Fondurile OPCVM şi AOPC la 30 aprilie 2007 Activele fondurilor mutuale au depăşit 200 milioane euro în aprilie

Dacă privim la performanţele înregistrate de industria fondurilor deschise la finele lunii aprilie a.c. se poate observa cu uşurinţă că randamentele înregistrate în medie, atât de fondurile diversificate dar în special de cele de acţiuni, încep să atingă valori (cum ar fi 30% în ultimele 12 luni la fondurile de acţiuni), cu mult peste rata inflaţiei, sau peste randamentele oferite persoanelor fizice de depozitele bancare pe acelaşi termen. În luna analizată, cu toate distorsiunile provenite din mediul politic, evoluţia pieţei bursiere nu a mai avut fluctuaţiile din lunile anterioare, fiind astfel favorabilă pentru cea mai mare parte a fondurilor deschise, fapt care rezultă din performanţele înregistrate de acestea.

Astfel nivelul activelor nete exprimate în euro la finele lunii aprilie a depăşit pentru prima dată pragul de 200 milioane euro, ajungând la peste 201,7 milioane euro, adică cu aproape 49% mai mare decât acum 12 luni, sau cu peste 7,5% mai mare decât cel înregistrat la finele anului 2006.

Privind la evoluţia cotelor de piaţă pe categori de fonduri, se poate observa că în ultimul an fondurile monetare şi cele de obligaţiuni au cedat peste 10,5% din cota lor de piaţă fondurilor diversificate şi de acţiuni astfel că acestea deţineau împreună la finele lunii aprilie peste 72% din industrie. Tot în intervalul ultimilor 12 luni, numărul fondurilor a crescut cu 4 noi fonduri din categoria celor diversificate şi a celor de acţiuni.

Analizând evoluţia activelor nete în luna raportată, se poate observa faptul că atât fondurile monetare cât şi cele de obligaţiuni au înregistrat diminuări de active nete, acestea datorându-se în principal nivelului crescut al cererilor de răscumpărare. În schimb fondurile diversificate şi cele de acţiuni au fost favorizate de evoluţia pieţei bursiere şi astfel cu toate că şi aceste fonduri au avut niveluri destul de însemnate de cereri de răscumpărare, valoarea activelor nete s-a apreciat în luna aprilie cu 1,7% la fondurile diversificate şi cu 6,2% la cele de acţiuni.

FONDURI OPCVMcategorii Total

La 30.04.2007monetareoblig.divers.actiuniopcvm

numar fonduri 27121233

cota piata aprilie 200718,0%9,3%36,8%35,9%100,0%

cota piata aprilie.200624,7%13,1%38,5%22,7%100,0%

performanta medie de la inceput de an2,0%1,3%4,3%9,0%

performanta medie pe 12 luni6,5%5,3%14,5%30,1%

activ net - mil.lei -120,74062,408246,904241,112671,164

% / in luna raportata-4,1-7,71,76,21,2

% / in anul 2007-5,61,83,018,06,0

subscrieri -mil.lei- april.10,5726,3084,46513,60434,949

rascumparari-mil.lei- april.16,35311,8387,44413,34948,348

intrari nete- mil.lei april.-5,781-5,530-2,9790,255-14,035

nr. investitori 42349134495131568878569

Analizată din punct de vedere al nivelului de atractivitate, comparativ cu perioada similară a anului trecut, în această lună volumul subscrierilor pe ansamblul industriei a fost de 34,9 milioane lei cu circa 3% mai mult decât acum un an, iar volumul răs­cumpărărilor de 48,3 milioane lei, a fost cu aproape 40% mai mare decât cel înregistrat în aprilie 2006, certificând astfel faptul că luna aprilie a devenit luna plăţilor (obligaţiilor) datorate pentru anul anterior bugetului de stat. Nivelul subscrierilor înregistrat în anul 2007 era la finele lunii aprilie de peste 211,8 milioane lei (circa 63 milioane euro), însă datorită volumului mai mare de răscumpărări din luna aprilie, pe ansamblul celor patru luni ale anului 2007, fluxul intrărilor de capital a fost doar de 1,8 milioane lei.

Analizat pe categorii de fonduri, se observă că fluxul intrărilor de capital din luna raportată, a înregistrat un nivel pozitiv doar la categoria fondurilor de acţiuni, la celelalte categorii de fonduri, fluxurile intrărilor de capital au negative pe linie.

Dacă pe ansamblul opcvm creşterea medie a numărului de investitori înregistrată la finele lunii aprilie în comparaţie cu luna anterioară este nesemnificativă find doar de 0,13%, la categoria fondurilor de acţiuni această creştere medie ajunge până la 0,8%, celelate categorii înregistrând diminuarea numărului de investitori faţă de luna anterioară cu 0,2% la fondurile de obligaţiuni, 0,8% la cele monetare, fondurile diversificate însă şi păs­trează aproape neschimbat numărul de investitori.

Faţă de numărul total de investitori existent la finele lunii aprilie, investitorii persoane juridice reprezentau doar 1,62% din total investitori şi deţineau 53,5% din activele nete ale indus­triei, cu 3,5% mai puţin decât la finele anului 2006.

Pe categorii de fonduri, această distribuire a activelor nete arată astfel: FDI monetare, peste 84% din activele nete sunt în contul persoanelor juridice, la FDI de obligaţiuni acest procent este de 60 %, la FDI diversificate de 56,9% şi la FDI de acţiuni de 32,9%.

Indicele IFM a înregistrat în luna aprilie o depreciere de 4,37 % (464,62 puncte), însă de la începutul anului 2007, IFM a cunos­cut o apreciere de 4,87 puncte procentuale.

Faţă de perioada similară a anului precedent, indicele s-a apreciat cu 14,25 %, iar pe ultimii 3 ani a înregistrat o apreciere de 70,66%.

Pe categorii de fonduri, la data de 30.04.2007, structura de portofoliu se prezenta astfel:

Fondurile Monetare, în continuare peste rata anuală a inflaţiei

În afară de performanţele aproape identice realizate în luna raportată şi anume 0,5% FDI Simfonia 1, şi 0,4% FDI Bancpost Plus, evoluţia celor două fonduri nu mai este aşa de asemănătoare, astfel că faţă de FDI Bancpost Plus care încheie luna cu o creştere de activ net cu 1,4% şi un flux pozitiv al intrărilor de capital de circa 0,37 milioane lei, FDI Simfonia 1, pe fondul unui volum însemnat de subscrieri (peste 10,2 milioane lei) dar şi de răscumpărări (16,3 milioane lei), încheie luna cu un flux negativ al intrărilor de capital de 6,1 milioane lei şi automat şi cu o scădere a activului net cu 6,6% în comparaţie cu luna martie a.c. Analizată pe perioada ultimilor 12 luni, performanţa celor două fonduri se situează între 6,5% la Simfonia 1 şi 6,1% la Bancpost Plus.

Fondurile de obligaţiuni şi instrumente cu venit fix, 5,3% randament mediu pe ultimele 12 luni

Dacă pe ansamblul industriei, în luna aprilie volumul activelor nete s-a diminuat faţă de luna anterioară cu 7,7%, există totuşi fonduri care în luna raportată au înregistrat creştere de active nete cu ar fi FDI Orizont cu 1,8% şi FDI Stabilo cu 1%. Celelalte fonduri au avut scăderi de active nete pe linie, scăderi începând de la -0,4% la FDI Europa Obligaţiuni şi mergând până la -41% la FDI Tezaur. Menţionăm faptul că în toate cazurile, scăderile de activ s-au datorat nivelurilor cres­cute ale cererilor de răscumpărare şi aşa cum am mai menţionat, nivelul răscumpărărilor se pare că a fost influenţat şi de faptul că în luna aprilie s-au plătit obligaţiile către bugetul de stat aferente anului 2006.

UNOPC

Privind performanţele înregistrate de fondurile din această categorie se poate constata că există totuşi o discrepanţă între media înregistrată pe categorie şi performanţele individuale, iar acest lucru se datorează ponderii însemnate (peste 29%) pe care o deţin în total grupă, activele nete ale FDI Europa Obligaţiuni şi din această cauză randamentele înregistrate de acest fond, influenţează în proporţie sporită randamentul mediu de 5,3% al grupei, estompând astfel randamente de 10,9% la FDI Orizont, de 7,5% la FDI Stabilo, 7% la FDI Tezaur sau 6,9% FDI BCR Clasic.

Performanţele obţinute de FDI Europa Obligaţiuni al cărui activ net este în procent de peste 67 % investit în obligaţiuni emise în spaţiul Uniunii Europene, sunt direct influenţate de evoluţia cursurilor valutare ale valutelor pe care există expunere a portofoliului, faţă de moneda RON, iar ca urmare a acestui fapt, randamentul înregistrat pe ultimele 12 luni a ajuns la finele luni raportate la 0,01%.

Tot la fondurile din această categorie se poate remarca faptul că fluxul intrărilor nete de capital în luna aprilie a fost negativ înregistrând un nivel de 5,5 milioane lei. Excepţie au fost: FDI Europa Oblig. fără tranzacţii, precum şi FDI Stabilo şi FDI Tezaur cu fluxuri pozitive.

Fondurile "Diversificate", cu 246,9 milioane lei, au cele mai mari active nete din industrie

Privind evoluţia fondurilor diversificate în luna aprilie se constată că activelor nete cumulate ale acestora erau la finele lunii raportate de 74,2 milioane euro, adică cu 3% mai mari decât la începutul anului, sau cu 34,7% mai mari decât în aceeaşi perioa­dă din anul 2006. Creşterea de active nete în luna aprilie (1,7%) a fost mai mică deoarece fluxul negativ al intrărilor de capital înregistrat la fine lunii a diminuat amplitudinea cu care ar fi trebuit să acţioneze asupra activele nete randamentele superioare înregistrate în această lună. Peste această creştere medie lunară a activelor s-au situat FDI: Star Focus cu 9,5% creştere la active de 5 milioane lei, Raiffeisen Benefit cu 6,3% creştere la active de aproape 33 milioane lei, urmat de Bancpost Active cu 4,8% creştere la active de circa 34 milioane lei şi KD Optimus cu 4,2% la un activ de 1,6 milioane lei dacă enumerăm numai creşterile lunare de peste 4%. Singurul fond din această categorie care pe fondul unui volum mare al cererilor de răscumpărare ( 4,2 milioane lei) a înregistrat în luna raportată o scădere de activ net cu -3,5%, este chiar fondul care are şi cel mai mare activ net din categorie (58,2 milioane lei) şi anume FDI BCR Dinamic.

Dacă privim la fluxul intrărilor de capital înregistrat în luna aprilie pe ansamblul categoriei, observăm că este de -2,9, însă nu toate fondurile au înregistrat fluxuri negative, astfel că din cele 12 fonduri din categorie la 5 fonduri fluxurile de capital au fost pozitive astfel: FDI Raiffeisen Benedit cu 1,3 milioane lei, urmat de FDI Star Focus cu 0,24 milioane lei şi BT Clasic cu 0,08 milioane lei, apoi FDI Concerto şi KD Optimus cu intrări nete sub 0,05 milioane lei.

Urmărind nivelul expunerilor pe piaţa bursieră înregistrat la finele lunii aprilie, se remarcă faptul că în luna raportată numărul fondurilor cu expunere pe piaţa bursieră de peste 40% a ajuns la şapte, faţă de şase luna anterioară, dintre acestea remarcându-se FDI Integro cu expunere de 62,1% faţă de 59,7% în martie, urmat de FDI Transilvania cu 50,7%, FDI Star Focus şi BCR Dinamic ambele cu câte 45,3%.

Privind nivelul expunerilor pe piaţa obligaţiunilor, constatăm că acesta s-a păstrat oarecum în limitele lunii anterioare şi astfel fondurile cu cele mai mari expuneri rămân: FDI BCR Dinamic cu 44,5% şi FDI Raiffeisen Benedit cu 42,3%, iar cu cele mai mici expuneri pe această piaţă sunt: FDI Star Focus cu 4,9%, FDI Bancpost Active cu 2,8% si FDI KD Optimus cu 0%.

Fondurile "de Acţiuni"oferă un randament mediu de

30 % pe ultimele 12 luni

Fondurile de acţiuni au cel puţin în principiu, cea mai mare expunere pe piaţa bursieră din toată industria fondurilor deschise şi de aceea evoluţia pieţei bursiere este unul din factorii principali care influenţează în mod direct performanţele acestor fonduri. Corecţiile care s-au petrecut pe piaţa bursieră în utimele două luni ale primului trimestru, au afectat, în unele cazuri putem spune că semnificativ, performanţele obţinute de aceste fonduri în trimestrul I a.c. Cu toate acestea, în luna aprilie majoritatea fondurilor de acţiuni au înregistrat randamente foarte bune înlăturând aproape integral rezultatele corecţiilor din lunile anterioare.

Astfel cu performanţe lunare de peste 7% sunt FDI: Active Dinamic cu 12,2%, KD Maximus cu 8,6%, Omninvest cu 7,9%, Napoca cu 7,7% şi Premio cu 7%. Privind însă aşa cum este normal dealtfel, performanţele pe termen mai lung şi anume pe ultimele 12 luni, iese imediat în evidenţă randamentul de 51,2% înregis­trat de FDI Active Dinamic, urmat la ceva distanţă dacă putem spune aşa de FDI Napoca cu 36,8%, FDI Omninvest cu 33,1% şi BT Maxim cu 30,8% dacă ne referim numai la performanţe peste media categoriei. Celelalte fonduri cu istorie de cel puţin 12 luni înregistrează performanţe pe acest interval de timp cuprinse între 16,3% la FDI BCR Expert şi 26,6% la FDI KD Maximus.

Urmărind evoluţia activelor nete pe ansamblul categoriei, se constată că la nivelul lunii aprilie, activele s-au apreciat în medie faţă de luna anterioară cu 6,2%. Mult peste această medie se situează FDI FON cu 16,6%, urmat de FDI Star Next cu 12,4 şi FDI Active Dinamic cu 12,3%. Singurul fond de acţiuni care înregistrează o diminuare de activ net la finele lunii raportate, a fost FDI Premio, care cu toată performanţa lunară remarcabilă (7%), s-a confruntat cu cereri de răscumpărare de 0,8 milioane lei care sau dovedit destul de mari în comparaţie cu nivelul activului net al fondului, determinând astfel scăderea acestuia cu 11,9%.

Analizând structura de portofoliu înregistrată la finele lunii aprilie a.c. se constată că cea mai mare expunere pe piaţa bursieră o aveau: FDI Active Dinamic cu 99,1%, FDI KD Maximus cu 81,9%, BT Index cu 78%, iar la celalat capăt al acestui şir se regăsesc FDI FON cu 43,5% şi FDI Raiffeisen Prosper cu 40,9% cu precizarea ca pentru acesta, la expunerea directă pe piaţa bursieră de 40,9% se adaugă şi o expunere indirectă de 26% din active tot pe piaţa bursieră, însă prin intermediul unor fonduri europene de acţiuni.

Dacă privim structurile de portofoliu ale fondurilor de acţiuni prin prisma plasamentelor în obligaţiuni, observăm că un apetit deosebit pentru astfel de plasamente îl au FDI Raiffeisen Prosper cu 18,2% din activul net plasat în diverse emisiuni de obligaţiuni urmat de FDI Intercapital cu peste 15% din activul net plasat în obligaţiuni. Celelalte fonduri au expuneri mult sub valorile de mai sus sau nu aveau deloc expunere la finele lunii aprilie pe astfel de instrumente, ca în cazul: FDI BCR Expert, FDI Active Dinamic, FDI Napoca, FDI Premio, FDI BT Index.

Grupate pe administratori, distribuirea activelor nete ale OPCVM din piaţă, arată astfel:

SAI30 aprilie 2007

Active nete OPCVMCota piata

Raiffeisen Asset Management97,96214,6%

SG Asset Management-BRD96,69514,4%

BCR Asset Management95,55314,2%

EFG Mutual Funds Management73,58411,0%

Globinvest64,7409,6%

BT Asset Management60,0929,0%

Certinvest49,1657,3%

Pioneer Asset Management38,1195,7%

KD Investments31,8394,7%

SIRA18,1502,7%

Swiss Capital Asset management17,7042,6%

STAR Asset Management11,1971,7%

Target Asset Management9,2231,4%

Vanguard Asset Management7,1411,1%

Total OPCVM mil.RON671,164100%

Din punct de vedere al performanţelor înregistrate în întreaga industrie la finele lunii aprilie, cele mai bune rezultate se regăsesc la FDI Active Dinamic cu 51,2% pe ultimele 12 luni şi FDI Napoca cu 167,5% pe ultimele 36 de luni.

FONDURILE ÎNCHISE DE INVESTIŢII

30.04.2007 AOPC- fonduri inchise -

Categorie Fondmonetarede actiuniefecte com.TOTAL

Denumire fondDePfa RomaniaBT Invest Fondul de actiuni priv. INFINITYFCPAOPC

Număr investitori:1545565121

din care pers.juridice15602032

% faţă de luna trecută total50.0%100.0%100%097.0%97.6%

% detineri a.n. pers.jur.100.00100.0049078.5760.9%

Activ net, milioane lei0.1247.4798.7683.41025.18744.968

% faţă de luna trecută-99.9%9.7%16.1%2.4%-5.30%-78.3%

Subscrieri - lei -00213,9300322,897536,827

Rascumparari - lei -162,658,6220001,663,702164,322,324

Cota piata0.3%16.6%19.5%7.6%56.0%100%

Val. unitară titlu, lei:15579.2514328.733355.7511003.85185.28

% de la luna trecută-3.5%9.7%12.9%2.4%-0.3%

% de la inceputul anului-4.4%-4.5%30.9%7.6%4.0%

% ultimele 12 luni-5.4%30.8%n.a.n.a.14.3%

% ultimele 36 luni13.9%n.a.n.a.n.a.n.a.

Structura active, %:

disponibil1.2%1.8%3.0%0.2%1.2%1.3%

certif. trezorerie0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%

depozite bancare/certif. depozit98.8%0.0%29.6%38.7%0.0%1.0%

oblig. de stat, mun. si corp.0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%

acţiuni cotate0.0%98.2%67.4%51.3%18.0%36.0%

instrumente derivate0.0%0.0%0.0%0.6%2.2%1.7%

alte active0.0%0.0%0.0%9.2%78.6%60.0%

Indice cost0.130%0.240%0.436%0.008%0.156%-

Monetare:

DEPFA ROMÂNIA MONEY MARKET, în cursul lunii aprilie, investitorul majoritar al fondului şi-a marcat profitul înregistrat pe ultimii ani, fapt care a condus la puternica diminuare de activ net înregistrată de fond la finele lunii raportate.

BT Invest 1 şi-a păstrat şi în luna aprilie o expunere aproape maximă (98,8%) pe piaţa bursieră, iar evoluţia acesteia i-a permis să înregistreze un randamnet lunar dar şi o creştere de activ net de 9,7%. Cu acest randament a recuperat aproape 2/3 din diminuarea valorii unitare a activului net suferită în acest an, iar pe ultimele 12 luni randamentul înregistrat la finele lunii raportate a ajuns la 30,8%. Faţă de activul net înregistrat la finele anului 2006, în luna aprilie acesta prezenta o diminuare cu 4,5%. În luna raportată fondul nu a înregistrat operaţiuni de subscriere/răscumpărare.

INFINITY, cu o expunere pe piaţa bursieră la finele lunii aprilie de 51,3%, fondul înregistrează o performanţă şi o creştere de activ lunară de 2,4%. Cumulată de la începutul anului, performanţa este de 7,6%, iar activul net a crescut tot cu 7,6%. Nici Infinity nu a înregistrat în această lună operaţiuni de subscriere/răscumpărare, iar intervalul de timp scurs de la intrarea fondului în piaţa fiind încă sub un an, nu pot fi consemnate deocamdată performanţe pe termen mai lung.

Fondul de acţiuni privat "Transilvania", la fel ca şi Infinity, mai are câteva luni până ce va putea prezenta performanţe anuale. Până atunci însă, fondul înregistrează în luna raportată, cea mai bună performanţă lunară dintre fondurile închise şi anume 12,9%, iar de la începutul anului performanţa a fost de 30,9%, fiind deasemenea cea mai bună din secţiunea fonduri închise. Datorită şi unor intrări de capital ca urmare subscrierilor de 0,2 milioane lei şi activul net înregistrează o creştere lunară cu 16,1% şi cu 52,8% faţă de finele anului 2006.

Fondul Privat Comercial, beneficiind de structura sa specifică de portofoliu şi anume peste 78,6% din active în efecte de comerţ şi 18% pe piaţa bursieră, înregistra la finele lunii aprilie un randament de -0,3%, de 4,0% de la începutul anului şi de 14,3% pe ultimele 12 luni. Datorită şi fluxului negativ al intrărilor de capital (-1,3 milioane lei) înregistrat în luna aprilie, activul net al fondului înregistra la finele lunii o diminuare cu 5,3% în raport cu luna anterioară, însă cumulat de la începutul anului, activul net s-a apreciat cu 33%