Costel Ceocea: "Vrem să participăm la IPO Electrica, dar nu în orice condiţii"

Reporter: Stimate domnule preşedinte, va participa SIF Moldova la IPO Electrica?

Costel Ceocea: SIF Moldova a adoptat în Strategia multianuală, supusă aprobării Adunării Generale Ordinare a Acţionarilor, intenţia să participe la această ofertă, dar nu în orice condiţii.

În prezent, în Comitetul de Investiţii al Consiliului de Administraţie continuăm documentarea oportunităţii subscrierii în cadrul acestei oferte. Vom fi foarte atenţi însă la informaţiile care vor fi făcute publice în legătură cu prospectul de ofertă şi vom participa la toate întâlnirile de lucru pe acest subiect.

Pot să vă spun că, momentan, nu am formalizat încă o decizie privind IPO Electrica.

Din informaţiile publicate, înţeleg că oferta publică iniţială se derulează la preţuri cuprinse între 11 lei/titlu şi 13,5 lei/titlu. La 11 lei/acţiune, în raport cu performanţele anticipate, oferta este atractivă.

Reporter: Cum apreciaţi această ofertă publică?

Costel Ceocea: În premieră, primii 10.000 de investitori de retail vor avea asigurată subscrierea pentru 1.000 acţiuni (echivalentul a aproximativ 3.600 euro).

Cred că am avut ceva de învăţat din listarea Romgaz şi sper că nu se va mai repeta experienţa neplăcută de atunci, când a existat o suprasubscriere de 17 ori a pachetului alocat pentru retail.

De această dată, micii investitori nu mai trebuie "discriminaţi".

Va fi greu, însă, de anticipat care va fi poziţia pe care o vor adopta unii dintre "jucătorii" iniţiaţi.

Cred că ar trebui să insistăm pe o diseminare corectă şi completă a informaţiilor în piaţă despre această ofertă, astfel încât orice suspiciune de posibilă "discriminare" să fie înlăturată.

O astfel de abordare ar creşte încrederea în piaţa de capital, în avantajele mobilizării resurselor financiare instituţionale, dar şi private.

Să nu creăm premisele "discriminării" investitorilor neiniţiaţi, mai precis a celor care au subscris cu banii jos.

În cazul ofertei Romgaz, a fost creată o falsă imagine a interesului investitorilor.

Oferta Electrica nu ar trebui să mai permită creditarea "scriptică".

Insist pentru o informare completă, pentru o "familiarizare" şi a micilor investitori cu "tehnicile" subscrierilor şi "rezultatului/impactului decontării".

Este atractivă investiţia într-un emitent în care statul are un pachet de control şi sunt făcute publice informaţii despre calitatea şi performanţele asumate de către managementul emitentului.

Să nu uităm că, în cazul "Electrica", putem avea imaginea marjei de profit, această companie fiind reglementată.

Ar trebui asigurată garanţia oricărui risc ulterior al intervenţiilor administrative în modificarea acestei "referinţe" de profitabilitatea investiţiei.

În cazul "Electrica", şi cheltuielile de întreţinere pot fi anticipate. Aşteptăm informaţiile publice privind modul cum vor fi mobilizate/utilizate resursele (financiare, materiale, inclusiv sursele alternative de producţie - a posibilităţii de transport/cheltuielile de distribuţie şi compensare a surplusurilor/deficitelor tempoare şi, nu în ultimul rând, al specialiştilor).

Reporter: Cum credeţi că va influenţa listarea Electrica piaţa de capital din România, în condiţiile în care, şi după listarea Romgaz şi a Nuclearelectrica, lichiditatea BVB a rămas scăzută?

Costel Ceocea: Influenţa listării Electrica pe piaţa de capital din România este legată de structura acţionariatului post IPO, precum şi de preţul de ofertă acceptat de investitori şi de statul român. Teoretic, orice companie adusă la Bursă determină creşterea lichidităţii pieţei, însă, în prezent, nu avem elementele necesare care să ne permită să apreciem dacă listarea Electrica va genera sau nu o creştere semnificativă.

Susţin opiniile exprimate de brokeri pentru alocarea unei cote mai mari din oferta Electrica pentru bursa locală (BVB). Ar fi poate o măsură care să contribuie la promovarea BVB în rândul investitorilor de retail, la îmbunătăţirea lichidităţii BVB.

Reporter: De ce nu folosim economiile populaţiei de 30 de miliarde de euro pentru ofertele statului, inclusiv pentru Electrica, având în vedere că dobânzile bancare sunt din ce în ce mai mici?

Costel Ceocea: Un posibil răspuns ar fi un nivel relativ scăzut al culturii investiţionale în masa populaţiei, ce manifestă, de regulă, o aversiune ridicată la risc, în condiţiile existenţei/persistenţei unui anumit nivel de impredictibilitate privind stabilitatea şi profitabilitatea companiilor.

Informaţiile publice privind situaţia depozitelor arată, într-adevăr, că foarte mulţi români păstrează încă în depozite bancare resurse de aproximativ 30 miliarde euro. Aceştia trebuie apreciaţi ca potenţiali investitori de retail.

Ofertele publice ale companiilor de stat şi, în acest context politic, demersurile Grupului de lucru Great Barriers Shift asigură o percepţie crescută vis-a vis de atractivitatea alternativelor investiţionale adresate populaţiei.

Trebuie să ne mobilizăm pentru popularizarea investiţiilor bursiere.

Poate ar fi nevoie să insistăm şi să asigurăm condiţiile de atractivitate pentru orice categorie de investitori. Politicile privind discountul trebuie diversificate, complementare şi atractive.

Trebuie ştiut clar când se "oferă" acestea, cu accent pe avantajele oferite în raport cu dobânzile pe un an întreg de la bancă.

Este de apreciat poziţia publică a autorităţilor care au declarat că, şi în cazul ofertei Electrica, iau în considerare stimularea micilor investitori prin acordarea unui discount similar celui din oferta Romgaz.

Reporter: De ce consorţiul de intermediere se adresează străinilor pentru aceste oferte şi nu populaţiei/ companiilor din România?

Costel Ceocea: Putem doar presupune că intermediarii au decis să se adreseze clienţilor străini, bazându-se pe capacitatea sporită a acestora de a mobiliza resurse financiare importante necesare încheierii cu succes a unei oferte de dimensiuni relativ ridicate.

Reporter: Cum comentaţi faptul că intermediarul nu a început, pînă acum, campania de promovare a listării Electrica SA către investitorii români?

Costel Ceocea: Nu suntem la curent cu strategia de promovare, putem doar să vă spunem că noi realizăm propriile analize pe baza unor rapoarte publice, precizând însă că, încă, există date incerte privind caracteristicile ofertei (ex Electrica nu a publicat, la acest moment, nici un document cu privire la capitalul social) .

Reporter: Cum comentaţi faptul că există o campanie de pre-marketing pentru investitorii străini, în schimb nu şi pentru mici investitori?

Costel Ceocea: Credem că orientarea intermediarilor către investitori străini (sofisticaţi) este determinată de un nivel mai scăzut al aversiunii la risc al acestor investitori faţă de acest tip de investiţie, coroborată cu capacitatea lor sporită de derulare a procesului investiţional pe fluxul analiză - mobilizare resurse financiare - subscriere în cadrul IPO.