Ned Davis Research: "Există trei mari riscuri care pot «rupe» piaţa acţiunilor şi economia"

Piaţa de acţiuni din Statele Unite se află într-o fază corectivă pronunţată, după o apreciere susţinută în primele luni ale anului, dar economia americană are o evoluţie impresionantă după o încetinire de scurtă durată în 2022. Estimările privind PIB-ul SUA pentru trimestrul al treilea sunt de o creştere de peste 5%, iar cea mai mare economie a lumii a creat peste două milioane de locuri de muncă până acum în acest an, scrie Business Insider.

În opinia firmei de cercetare în domeniul investiţiilor Ned Davis Research există trei riscuri care, dacă s-ar materializa, ar "rupe" piaţa acţiunilor şi ar pune capăt ciclului actual de creştere al economiei americane, mai notează sursa menţionată.

• Revenirea inflaţiei

Inflaţia decelerează şi se îndreaptă uşor către ţinta de 2% a Rezervei Federale, după un maxim de 9% în iunie anul trecut, dar reluarea tendiţei de creştere a preţurilor ar ameninţa traiectoria ciclului actual de înăsprire a politicii Fed, conform Business Insider.

"O creştere puternică a aşteptărilor inflaţioniste a provocat, în mod tradiţional, o creştere a diferenţei dintre randamentele obligaţiunilor pe termen lung faţă de a celor pe termen scurt, ceea ce ar exercita o presiune suplimentară asupra randamentelor nominale", a spus Joseph Kalish, principalul strateg global al NDR.

Kalish monitorizează contractele swap pe inflaţie pe cinci şi zece ani din SUA, care-l ajută să măsoare aşteptările inflaţioniste. Strategul este îngrijorat de faptul că swap-ul pe cinci ani este cu doar câteva puncte de bază sub maximul din 2022. Or, depăşirea acelui prag ar fi motiv de îngrijorare că inflaţia poate creşte, conform Business Insider.

• Randamentul titlurilor de stat pe zece ani să crească peste 5,25%

Randamentul titlurilor de stat pe zece ani ale Statelor Unite a crescut până acum în acest an, atingând luni maximul ultimilor şaisprezece ani, de 5,02%. Continuarea acestei tendinţe ascendente ar provoca probleme pentru economie în ansamblu, în special dacă randamentul depăşeşte nivelul de 5,25%, conform Ned Davis Research, scrie Business Insider.

"Nivelul de 5,25% a randamentului a fost un dublu-top important în 2006/2007 şi a coincis cu maximul dobânzii a acelui ciclu de înăsprire a dobânzii de politică monetară. Aşa că, nu am privi cu nepăsare depăşirea acelui nivel", a spus Kalish.

Ratele ridicate ale dobânzilor cresc costurile împrumuturilor pentru consumatori şi întreprinderi, reduc adesea cererea, ceea ce duce la o creştere economică mai lentă, dacă nu chiar la o contracţie.

• Deteriorare condiţiilor de creditare

Până acum în acest an, piaţa obligaţiunilor a fost mai preocupată de riscurile ratei dobânzii decât de riscurile de credit, conform Business Insider.

Or, schimbarea acestei perspective ar fi o veste proastă.

În opinia lui Kalish, cu toate că diferenţele dintre randamentele obligaţiunilor cu scadenţe similare dar de calităţi diferite a creditului (engl. credit spreads) s-au majorat uşor, acestea sunt încă "strânse", iar condiţiile de creditare sunt încă favorabile pentru economie în general. Asta deoarece companiile generează fluxuri de numerar într-o economie în expansiune, iar plăţile dobânzilor rămân scăzute, scrie Business Insider.

Dar, creşterea spread-urilor de credit ar fi primul semn de avertizare la care ar trebui să fie atenţi investitorii, deoarece până la urmă ar putea afecta piaţa acţiunilor şi economia.

"Un spread (n.r. diferenţă) mai mare ar sugera un mediu economic mult mai slab şi un risc ridicat de nerambursare. Când investitorii încep să se preocupe mai mult de riscul de credit decât de riscul ratei dobânzii vom intra într-o fază nouă, mai tulburătoare a ciclului economic", a spus Kalish, conform Business Insider.