvenţă a statelor

Profesorul de economie David Howden explică achiziţiile de aur ale băncilor centrale prin dorinţa acestora de a se asigura împotriva riscului de insolvenţă a statelor. Solvabilitatea băncilor centrale care deţin obligaţiuni guvernamentale este dependentă de solvabilitatea statelor a căror datorie o deţin, sub formă de obligaţiuni şi titluri de stat, precizează domnia sa. Emiterea de monedă, asupra cărora băncile centrale au monopol, se înregistrează în balanţa de plăţi a acestora drept pasiv, în vederea echilibrării, instituţiile fiind nevoite să cumpere un activ care să compenseze, explică David Howden. În general, aceste active au constat în titluri şi obligaţiuni guvernamentale, deoarece sunt purtătoare de dobândă, în timp ce aurul nu este, şi presupune costuri de depozitare. Din acest motiv, băncile centrale au ales să fie vânzători neţi de aur între anii 1988 şi 2009, arată profesorul de economie. Însă, având în vedere că, în actualul context economic, solvabilitatea unor state, inclusiv a unora mari, este pusă sub semnul întrebării, investitorii şi băncile centrale analizează atent valoarea activelor deţinute, potrivit lui David Howden. În cazul în care reducerea acestei valori face ca balanţa de plăţi să devină negativă, apare posibilitatea ca băncile centrale să aibă nevoie de recapitalizare din partea statului, explică domnia sa, precizând că această opţiune este neatractivă pentru bancheri, din cauză că ar reduce independenţa instituţiilor pe care le conduc. Cumpărarea de aur reprezintă un răspuns raţional la această dilemă, în opinia economis-tului american. Deşi deţinerea de aur nu elimină riscul ca balanţa de plăţi să devină negativă, ba chiar îl poate amplifica, evoluţia din trecutul recent face ca acest lucru să fie puţin probabil, potrivit profesorului Howden. Deţinerea de active reale nu prezintă o utilitate directă, însă oferă o poliţă de asigurare împotriva riscului de depreciere a valorii activelor, consideră domnia sa.