OPINII Scăderea bufferului nu mai dă bufeuri analiştilor

O veste mai puţin băgată în seamă, ca şi cea a reducerii rezervelor valutare ale BNR în lunile din urmă, a fost scăderea celebrului tampon de lichiditate de la Ministerul Finanţelor. Rezerva Finanţelor a fost, la finalul lui decembrie, 3,9 miliarde euro, cu mai puţin cu un milliard de euro faţă de cât era estimată în noiembrie, aceasta fiind destinată, teoretic, pentru acoperirea unui număr de patru luni din necesarul de finanţare a statului. Bufferul a apărut după împrumutul de la FMI şi a fost obţinut atunci la costuri destul de piperate (de pildă, sub ministeriatul lui Bogdan Drăgoi, statul s-a împrumutat în dolari la nişte dobânzi care par acum ireale, obţinând în 2012 o dobândă de 6,75% pe zece ani, la o sumă atrasă de aproximativ 2 miliarde dolari din piaţă americană). Rolul său principal a fost să mascheze rambursarea banilor către FMI din rezervele BNR, pentru a nu da apă la moară atunci celor care comentau acid că Guvernul s-a împrumutat pentru a salva pielea băncilor. Astfel, BNR a eliberat urgent o parte din rezervele în valută, pentru ca băncile să-şi dreagă bilanţurile după criză, statul a luat un împumut mamut de la FMI, iar Finanţele s-au împrumutat apoi, când aceşti bani erau rambursaţi pentru a da impresia că banii FMI au fost înapoiaţi de BNR oarecum miraculos, fără să îşi afecteze rezervele, şi nu printr-o simplă mutare a datoriei. În acest fel, nicun român nu a plătit niciun leuţ pentru rambursarea împrumutului de la FMI, cum se exprima plastic fostul premier Boc, dar urma să plătească indirect pentru rambursarea împrumuturilor necesare constituirii acestui buffer. Ei bine, acele vremuri au apus, filosofia noilor guvernanţi s-a mai schimbat, iar acum avem un buffer mai subţire cu care intrăm în 2020. Ba, am putea spune că s-a schimbat destul de brusc, având în vedere ce declara în preajma sărbătorilor de iarnă actualul ministru de finanţe: "Intrăm în 2020: cu buget, fără majoritatea măsurilor devastatoare pentru economie introduse de PSD prin OUG 114, fără TVA Split. Aşa cum v-am promis, deficitul bugetar a fost acoperit cu împrumuturi din piaţă la dobânzi în scădere. Am făcut economii. Bonus, buffer-ul a crescut faţă de momentul preluării guvernării (nu a mai fost folosit ca în guvernarea PSD la acoperirea deficitului prin vânzare de valută). Asta înseamnă că pieţele financiare şi investitorii au încredere în acest guvern şi în soluţiile promovate de noi".

Ei bine, după anul nou, bufferul a ieşit cam tăiat, în ciuda acestei postări triumfătoare de pe Facebook a ministrului de finanţe din preajma Crăciunului. Sigur, nu spun că este neapărat ceva rău. Dacă tot ne îndreptăm spre adoptarea euro în câţiva ani, atunci nu ar mai avea rost să menţinem o rezervă foarte mare pentru apărarea cursului. Mai bine iei bani din fondul deja existent, decât să plăteşti dobânzi pentru alţii. Cum ar fi reacţionat, însă, mare parte din media şi analiştii vehiculati de aceasta, dacă Guvernul PSD ar fi umblat la buffer? Am fi simţit asta imediat în dobânzile la licitaţiile organizate de Ministerul de Finanţe. Faptul că nu s-a întâmplat aşa trebuie pus însă în directă legătură cu abrogarea Ordonanţei 114 - băncile scapă în 2020 cu profitul neciufulit şi întorc recunoştinţa lor sub formă de dobânzi staţionare pentru un deficit în creştere.