Companiile de pe Wall Street vin cu rezultate peste estimări, dar analiştii încep să reducă aşteptările pentru profiturile viitoare

Cea mai importantă săptămână de raportări financiare de pe Wall Street s-a încheiat, iar mesajul Federal Reserve (Fed) cu privire la majorările viitoare de dobândă ale băncii centrale americane a fost interpretat pozitiv de către pieţe. Analiştii Goldman Sachs, citaţi de către Bloomberg, arată la rândul lor că rezultatele companiilor din Statele Unite sunt mult mai bune decât se anticipa în debutul lunii iulie.

Aceştia arată că din procentul de 56% din companiile din S&P 500 care au raportat rezultatele pe trimestrul al doilea, mai mult de jumătate (52%) au bătut estimările analiştilor - peste media pe termen lung de 47%. David Kostin, şeful analiştilor de la Goldman, adaugă că rezultatele, împreună cu mesajele aparent "dovish" din partea Fed, au furnizat combustibil raliului din ultimele săptămâni.

Bloomberg arată că deşi investitorii au fost optimişti că rezultatele sunt în continuare reziliente având în vedere încrederea consumatorilor aflată la niveluri extrem de scăzute şi inflaţia record, a început să apară o tendinţă în rândul analiştilor cu privire la direcţia estimărilor de venituri şi profituri pentru partea secundă a anului. O reducere a estimărilor de profit şi venituri, având în vedere riscul ridicat al unei recesiuni, afectează implicit şi preţurile curente ale activelor financiare.

Mike Wilson, analiştul-şef de la Morgan Stanley, a scris ieri în raportul său săptămânal că raliul din piaţa de acţiuni va fi cel mai probabil unul de scurtă durată în condiţiile în care estimările de profituri şi venituri vor fi reduse în continuare, iar economia se va îndrepta către o recesiune ca urmare a politicii monetare de restricţionare a lichidităţii din partea Fed.

O privire mai îndeaproape arată însă că mare parte din rezultatele peste estimări se datorează faptului că aceste estimări ale analiştilor au fost reduse destul de mult în ultimele săptămâni de dinainte de debutul sezonului de raportare.

De asemenea, procentul de 52% de rezultate financiare peste estimări este totuşi sub nivelul mediu de 62% înregistrat în precedentele 5 trimestre, potrivit lui David Kostin, fapt ce sugerează că acţiunile americane încă se confruntă cu riscuri de depreciere, având în vedere că, prin raportare la istorie, mai puţine companii bat estimările deja reduse înainte de începutul raportărilor.

Răspunsul analiştilor la această dinamică - după lecturarea rezultatelor şi celor spuse de managementul companiilor - este să reducă şi mai mult aşteptările pentru profiturile pe acţiune (EPS) aferente trimestrului trei din acest an într-un ritm peste media istorică. Reducerile sunt unele generale, în timp ce estimările pentru 2023 sunt greu de luat în considerare având în vedere incertitudinea istorică şi lipsa de vizibilitate.

Dacă declinul de până acum al burselor americane a reprezentat o dezumflare a bulei speculative din perioada aprilie 2020 - noiembrie 2021, partea secundă a acestui declin secular ar putea să aibă la bază comprimarea nu doar a marjelor, ci şi a veniturilor. Raliul puternic din ultima perioadă a arătat de altfel cât de negativă a fost încrederea investitorilor în rezultate, care nu au fost atât de negative pe cât se anticipa, în ciuda reducerii estimărilor înainte de debutul sezonului de raportare.

Rezultatele companiilor vor rămâne sub presiune având în vedere posibilitatea ridicată de creştere negativă în prima jumătate a anului 2023 şi magnitudinea revizuirilor negative pe frontul câştigurilor pe acţiune (EPS).

Alte riscuri imediate pentru pieţele financiare sunt vizita preşedintei Camerei Reprezentanţilor din SUA în Taiwan, care este aşteptată să aterizeze în cursul zilei de astăzi la Taipei (China a ameninţat că vor exista repercusiuni dacă Nancy Pelosi va vizita Taiwan-ul, stat-insulă pe care China îl consideră regiune separatistă) şi deteriorarea mult mai rapidă a tendinţelor macroeconomice negative asociate politicilor anti-inflaţioniste implementate de băncile centrale.