EDITIE SPECIALA-MEDLIFE MedLife în cifre

Fondat în 1996, MedLife este un grup tip holding care furnizează servicii medicale în mod direct persoanelor fizice, cât şi angajaţilor din sectorul corporate.

După cifră de afaceri şi cod CAEN, Grupul MedLife este cel mai mare furnizor de servicii medicale private din România. Concurenţii săi sunt Regina Maria - Centrul Medical Unirea SRL, Sanador, Fresenius Nephro Care Romania SRL, Diaverum Romania SRL, Avitum, Medicover, restul firmelor fiind de importanţă regională. Luată individual după cifra de afaceri, MedLife SA - firma parentală - se poziţionează pe locul al doilea după Centrul Medical Unirea SRL, dar cea din urmă este pe pierdere.

Grupul are sub control direct 32 de firme şi indirect încă 9 firme. Infrastructura de susţinere a afacerii este compusă din 67 de clinici, dintre care 15 "hiperclinici", 10 spitale la care se adaugă alte 3 conform clasificării grupului Med Life, 9 clinici stomatologice (preluate de la Dent Estet plus 2 clinici noi), 33 de laboratoare sub marca Med Life şi marca Sfânta Măria, precum şi 10 farmacii.

Activităţile Grupului se structurează pe "linia corporate", care oferă servicii medicale de prevenţie plus medicina muncii angajaţilor din firme, "linia clinici" ce include serviciile de tratament ambulatoriu şi de imagistică diagnostic, "linia spitale", "linia laboratoare", "linia stomatologie" şi "linia farmacii".

Grupul MedLife controlează direct sau în cascadă 37 de companii, dintre care 36 sunt în România şi una se află în Ungaria. Grupul Med Life este controlat de familia Marcu ce deţine 45,8% din acţiunile cu drept de vot ale firmei parentale Med Life SA şi indirect la toate celelalte companii, la care se adaugă persoane juridice şi fizice din România şi străinătate ce deţin 49,66% din acţiunile cu drept de vot, la care se adaugă IFC - divizia investiţiei Băncii Mondiale cu o cotă de 4,54%. Valoarea de piaţă a firmei parentale MedLife SA la 30.09.2019 este de aproximativ 733.002.214 lei/153,4 milioane euro, cu un factor Tobin Q de 1,94 (septembrie 2019), dar valoarea întregului grup nu poate fi stabilită fară o estimare prealabilă realizată în cadrul grupului. Dupa factorul Tobin Q, firma este supraestimată.

Obiectivul strategic al grupului este să-şi păstreze poziţia de lider pe piaţa internă în furnizarea servicilor medicale. Acesta este motivul pentru care grupul a dus o politică agresivă de achiziţii firme în 2018, că şi în anii anteriori pentru extinderea infrastructurii de vânzări. Astfel, în 2018 grupul a preluat 8 firme, printre care Solomed Clinic, Ghencea Medical Center, Clinica Polisano, Centrul Transilvania Imagistică. Politica de expansiune continuă şi în 2019, când grupul MedLife a preluat controlul Rozsakert Medical Center din Ungaria, Sama din Craiova (90%), PDR Braşov, Badea Medica, Onco Team Diagnostic, Spitalul Lotus SRL din Ploieşti, Centrul Medical Micromedica. Datele financiare, mai cu seamă nivelul şi structura datoriilor arată însă că grupul MedLife are nevoie de o perioadă de consolidare.

Expansiunea Grupului în afara graniţelor naţionale este un lucru pozitiv şi reflectă o viziune corectă de extindere, întrucât concurenţa cea mai puternică este externă, nu neapărat internă, iar dezvoltarea depinde de o extindere la nivel regional. Pe de altă parte, însă, această politică trebuie susţinută de rezultate financiare robuste exprimate în rata profitului marginal, eficienţa capitalului şi randamentul activelor.

• Evoluţia rezultatelor MedLife în perioada ianuarie - septembrie 2019

În primele nouă luni din anul curent, cifra de afaceri (336.686.593 lei) a MedLife s-a majorat cu aproximativ 8% comparativ cu cele trei trimestre cumulate din anul 2018. Cifra de afaceri se realizează preponderent pe segmentul "clinci" (30%), "spitale" (23%) şi "vânzări corporate" (19%). Aceste cifre se ajustează la sfârşitul exerciţiului financiar curent.

Veniturile din exploatare sunt de 340.697.816 lei (+9%), iar cheltuielile din exploatare de 323.098.984 lei (+7%).

Profitul înainte de impozitare este de 6.677.623 lei. Creşterea este de +63,7% faţă de trimestrul al treilea 2018, dar baza este mică. Comparativ cu cel de-al treilea trimestru din 2018, în septembrie 2019 rata profitului net marginal a fost de 1,6% (0,8% în Trim III 2018), EBIT a înregistrat +32% (15.189.096 lei), iar EBITDA - o creştere de 49,7% (50.808.096 lei). Pe de altă parte, eficienţa capitalului - ROE este modestă, respectiv 3,5%, rentabilitatea capitalului angajat ROCE - 3,5%, iar randamentul activelor este de 0,009 sau 0,9%.

De la an la an, se observă o creştere a gradului de îndatorare de la 69,3% la 73,3% (septembrie pe septembrie). La datorii curente, majorarea este de 45,2%, iar la cele pe termen lung de 23%. Solvabilitatea globală a scăzut uşor la 1,36 (1,44 în trimestrul al treilea 2018), iar lichiditatea curentă/testul acid este de 1,05 (benchmark > 1). În structura activelor curente, valoarea creanţelor comerciale şi a altor creanţe este în creştere.

• Evoluţia rezultatelor grupului MedLife, în baza situaţiilor financiare consolidate la 31 decembrie 2018

În anul 2018, cifra de afaceri a grupului a crescut cu 27,5% (794.562.861 lei). Conform raportului anual, 81% din vânzări provin de la firme şi persoa-ne fizice şi 19% sunt subvenţii de la stat (asigurare prin CNAS). În 2018, "linia clinici" a înregistrat o pondere de 29,3% în cifra de afaceri totală (creştere + 40,2% fata de 2017). "Linia corporate" are o cotă de 21,3% în totalul cifrei de afaceri (+ 17% faţă de 2017), "linia spitale" - 21% (+40,5% comparativ cu 2017), iar "linia laboratoare" - aproximativ 17% (+17% faţă de 2017) . Pe latura cererii, aceste cifre arată tendinţele în cererea de servicii medicale, în raport cu puterea de cumpărare, iar pe latura ofertei, eficienţa investiţiilor trecute, calitatea serviciilor prezente şi zonele în care se pot face investiţii viitoare.

Dacă veniturile operaţionale s-au majorat cu 27,5%, cheltuielile operaţionale au înregistrat un salt de 28,5%, faţă de 2017. Salariile au o pondere de 32% în totalul cheltuielilor, cele cu terţii - 27%, consumabile şi materiale de reparaţii - 16,4%, amortizarea - 7,4%.

Profitul înainte de plata taxelor a fost de 23.833.882 lei, înregistrând un salt de 67% de faţă anul precedent. Acest rezultat îşi are explicaţia în veniturile încasate din "linia clinici" şi "linia spitale", respectiv din acele segmente unde vânzările au fost cele mai mari. Marja netă a profitului este de 2%, pe când EBITDA este de 98.981.233 lei (creştere 40% faţă de 2017), în condiţiile în care cheltuielile cu dobânzile (17.351.428 lei) şi amortizările sunt mari (56.982.245 lei). Marja EBITDA este de 12,4%. Comparativ cu decembrie 2017, eficienţa capitalului/Return on equity - ROE a crescut cu 80% (valoare: 9,3%). Rentabilitatea capitalului angajat/ROCE este de 8,5% şi randamentul activelor/ROA este de 0,022 sau 2,2%. Ultimul indicator arată profitul generat de capitalul în care s-a investit, deşi nu putem face comparaţie pe industrie/sector.

Gradul de îndatorare este de 76,2%, fiind foarte ridicat. După o scădere a gradului de îndatorare în 2017 de 10%, nivelul a crescut în 2018 cu 5,5%. Datoriile pe termen lung au o pondere de 54% în total (creştere 24% în 2018). Deşi datoriile pe termen scurt au o pondere mai mică în total, ritmul de creştere este ridicat (54,5% în 2018). Rata de levier (îndatorarea totală a firmei faţă de capitalurile proprii) este de 3,2 (benchmark < 2,3). Solvabilitatea globală este de 1,3 (-7% faţă de 2017). Lichiditatea curentă/testul acid este de 0,54, fiind în scădere faţă de decembrie 2017 cu 39% (benchmark > 1).

Pe ansamblu, 2018 a fost, pentru grupul Med Life, un an de expansiune. Evoluţia datoriilor şi randamentul activelor indică nevoia unei perioade de consolidare.