English
Pieţele subestimează impactul potenţial al noilor tarife vamale şi se bazează pe iluzii legate de aşa-numitele "protecţii" oferite de Trump şi Rezerva Federală, afirmă specialiştii grupului financiar JPMorgan în ghidul lansat ieri şi intitulat "Consideraţii Tactice privind Tarifele Vamale", preluat ieri de site-ul Zerohedge şi de publicaţia daneză Okonomisk Ugebrev. Într-un context global marcat de inflaţie persistentă, încetinire economică şi incertitudini geopolitice, tarifele comerciale ale lui Trump pot funcţiona drept factor de declanşare al unei noi reprize de turbulenţe financiare, susţine sursa citată, care lansează un apel de prudenţă şi strategie: este timpul ca investitorii să-şi recalibreze aşteptările.
Un mesaj central al raportului JPMorgan este că investitorii nu sunt pregătiţi pentru o realitate în care Trump îşi asumă riscuri mai mari, iar Fed-ul nu intervine automat la primele semne de tensiune economică.
"Piaţa are o încredere exagerată în protecţia oferită de Trump şi Fed. Niciuna nu este garantată, iar marile companii tech s-ar putea să nu mai fie acele refugii defensive de altădată", afirmă Andrew Tyler, liderul echipei de strategie de piaţă a JPMorgan.
Potrivit gigantului financiar JPMorgan, războiul tarifar ce începe azi este, doar începutul unui nou ciclu de tensiuni comerciale care s-ar putea întinde până în iunie. Se preconizează un parcurs în patru faze: anunţ - represalii - escaladare - reconciliere.
De aceea, experţii citaţi susţin că astăzi nu vom avea parte de "eveniment de clarificare" pentru pieţe, ci mai degrabă va fi începutul unei perioade de volatilitate intensă.
"Nici protecţia Trump, nici cea a Fed-ului nu se activează pe termen scurt", avertizează Andrew Tyler, liderul echipei de strategie de piaţă a JPMorgan, care afirmă că investitorii greşesc estimarea aşa-numitei "Trump Put" - credinţa că Trump va interveni pentru a opri scăderile bursiere. Potrivit JPMorgan, aceasta fie nu există încă, fie ar putea fi plasată sub nivelul de 5.000 al indicelui S&P 500.
Sursa citată mai afirmă că Fed-ul, constrâns de inflaţie şi şomaj, are spaţiu de manevră limitat. Cu o rată a şomajului de 4,2% şi inflaţia CPI la 2,8%, banca centrală americană este departe de a avea justificare pentru intervenţie - cel puţin până în trimestrul al treilea. Scenariile tarifare propuse variază între 10% şi 35%, cu impact direct asupra pieţelor financiare, cursului EUR/USD şi obligaţiunilor guvernamentale.
Analiştii JPMorgan subliniază că un anunţ favorabil ar putea include un tarif generalizat de doar 10%, fără TVA şi cu deschidere pentru negocieri sectoriale (ex. oţel, automobile, vinuri spumante, cipuri). Într-un astfel de scenariu, indicele S&P 500 ar putea creşte cu 2-2,5%.
Pe de altă parte, un tarif de 25% sau mai mult, inclusiv taxe pe navele de transport sau interdicţii comerciale (ex. cipuri către China), ar duce la scăderi de 1,5-3% pe bursă şi ar putea declanşa o spirală inflaţionistă globală, reamintind de tensiunile din perioada COVID.
"Riscul cel mai mare este aplicarea unor tarife pe navele de containere produse în China, care ar putea readuce costurile de transport la nivelurile din pandemie şi ar alimenta din nou inflaţia globală", se arată în documentul publicat de JPMorgan.
Sursa citată mai arată că ţările considerate "refugii sigure" sunt Australia, Japonia şi Marea Britanie, iar China este într-o poziţie incertă. Pe plan intern, sectoarele "Energie" şi "Utilităţi" sunt considerate pariuri sigure. În schimb, companiile din sectorul TMT cu risc ridicat şi segmentul consumului discreţionar cu venituri mici ar putea fi cele mai expuse la vânzări agresive.
În zona FICC (Fixed Income, Currencies, Commodities), JPMorgan favorizează creditul în faţa acţiunilor, şi recomandă poziţii "long" pe aur, petrol şi gaze naturale.
Euro
Dolar SUA
Franc elveţian
Liră sterlină
Gram de aur
