PRIME TRANSACTION:  Activul net total al componentelor BET­-FI a scăzut cu un miliard de lei

• "Reţeta oferită de Fondul Proprietatea, constând în oferte de răscumpărare de acţiuni plus dividende sau returnări de capital, este apreciată mai mult de investitori", potrivit analiştilor

Activul net total al celor cinci SIF-uri plus Fondul Proprietatea (FP), emitenţi ce compun indicele financiar BET-FI, a scăzut cu circa un miliard de lei, în primele şapte luni din 2018, faţă de valoarea înregistrată la începutul anului, se arată în ultimul raport de analiză al societăţii de brokeraj Prime Transaction.

Analiştii punctează: "Dacă în cazul SIF-urilor, activul net a înregistrat o uşoară creştere, de 72 milioane de lei, în cazul FP activul net a înregistrat o scădere de peste un miliard de lei, în contextul în care, în luna februarie, a fost încheiată o ofertă de răscumpărare în valoare de peste 1,1 miliarde lei, bani care au ieşit, astfel, din calculul activului net al Fondului".

Dintre toate cele cinci SIF-uri, doar SIF Banat - Crişana (SIF1) şi-a redus activul net, cu suma de 168 milioane lei, spun cei de la Prime Transaction, explicând: "Acest lucru apare, în mare măsură, ca urmare a evaluării deţinerii pe care SIF1 o are la compania SIF Imobiliare Plc.. Astfel, dacă la finalul lui 2017, SIF Imobiliare Plc. era evaluată la 404 milioane de lei, la jumătatea lui 2018, SIF1 lua în calculul activului net o valoare de 157 milioane lei pentru acestă companie".

Celelalte patru SIF-uri au raportat creşteri ale activelor nete pentru primele şapte luni din 2018, cuprinse între 2,8% pentru SIF Oltenia (SIF5) şi 6,14% în cazul SIF Muntenia (SIF4).

Creşterea activelor nete ale SIF-urilor a fost dată, în mare măsură, de avansul înregistrat de cotaţia titlurilor Banca Transilvania (TLV) şi BRD - Groupe Societe Generale (BRD), cât şi de dividenele oferite de acestea, spun cei de la Prime Transaction.

O situaţie deosebită apare în cazul SIF5, atrag atenţia analiştii, detaliind: "În momentul de faţă, SIF5 se află în plin proces de vânzare a pachetului de acţiuni BCR. Cum preţul de vânzare este de 140 milioane euro, adică aproximativ 650 milioane de lei, iar la finalul lunii iunie 2018, pachetul de acţiuni de la BCR era evaluat în portofoliul SIF5 la 500,42 milioane lei, în momentul perfectării tranzacţiei, activul net al SIF5 va beneficia de o influenţă pozitivă de aproximativ 150 milioane lei, ceea ce înseamnă o creştere de peste 8%".

Valoarea de piaţă a scăzut pentru toate SIF-urile, în primele şapte luni ale anului, doar FP având o creştere a capitalizării, de 2,43%, în timp ce, la finalul lunii iulie, indicele BET-FI înregistra o scădere de 4,76%.

"Cea mai mare scădere a fost înregistrată de titlurile SIF4, acestea depreciindu-se, în primele şapte luni din 2018, cu 24,5%. Capitalizarea totală a SIF-urilor şi a FP a scăzut cu 1,76%, însă dacă am lua în calcul şi dividendele oferite de FP, evoluţia capitalizării ar fi pozitivă", se arată în raport.

Discountul (diferenţa dintre valoarea de piaţă şi cea a activului net) la care se tranzacţionează cele şase companii a crescut, comparativ cu perioada similară a anului trecut, spun cei de la Prime Transaction, dezvoltând: "Activul net al SIF-urilor a înregistrat o uşoară apreciere în timp ce preţurile acţiunilor au scăzut. În cazul FP, lucrurile au stat cu totul diferit. Activul net a scăzut, însă preţul acţiunilor a urcat şi, în plus, compania a acordat şi dividende. Se pare astfel că reţeta oferită de FP, constând în oferte de răscumpărare de acţiuni plus dividende sau returnări de capital este apreciată mai mult de investitori, chiar dacă aceasta prespune o dezinvestire constantă".

Potrivit analiştilor, FP a ajuns la un discount faţă de activul net de puţin peste 16%, una dintre cele mai mici valori din istoria Fondului.

Analiştii subliniază: "Trebuie precizat că acest discount ia în calcul capitalizarea totală a Fondului, care include şi acţiuni proprii. Dacă ne raportăm la activul net unitar, calculat fără deţinerile de acţiuni proprii, discountul este mai mare, de 33,07% la data de 31 iulie 2018".

În ceea ce priveşte cele cinci SIF-uri, în medie, discountul de tranzacţionare faţă de activul net a crescut de la 35,77% la finalul anului 2017, până la 41,32%, după primele şapte luni din 2018.

Din perspectiva rezultatului net, trei SIF-uri au avut un profit mai mare, iar alte două şi FP un profit mai mic, în primele şapte luni din 2018, comparativ cu perioada similară din 2017. Totuşi, în cazul celor şase fonduri de investiţii, evoluţia profitului nu este la fel de relevantă ca aceea a activului net, aceasta fiind dependentă de tranzacţiile realizate şi de clasificarea activelor din portofoliu, efectuată de fiecare entitate după criterii proprii, spun analiştii de la Prime Transaction.